財(cái)報(bào)解讀：虧損雖收窄但仍未盈利，易車何時(shí)才能扭虧為盈？

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭都是手握龐大的流量，這也意味著它們只要掌握更多用戶，就能借流量紅利產(chǎn)生巨大的商業(yè)變現(xiàn)，像電商阿里、社交巨頭騰訊、搜索巨頭百度都是這樣的命運(yùn)。雖說(shuō)各行各業(yè)都有不少的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但汽車行業(yè)目前來(lái)看并未誕生一個(gè)壟斷行業(yè)的獨(dú)角獸，仍然還是以垂直領(lǐng)域的平臺(tái)分的一杯羹，像易車、汽車之家就是其中的代表。

3月19日，汽車互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)易車發(fā)布了截止到2018年12月31日的2018年Q4財(cái)報(bào)。從這份財(cái)報(bào)來(lái)看，易車雖說(shuō)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但仍然還是處于虧損階段，受財(cái)報(bào)影響，易車盤后股價(jià)跌幅為1.37%，股價(jià)跌為17.30美元。

作為一家老牌汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，易車現(xiàn)在還未實(shí)現(xiàn)盈利的局面，不由得讓外界質(zhì)疑它的營(yíng)收能力，相比汽車之家多年保持了持續(xù)大幅盈利的態(tài)勢(shì)，易車的發(fā)展難免有點(diǎn)處于下風(fēng)。為何這么多年它還難以實(shí)現(xiàn)盈利？對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，未來(lái)它是否有機(jī)會(huì)改變現(xiàn)在的尷尬處境？

易車Q4財(cái)報(bào)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，連續(xù)幾個(gè)季度還是處于虧損階段

根據(jù)易車的這份財(cái)報(bào)來(lái)看，雖說(shuō)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，易車營(yíng)業(yè)收入為31.2億元（約4.54億美元），同比增長(zhǎng)25.2%。2018年全年?duì)I收為105.8億元（約15.39億美元），同比增長(zhǎng)31%。此前易車預(yù)計(jì)第四季將產(chǎn)生29.2-29.7億元人民幣營(yíng)收，增長(zhǎng)在17.2-19.2%，雖說(shuō)Q4季度財(cái)報(bào)超之前預(yù)期，不過(guò)與前幾個(gè)季度相比，易車營(yíng)收增速下滑明顯，低于上一季度的25.9%，低于去年同期的53.8%。受財(cái)報(bào)影響，易車盤后股價(jià)跌幅為1.37%，股價(jià)跌為17.30美元。

在凈利潤(rùn)方面，易車仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的局面。易車在Q4季度凈虧損為3.98億元（約5790萬(wàn)美元），相較去年同期凈虧損8.03億元有所收窄。2018年第四季度歸屬于易車公司凈虧損為人民幣4.17億元（約6060萬(wàn)美元）。2018年全年凈虧損為人民幣6.79億元（約9,880萬(wàn)美元），相較2017年凈虧損為人民幣14.27億元（約2.08億美元）。2018年全年歸屬于易車公司凈虧損為人民幣6.08億元（約8850萬(wàn)美元）。

根據(jù)上個(gè)季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，可以很明顯的看出易車本季度的財(cái)報(bào)并不理想，尤其是在虧損額度方面，Q4季度比Q3季度虧損的額度進(jìn)一步擴(kuò)大，第三季度凈虧損為人民幣2010萬(wàn)元(約290萬(wàn)美元)。連續(xù)幾個(gè)季度還是處于虧損的局面，這也意味著易車的盈利能力還面臨很大的挑戰(zhàn)。

從它的業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，易車的業(yè)務(wù)主要分為三部分：廣告和訂閱服務(wù)，交易服務(wù)，數(shù)字營(yíng)銷解決方案。根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，易車三大業(yè)務(wù)板塊在2018年總收入達(dá)到人民幣105.80億元。其中，易車收入主要來(lái)源于交易服務(wù)業(yè)務(wù)，占比達(dá)到50.8%；其次是廣告與會(huì)員業(yè)務(wù)，占比達(dá)到38.5%；最后是來(lái)自數(shù)據(jù)營(yíng)銷業(yè)務(wù)，占比為10.7%。雖說(shuō)這幾個(gè)業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，但跟Q3季度去對(duì)比其實(shí)還是能夠看出業(yè)務(wù)營(yíng)收增速有所降低，這也可以說(shuō)明易車的主要業(yè)務(wù)面臨不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

