P2P網(wǎng)貸“跑路”與壞賬齊發(fā)：風(fēng)險保障模式遭嚴(yán)峻考驗

極客網(wǎng)7月14日（北京）  P2P網(wǎng)貸在經(jīng)歷了去年的爆發(fā)式增長后，今年來還沒有停歇的跡象，新平臺仍不斷冒出。與此同時，倒閉的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量也在不斷增加。據(jù)統(tǒng)計，2013年有70多家P2P平臺涉嫌詐騙或者“跑路”；而今年截至目前僅半年的時間里，已有50家平臺被爆因涉嫌詐騙、自融或提現(xiàn)困難等問題而倒閉。

與“跑路”現(xiàn)象“交相輝映”的是，P2P行業(yè)的壞賬率也在不斷攀升。經(jīng)過數(shù)年的爆炸式野蠻生長，P2P的年成交規(guī)模已超千億，資產(chǎn)不良率也在不斷攀升。“普遍在5%上下，高的甚至達(dá)到8%！”分析人士指出，目前整個行業(yè)競爭激烈，甚至有些瘋狂，部分公司徘徊在出事邊緣。

明地里“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)，暗地里壞賬率不斷攀升，這對P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險保障模式提出了嚴(yán)峻的考驗，也為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展蒙上了一層陰影。

縱觀當(dāng)前各P2P平臺采用的風(fēng)險保障模式，最主要的無外乎有四種類型：一是風(fēng)險保障金模式，二是擔(dān)保公司擔(dān)保模式，三是保險公司承保模式，四是CDS（國際上最主要的風(fēng)險緩式工具）模式。其中，前兩種是當(dāng)前平臺采用最多的模式，但隨著平臺問題的頻發(fā)其缺點(diǎn)也開始顯現(xiàn)；第三種模式尚處于起步階段，只有財路通等極少數(shù)平臺開始嘗試。第四種模式是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ哪Ｊ剑梢钥醋魇堑谌N模式的升級版。

風(fēng)險保障金模式：額度有限保障有名無實

風(fēng)險準(zhǔn)備金模式的風(fēng)險保障范圍，受風(fēng)險準(zhǔn)備金額度的限制，且部分P2P平臺風(fēng)險準(zhǔn)備金提取比例過低，難以形成有效保障。當(dāng)前，絕大多數(shù)采用這種模式的P2P平臺，其風(fēng)險保障金的提取比例一般只有4%左右。為了彌補(bǔ)上述不足，有的平臺特意采取自身也投入一定比例資金的方式，共同組成風(fēng)險準(zhǔn)備金，但仍不能解決全部的問題。

具體來說，目前P2P平臺的單個項目融資額都比較小，一般在幾萬至幾十萬之間，這種情況下風(fēng)險保障金還能發(fā)揮作用。但P2B平臺的項目的融資額基本都在幾百萬到上千萬，一兩次違約就可能耗光積累已久的所有保障金，風(fēng)險極高。同時，這種模式下的風(fēng)險準(zhǔn)備金極有可能被擅自挪用，因為平臺資金與這部分風(fēng)險準(zhǔn)備金沒有實現(xiàn)根本上的分離。

擔(dān)保公司擔(dān)保模式：存先天缺陷 偽擔(dān)保和超額擔(dān)保頻現(xiàn)

對于擔(dān)保公司擔(dān)保模式，目前業(yè)內(nèi)又存在偽擔(dān)保泛濫和大量超額擔(dān)保的現(xiàn)象。偽擔(dān)保是指那些本身不具備P2P行業(yè)擔(dān)保資質(zhì)的公司，也欲搭乘互聯(lián)網(wǎng)金融東風(fēng)撈一筆。據(jù)《證券時報》報道，在今年的企業(yè)年檢中，四川省數(shù)十家融資性擔(dān)保公司陷入破產(chǎn)深淵；12家擔(dān)保公司因不合格被注銷，不得繼續(xù)開展融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)；另有23家公司被列為整改類公司。廣東已有30多家擔(dān)保公司退出了融資性擔(dān)保市場。

另外，擔(dān)保公司的擔(dān)保額度受本身資產(chǎn)的限制，根據(jù)銀監(jiān)會等多部委曾聯(lián)合制定《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》，融資性擔(dān)保公司的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍。然而由于業(yè)務(wù)發(fā)展速度過快，很多擔(dān)保公司根本無法在這“10倍杠杠”的合法范圍內(nèi)做保，因此導(dǎo)致超額擔(dān)保的現(xiàn)象。

最根本問題是擔(dān)保模式存在先天缺陷，致使擔(dān)公司不但擔(dān)不了保，徒增借款人融資成本，還會引發(fā)一系列衍生問題。首先，擔(dān)保公司本應(yīng)為投資人服務(wù)，客觀、中立地對借款人進(jìn)行頭一道評級、風(fēng)控，然而擔(dān)保公司要向借款人收取服務(wù)費(fèi)。于是，各種貓膩接踵而來，畢竟擔(dān)保公司也是要吃飯的。利益綁定后，味就變了！這也是為什么即使有擔(dān)保，銀行壞賬率仍然這么高的原因。

