愛奇藝遭做空 股價為何卻漲了？

瑞幸暴雷之后，中概股最近的日子都不好過。

這不，又有一家名為Wolfpack Research的機構(gòu)發(fā)布了對愛奇藝的做空報告。報告中認為愛奇藝夸大用戶人數(shù)、夸大收入及夸大廣告營收。

與渾水做空瑞幸相比，這份看似唬人的報告并沒有在資本市場掀起波瀾，截止昨日收盤，愛奇藝股價上漲3.22%。

愛奇藝方面則對做空報告的內(nèi)容進行了全面否認。官方回應稱：其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數(shù)據(jù)均是真實的，符合SEC要求，我們對于所有不實指控，堅決否認，并保留法律追訴權(quán)力。

愛奇藝創(chuàng)始人龔宇在今天凌晨發(fā)朋友圈稱，“邪不壓正，看最后誰贏”。搜狗CEO王小川也在今日早間公開表態(tài)稱他相信龔宇的為人，他認為愛奇藝不可能造假。

值得注意的是，與瑞幸遭遇做空后，股價大跌，圈內(nèi)人人避之唯恐不及相比，針對愛奇藝的的這份做空報告不僅沒有引發(fā)股價大跌，更引來了王小川的聲援 。

閱讀了報告全文后，長庚君的第一感受是，這次Wolfpack Research的做空愛奇藝報告確實不如此前渾水做空瑞幸的報告詳實。

比如，報告中得出愛奇藝數(shù)據(jù)造假的結(jié)論是基于在北上廣三城針對1563人進行了面對面的訪談。此外，還有包括兩家匿名廣告公司的信源，以及互聯(lián)網(wǎng)咨詢機構(gòu)Questmobile和愛奇藝指數(shù)中的一些數(shù)據(jù)。

渾水針對瑞幸的做空報告是調(diào)查了瑞幸線下超過2000家的門店，而Wolfpack Research只是在北上廣三城選取了1563人進行訪談。

做過數(shù)據(jù)調(diào)研的應該都知道一個基本常識，調(diào)研樣本越大，數(shù)據(jù)越可能準確。事實上，在Wolfpack Research報告發(fā)出后，業(yè)內(nèi)對于該機構(gòu)調(diào)研用戶樣本過少，數(shù)據(jù)采集缺乏多樣性和廣泛性的質(zhì)疑也隨即出現(xiàn)。

上海大邦律師事務所合伙人游云庭就表示，愛奇藝遭遇做空后，昨天股價還上漲了，說明投資者信任他們，用股票在投票。也有多名投資領(lǐng)域的專業(yè)人士和律師在看過報告后，認同了游云庭的觀點。普遍一致的看法是：除非Wolfpack Research有新的做空內(nèi)容出來，否則僅憑目前的數(shù)據(jù)調(diào)研情況和結(jié)論，很難對愛奇藝造成實質(zhì)影響。

另有不愿具名的投資領(lǐng)域人士直言，作為一家成立僅僅不到1年的做空機構(gòu)，在他看來Wolfpack Research目前有點急于求成，在過去1年中，這家機構(gòu)做空了多家上市公司，結(jié)果卻大多是不了了之。

“顯然他們沒有吸取做空趣頭條失敗的教訓。在我看來，中概股中還有很多比愛奇藝更有爭議的公司，而且這些公司的數(shù)據(jù)更容易核實，不太明白他們?yōu)槭裁磿x擇愛奇藝來做空。”該人士向長庚君表示。

下面說說報告中引述的Questmobile數(shù)據(jù)信源和愛奇藝指數(shù)的問題。

其實在一些如《愛情公寓》類的熱劇中，愛奇藝指數(shù)并沒有什么偏差，出現(xiàn)偏差的是已經(jīng)過期很久的一些老綜藝節(jié)目。為何這些節(jié)目的愛奇藝指數(shù)為什么會出現(xiàn)偏差？我不知道。但是一個商業(yè)公司，去花費成本去刷量像《老男孩》這種過時很久基本沒人看的劇，顯然不合常理。

再舉一個例子。當年共享單車大戰(zhàn)時，今天某數(shù)據(jù)調(diào)研家機構(gòu)出一個摩拜市場第一的報告，明天另一家機構(gòu)就會出一個ofo市場第一的報告。長庚君認為，對于國內(nèi)很多調(diào)研機構(gòu)的數(shù)據(jù)報告，除非看到原始的底層數(shù)據(jù)，否則經(jīng)過分析師解讀后的數(shù)據(jù)內(nèi)容，都是需要帶著判斷力去看的。不能不信，也不能全信。

在長庚君看來，這次Wolfpack Research直接將Questmobile數(shù)據(jù)作為信源之一，不是蠢就是壞，不然沒其它解釋了。

最后再談談報告中關(guān)于關(guān)于愛奇藝虛增版權(quán)采購成本的指責。WolfPack Research認為，愛奇藝花了4.58億元購買2018年《獵毒人》《如果歲月可回頭》的版權(quán)，這個的成本顯然高于市場行情。作為一個前視頻行業(yè)的從業(yè)者，長庚君真想說一句，除非愛奇藝沒有真正支出4.58億去買這個劇，否則的話，這筆錢支出是否合算，成本是否高，更多是管理層去判斷的問題。在這背后，愛奇藝有沒有去買過那些當初判斷可能會火，但事實沒火的劇？我不好說。但有一個事實是，過去幾年，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域所有熱劇，愛奇藝沒有錯過一部。

一周前，瑞幸爆出財務造假后，長庚君一位朋友的反應是：一只老鼠害了一鍋湯。

沒想到這才過了幾天，當時那句話就應驗了。愛奇藝肯定不會是唯一一個遭遇做空的中概股，瑞幸暴雷后，對那些準備赴美IPO的公司以及正在美國上市的中概股的影響，可能才剛剛開始。往好處想，能夠經(jīng)受做空的中概股，或許才更有投資價值。

截稿時，雪湖資本CEO馬自銘公開表示，昨晚該基金已經(jīng)大幅加倉愛奇藝股票。他表示，雪湖仍將做多中概股視為更珍貴的策略，做多永遠多于做空的量。

生成海報

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