在成本投入方面， 根據(jù)財(cái)報(bào)看，易車在成本支出方面主要包括兩部分，一部分是營(yíng)銷及行政費(fèi)用，一部分是研發(fā)費(fèi)用。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，易車2018年全年運(yùn)營(yíng)虧損為4.66億元（約6,770萬(wàn)美元），相較2017年運(yùn)營(yíng)虧損為10.77億元（約1.57億美元）。

對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，居高不下的成本以及還未實(shí)現(xiàn)的盈利都是它現(xiàn)階段面臨的很大問(wèn)題，同時(shí)由于業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不夠，這也讓它的營(yíng)收增速在下跌?；仡櫼总嚾ツ暌荒甑墓蓛r(jià)，可以很明顯的看出股價(jià)表現(xiàn)并不穩(wěn)定，跟汽車之家相比，兩家公司的市值相差好幾倍。對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，未來(lái)要想上交一份好財(cái)報(bào)也愈來(lái)愈難，目前它的業(yè)務(wù)發(fā)展面臨哪些問(wèn)題？

易車整體收入面臨增速放緩，流量變現(xiàn)能力也許遇天花板

外界其實(shí)很容易把易車跟汽車之家來(lái)作對(duì)比，在汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這兩家公司的發(fā)展還是容易被拿來(lái)比較。根據(jù)它們先后發(fā)布的Q4季度財(cái)報(bào)來(lái)看，雖說(shuō)易車的營(yíng)收規(guī)模要更勝一籌，但它盈利的能力卻不及汽車之家。雖說(shuō)都是借流量實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，但目前來(lái)看易車的發(fā)展在流量變現(xiàn)這塊面臨不小的挑戰(zhàn)。

對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，在汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域摸爬滾打了這么多年也收割了一定流量，同時(shí)背后還有騰訊、百度、京東等巨頭的扶持，可以說(shuō)它應(yīng)該具備發(fā)展成為獨(dú)角獸的可能性，只是目前仍未有出頭的機(jī)會(huì)。根據(jù)它的財(cái)報(bào)來(lái)看，目前易車的廣告和訂閱服務(wù)，交易服務(wù)是兩大核心業(yè)務(wù)，美股研究社就重點(diǎn)分析這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題。

其一，由于用戶對(duì)于易車的黏性不夠，廣告主投放廣告會(huì)考慮更活躍的平臺(tái)。

根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)來(lái)看，目前易車越獨(dú)立設(shè)備僅為647萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)規(guī)模其實(shí)并不大，當(dāng)然這方面的數(shù)據(jù)也許并不是易車所有的用戶流量。從易車的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)來(lái)看，汽車之家在艾瑞上的月獨(dú)立設(shè)備有2588萬(wàn)臺(tái)，可以看出從規(guī)模上來(lái)看易車是處于下風(fēng)的。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，獲客成本不僅越來(lái)越高更重要的是獲客越來(lái)越難，對(duì)于易車來(lái)說(shuō)它也是吃流量紅利，但目前來(lái)看它借流量來(lái)吸引廣告主似乎沒(méi)有太大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

隨著汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車領(lǐng)域的廣告主從以往單純的品牌曝光，也開(kāi)始更追求實(shí)際銷量的效果。對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，用戶的規(guī)模跟活躍度就顯得格外重要，只有廣告投放效果好能夠?yàn)槠嚻放茙?lái)很好的成效，那廣告主自然會(huì)投的多。易車不論是用戶規(guī)模還是活躍度其實(shí)都不占上風(fēng)，對(duì)于汽車廣告主來(lái)說(shuō)在平臺(tái)之間的比較之下，它們還是會(huì)更看重活躍度高的平臺(tái)。