其次，擔(dān)保公司要與銀行聯(lián)合才能開展實質(zhì)性工作，擔(dān)保公司的“錢”大部分由銀行拉大授信額度得來，現(xiàn)金并不多。拿到多少授信額，主要看擔(dān)保公司與銀行的關(guān)系如何。關(guān)系協(xié)調(diào)得好，就能多拿，不好就少拿！這是業(yè)界公開的秘密。擔(dān)保公司的注冊資金和流動現(xiàn)金都有限，遠(yuǎn)不足以估擔(dān)保，但通過與銀行聯(lián)合，拿到授信額度后，就可以堂而皇之的做自己力不能及的事了。但真的出事后，但保公司要么一托再托，要么一推三六五，或者轉(zhuǎn)嫁銀行。總之四個字：不負(fù)責(zé)任！

所以，擔(dān)保公司實際上是由政府和利益集團(tuán)在背后操控，通過與銀行“勾結(jié)”,實現(xiàn)所謂的授信擔(dān)保。本應(yīng)對投資人負(fù)責(zé)的擔(dān)保公司，卻因與借款人有利益綁定，由此衍生出各種不合規(guī)行為，不但沒有降低風(fēng)險，反而增加了風(fēng)險。本應(yīng)為借款人降低融資成本，事實上卻增加了借款人融資成本。這一事實已被業(yè)界逐漸看清，近日中國P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域先驅(qū)之一的陸金所就放出消息，將逐步取消擔(dān)保！

保險公司承保模式：新興模式值得關(guān)注

保險公司一直為各行各業(yè)提供各種保險服務(wù)，它們自然也不會放過互聯(lián)網(wǎng)金融這個機(jī)會。7月10日，由中國支付清算協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會組辦“P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險保障模式暨保險業(yè)務(wù)合作內(nèi)部研討會”在京召開，來自保險行業(yè)的民安財產(chǎn)保險有限公司、中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司、中國首家保險公司承保的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺財路通等受邀參加了會議。其中財路通作為保險公司承保的典型，在會上分享了它的模式特點(diǎn)，我們可以從中一窺這種模式的端倪。

據(jù)了解，財路通與保險公司的合作方式是：由保險公司對財路通的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、信用評級體系以及風(fēng)控系統(tǒng)進(jìn)行綜合評估，再由財路通將投保范圍內(nèi)的借款人信息以及風(fēng)控批核的依據(jù)通過系統(tǒng)對接的方式同步到保險公司。保險公司對財路通的P2P平臺風(fēng)控環(huán)節(jié)進(jìn)行全程監(jiān)控，而當(dāng) P2P 平臺上的借款人出現(xiàn)逾期情況時，保險公司通過核實信息后，會對財路通平臺進(jìn)行理賠。當(dāng)出現(xiàn)理賠需求時，保險公司將根據(jù)最初確定的保險方式處理理賠事宜。目前財路通采用的方式為：當(dāng) P2P 平臺是被保險人時，發(fā)生逾期后，P2P 平臺先行實時墊付本息，再由 P2P 平臺發(fā)起報案和理賠流程。

保險公司承保這種模式目前可以說是新興事物，現(xiàn)在斷言其優(yōu)劣和未來可能為時尚早，但不可否認(rèn)的是，保險公司的加入有助于降低客戶投資風(fēng)險，提升P2P平臺的社會公信力。作為一種創(chuàng)新型風(fēng)險保障模式，保險公司承保平臺的發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。另外，保險公司模式有條件向CSD模式平滑演進(jìn)，將保險工程學(xué)手段和金融工程學(xué)方法相結(jié)合，真正做到P2P網(wǎng)貸風(fēng)險的可控。在未來的P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)鏈中，保險公司也將會成為非常重要的一環(huán)。

未來路在何方？信用風(fēng)險緩釋工具或成必然選擇，CDS模式或是終極出路

上面講到的三種模式是當(dāng)前的主要形式，當(dāng)然也不排除一些平臺同時采用了其中的兩種模式，未來更有可能出現(xiàn)三種模式兼?zhèn)涞钠脚_。那么除此之外，還有沒有一種更具前景的模式呢？筆者認(rèn)為，信用風(fēng)險緩釋工具（CRM）或許才是終極未來。

當(dāng)前，在國際市場上有多種信用風(fēng)險緩釋工具可供選擇，但按照市場規(guī)模來看，CDS（信用違約掉期）市值規(guī)模占全部信用衍生工具市場的 97%以上，是最為重要的風(fēng)險緩釋工具。CDS的運(yùn)行方式是：投資人拿出利息收入的一定比例購買CDS服務(wù)；CDS服務(wù)提供方為保證投資人利益，對借款人進(jìn)行全面的評估、審察，給出相應(yīng)評級；投資人根據(jù)評級報告決定是否借款。當(dāng)借款人違約，CDS服務(wù)方先行賠付投資人應(yīng)收款，并轉(zhuǎn)為違約借款人的債權(quán)人。

CDS可看作是保險承保模式的升級，但與保險不同的是，CDS是金融工程學(xué)命題，不是保險工程學(xué)命題。在借款人違約前的事，保險公司是可以的。但當(dāng)違約后，CDS服務(wù)方成為債權(quán)人后，為了收回?fù)p失，要進(jìn)行一系列的資產(chǎn)重組、并購、轉(zhuǎn)售……而這一切只有深諳金融之道的投行才能干。

不管怎樣，在P2P行業(yè)“跑路”頻發(fā)，壞賬率攀升的當(dāng)下，任何嘗試新型風(fēng)險保障模式，為投資人資金安全著想的行為都是值得肯定的，筆者期待有更多的創(chuàng)新風(fēng)險保障模式出臺，為互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的發(fā)展保駕護(hù)航！未來行業(yè)如何發(fā)展，我們也將持續(xù)關(guān)注?。O客網(wǎng)原創(chuàng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）

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