南方黑芝麻堪憂上半年盈利下滑五成，百億目標遙遙無期

原標題：南方黑芝麻堪憂上半年盈利下滑五成，百億目標遙遙無期

作者：瓊涼源：GPLP(ID:gplpcn)8月25日，南方黑芝麻集團股份有限公司（00716）（以下簡稱“南方黑芝麻”）發(fā)布了2018年半年度報告。0.12億的扣非凈利潤再創(chuàng)新低且同比下降49.97%，成為自2015年以來凈利潤的新低。曾經紅遍大江南北的“南方黑芝麻糊”這些年到底發(fā)生了什么？

曾一炮而紅早在1991年南方黑芝麻糊因在電視劇上播放的貼片廣告而全國熱播，并一炮而紅。

被全國人民知曉后，便開始了大力擴張，其鼎盛時期曾占據(jù)芝麻糊市場近60%，在這個僅有40億市場規(guī)模的的糊類產品中，更是突破20億銷量的記錄，可見南方黑芝麻的市場主導力是多么強悍。

而一再升溫的南方黑芝麻糊在經歷大紅大紫后便開始降溫。后續(xù)開發(fā)的豆粉、米粉等白色產品顯得不溫不火，從市場份額來看，南寧地區(qū)米粉的銷量僅有50萬，然而這款產品已經開發(fā)了6年之久。同時不但米粉不能帶給南方黑芝麻有效利潤，卻因一些外部政策問題導致南方黑芝麻虧損6千萬。

作為南方黑芝麻的創(chuàng)始人韋清文似乎并沒有因其他產品發(fā)展不順受到打擊，他表示：“南方黑芝麻糊可以做到20億，那么希望南方黑芝麻系列產品可以做到50億，南方黑芝麻產業(yè)可以做到100億。”

并將這一戰(zhàn)略目標定在2020年實現(xiàn)。

時至今日，GPLP想要問了，距離2020年還有一年的時間，南方黑芝麻真的可以實現(xiàn)這一目標嗎？下面我們先從剛發(fā)布的財報分析。

財報堪憂2018年公司半年度財報顯示，今年上半年營業(yè)收入13.5億元，同比增長44.9%，這一數(shù)據(jù)看起來十分搶眼，并且從報告期也印證了這一點，本期增長率為三年來最高。然而悲劇的是，扣非凈利潤僅為0.12億元，同比下降49.97%。另外，本期負債繼續(xù)攀升，為23.52億元，同比上漲40.33%，好在46.21%的負債率依然處在歷史平均線附近。

綜合來看，營收增長并沒有帶動凈利潤增長，反而凈利潤出現(xiàn)下滑。這似乎有些尷尬，那么南方黑芝麻把錢用到哪里了？財報中顯示，本期南方黑芝麻在經營活動現(xiàn)金流出18.33億元，其中單購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金就花去了13.46億元，而上期僅為本期的一半----7.65億人民幣。

然而南方黑芝麻花費大量資金用在了收購和兼并公司上，但效果并不明顯，本意是為了在收購后便可以擴充公司產品線，使得公司更加多元化，讓唯有南方黑芝麻一款產品的尷尬境地不再尷尬，但其他產品線的盈利一言難盡。

根據(jù)南方黑芝麻發(fā)布的公告，2017年5月9日公司以發(fā)行股票和現(xiàn)金支付相結合的方式收購禮多多100%股權，成交價為7億元，且表示此次收購上海禮多多有利于整合線上線下渠道，增加產品銷售。2017年6月20日，南方黑芝麻發(fā)布公告稱，以自有資金8000萬元對深圳潤谷進行投資，此次投資的目的在于豐富產品線和提升盈利能力。

其中，南方黑芝麻已經完成入股或并購十多家商務貿易以及產品類公司，其中有代表性的為湖北京和米業(yè)有限公司、荊門彭墩漢光富硒米業(yè)有限公司、杭州億速電子商務有限公司、上海麻麻粗糧坊食品有限公司、上海時時惠電子商務有限公司、上海若凱電子商務有限公司、指尖生活電子商務（上海）有限公司等。由此看來，南方黑芝麻從產品到銷售，再到網(wǎng)絡平臺似乎都照顧到了。

然而這些公司的盈利水平如何呢？從財報顯示，潤谷食品虧損1675萬元，荊門彭墩漢光富硒米業(yè)虧損282萬元，內蒙古南方塞寶食品虧損58萬元，值得欣慰的是，湖北京和米業(yè)盈利870萬元，上海禮多多的凈利潤為1585萬元。然而這相對于一個發(fā)展幾十年的公司來講，和娃哈哈老干媽這類老牌公司對比，南方黑芝麻的發(fā)展速度依然乏力。

就此業(yè)內人士中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬認為，糊類沖調產品的市場增速放緩，南方黑芝麻在傳統(tǒng)業(yè)務上需要進行市場維護和品類競爭。而新品還在布局期，尚未被消費者和市場所接受，南方黑芝麻在新品的品牌打造、渠道完善、產品推廣等方面都花費巨大?！?/p>

此外，上海九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊持說：“南方黑芝麻凈利潤下滑主要是受到多元化的拖累。且糊狀沖調產品這幾年來競爭加劇，越來越多的品牌進入到沖調產品市場中，而南方黑芝麻的競爭優(yōu)勢正逐漸減弱。同時近幾年并購入股的發(fā)展戰(zhàn)略效果不夠明顯?！?/p>

同時在整個沖調行業(yè)增速較慢的情況下，黑芝麻的庫存問題也依然堪憂，從2015年到2017年的庫存數(shù)量依次為：21.55萬件、27.66萬件、20.73萬件。芝麻糊為食用產品，堆積時間越長，保質期將會臨近，最終到期的產品只等同垃圾處理，這一部分將會令南方黑芝麻產生大筆虧損。

曾經定下2020年營收100億的目標，而2018年上半年僅達到13.5億元，那么GPLP君真的要問一下：韋總，距離2020年還有一年半的時間，100億的營收目標真的可以完成嗎？

曾經響徹全國的名字，如今卻被同時期的食品類公司娃哈哈，老干媽遠遠的甩在后面。但愿南方黑芝麻能夠尋找到適合自己的發(fā)展道路，讓兒時記憶中的南方黑芝麻在此發(fā)光發(fā)熱。

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