其二，國(guó)內(nèi)汽車銷量增速下滑，易車的交易服務(wù)收入也相應(yīng)會(huì)受影響。

國(guó)內(nèi)汽車互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)雖說(shuō)市場(chǎng)前景廣闊，但目前來(lái)看也并未誕生一個(gè)真正的巨頭，這也說(shuō)明這個(gè)行業(yè)要想做大做強(qiáng)并不容易。1月9日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，國(guó)內(nèi)廣義乘用車?yán)鄯e銷量2272萬(wàn)輛，同比下滑6%，逾20年來(lái)首次年度下跌，其中12月廣義乘用車零售銷量226萬(wàn)輛，同比下滑達(dá)19%。由于整體市場(chǎng)不景氣，這也一定程度上會(huì)影響汽車互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營(yíng)收。

從總體趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)汽車行業(yè)的需求正在走弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，交易服務(wù)收入很大程度上取決于汽車銷量。一旦國(guó)內(nèi)汽車銷量增速放緩甚至下滑，這也會(huì)直接影響到它的營(yíng)收。另外雖說(shuō)用戶通過(guò)汽車互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)車的滲透率在提高，但目前來(lái)看線下傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商仍然是用戶購(gòu)車的主要選擇。因此，對(duì)于易車來(lái)說(shuō)短期內(nèi)也許交易服務(wù)收入這方面也難以實(shí)現(xiàn)很大的突破，畢竟內(nèi)外因的影響并不小。

對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，連續(xù)幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)在凈利潤(rùn)上都未實(shí)現(xiàn)很大的突破，這確實(shí)是它現(xiàn)在發(fā)展的大難題。對(duì)于投資者而言，平臺(tái)的營(yíng)收能力很關(guān)鍵，未來(lái)易車可以從哪些方面去嘗試努力呢？

易車未來(lái)需提升平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力，提升研發(fā)投入借大數(shù)據(jù)為平臺(tái)賦能

此前易車CEO張序安表示：要挖掘3000萬(wàn)易車用戶的數(shù)據(jù)價(jià)值，布局汽車的完整生命周期，搭建連接車、連接用戶的大生態(tài)，然后將這些連接資產(chǎn)開(kāi)放給汽車品牌。這也意味著易車的野心很大，企圖在汽車生態(tài)上有更多發(fā)展。對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，未來(lái)還是要提升它的整體競(jìng)爭(zhēng)力，除了幾大業(yè)務(wù)都要重點(diǎn)出擊之外，還需要從新業(yè)務(wù)上有一些嘗試。

回到汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品同樣重要，是能更直接賦能汽車主機(jī)廠和經(jīng)銷商的利器，可以更有效得幫助主機(jī)廠做正確的決策，幫助經(jīng)銷商獲得更高的銷量。未來(lái)易車還是要加大技術(shù)投入，用技術(shù)更好的為平臺(tái)服務(wù)，不論是在技術(shù)還是大數(shù)據(jù)方面來(lái)提升為廣告主服務(wù)的能力。目前雖說(shuō)易車的數(shù)字營(yíng)銷收入占比還不是很高，但其實(shí)這個(gè)業(yè)務(wù)還是具有一定的想象空間。

像智能營(yíng)銷就是一個(gè)發(fā)展的方向，相對(duì)于傳統(tǒng)的營(yíng)銷手段，智能營(yíng)銷以用戶價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，

在用戶、客戶角度都能有更好的效率，能夠吸引到更多廣告主。易車公司首席執(zhí)行官?gòu)埿虬脖硎荆?易車將為汽車廠商客戶推出數(shù)據(jù)產(chǎn)品，將我們對(duì)行業(yè)的洞察、人工智能和大數(shù)據(jù)分析能力相結(jié)合，為汽車廠商客戶提供集廣告、內(nèi)容、活動(dòng)為一體的營(yíng)銷解決方案"。對(duì)于易車來(lái)說(shuō)，未來(lái)它要想提升股價(jià)最重要的還是要在營(yíng)收跟凈利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)大的突破。當(dāng)然未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的局面，還是要看它在戰(zhàn)略跟技術(shù)上的具體動(dòng)作了。

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