訴寶能案萬(wàn)科大概率敗訴 董事會(huì)席位乃當(dāng)務(wù)之急

（原標(biāo)題：訴寶能案萬(wàn)科敗訴是大概率事件）

2月6日晚，一則深圳法院終審判決矩盛華、前海人壽等增持萬(wàn)科股票無(wú)效的消息被瘋傳。該消息稱(chēng)，深圳市羅湖區(qū)法院一審判決萬(wàn)科工會(huì)勝訴，寶能方上訴深圳中院，并提出將案件移交廣東高院管轄，但深圳中院未予支持，維持原判。

很快，該消息被證明是有意制造的假新聞。該案件仍在審理中，并未產(chǎn)生判決結(jié)果。深圳中院的裁定，僅是針對(duì)寶能系對(duì)于管轄權(quán)異議的裁定，并非是對(duì)萬(wàn)科工會(huì)訴寶能系案件本身的判決結(jié)果。

2016年7月，萬(wàn)科工會(huì)向法院起訴寶能系通過(guò)相關(guān)資管計(jì)劃增持萬(wàn)科損害股東利益，請(qǐng)求判令寶能方面增持行為屬于“無(wú)效民事行為”。當(dāng)時(shí)，萬(wàn)科訴諸法庭，是希望借此遏制寶能系繼續(xù)增持萬(wàn)科的勢(shì)頭，但寶能系并未因此止步，仍繼續(xù)增持。

七個(gè)月后，訴訟本身并無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)各方立場(chǎng)、訴求均有變化。本案對(duì)萬(wàn)科控制權(quán)爭(zhēng)奪的意義已大大降低，但在上市公司財(cái)務(wù)投資人和敵意收購(gòu)日益增多的當(dāng)下，該案判決結(jié)果對(duì)后續(xù)類(lèi)似案件仍有很大的判例價(jià)值。

從實(shí)操層面來(lái)看，此案判定寶能持股無(wú)效的可能性較低。

寶能資金來(lái)源合法性問(wèn)題至今未有定論，保監(jiān)會(huì)也僅是叫停了前海人壽發(fā)售萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。在寶能系資金問(wèn)題仍不明朗、證據(jù)不足以認(rèn)定違規(guī)的情形下，若判決其持股違規(guī)，將可能對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資并購(gòu)、對(duì)國(guó)企混合所有制改革等產(chǎn)生負(fù)面影響。

“深圳需要掂量下（判定違規(guī)這一行為）對(duì)全國(guó)法學(xué)界的影響?！北本┐髮W(xué)法學(xué)院教授鄧峰告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

“一個(gè)工會(huì)去訴訟就可以宣布買(mǎi)股票無(wú)效嗎？那么我買(mǎi)股票虧錢(qián)了是不是也可以要求交易無(wú)效？”一位接近萬(wàn)科的相關(guān)人士反問(wèn)《財(cái)經(jīng)》記者。

在此前的*ST新梅（600732.SH）案中，新舊大股東圍繞股權(quán)的爭(zhēng)斗引發(fā)證券欺詐責(zé)任糾紛。原告興盛集團(tuán)狀告以開(kāi)南賬戶(hù)組為主的 “野蠻人”持股達(dá)到5%后的交易行為無(wú)效，最終原告敗訴。

在康達(dá)爾（000048.SZ）狀告收購(gòu)方京基集團(tuán)一案中，康達(dá)爾要求京基集團(tuán)不得對(duì)其持有的公司股份行使表決權(quán)并減持公司占股至5%以下，現(xiàn)一審敗訴，二審維持原判。而康達(dá)爾仍在繼續(xù)上訴。

在此前披露的萬(wàn)科工會(huì)起訴書(shū)中，萬(wàn)科表達(dá)了寶能不得就萬(wàn)科股票行使表決權(quán)、提案權(quán)、提名權(quán)、提議召開(kāi)股東大會(huì)的權(quán)利及其他股東權(quán)利，萬(wàn)科不承認(rèn)、不接受寶能方面在股東大會(huì)議案的有效表決權(quán)及其他股東權(quán)利等訴求。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，在3月27日萬(wàn)科董事會(huì)改選之前，此案結(jié)案可能性較低，此案對(duì)董事會(huì)席位分配影響有限，而下次董事會(huì)改選已是三年之后。

目前此案仍在審理過(guò)程中，從法律程序上看，即便一審宣判，寶能仍有上訴權(quán)利。在不可抗性因素影響之外，結(jié)案遠(yuǎn)非兩月內(nèi)足以完成。從寶能提出管轄權(quán)異議這一標(biāo)準(zhǔn)法律對(duì)策可知，在這樁訴訟中，拖延已是其戰(zhàn)術(shù)之一。

鄧峰表示，從美國(guó)的司法實(shí)踐看，即使股東取得股票的過(guò)程不合規(guī)，也并不必然會(huì)因此導(dǎo)致股東喪失投票權(quán)。

鑒于中國(guó)法規(guī)對(duì)此并無(wú)明確條文，也沒(méi)有因持股不合規(guī)而喪失股東權(quán)利的判例，因此即便寶能被判持股違規(guī)，影響其在萬(wàn)科董事會(huì)選舉中的席位也是小概率事件。

“中國(guó)流行的邏輯是行政責(zé)任與民事責(zé)任區(qū)分。寶能如果被認(rèn)定持股違規(guī)，違規(guī)處罰就好，和（它的）投票權(quán)與財(cái)產(chǎn)權(quán)無(wú)關(guān)?！编嚪甯嬖V《財(cái)經(jīng)》記者。

這意味著，此案結(jié)果如何，對(duì)萬(wàn)科董事會(huì)席位的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

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