投不進(jìn)Temu，VC改買了拼多多股票

“最近VC朋友聊得最多的話題，大概就是Temu了。”孟巖說。

她曾任職于國內(nèi)一家非常頭部VC機(jī)構(gòu)，目前執(zhí)掌一家專注消費(fèi)科技方向的新基金。出海，便是孟巖和團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。這次出差深圳待了一周，密集聊了一波出海項(xiàng)目。

聊到Temu——一個(gè)拼多多剛上線的出海項(xiàng)目，孟巖的話匣子打開了。今年9月，Temu悄悄上線北美，在黃崢師妹阿布的帶領(lǐng)下一路橫掃，迅速登頂美國APPstore免費(fèi)購物應(yīng)用榜單第一。昨晚(11月28日)，拼多多發(fā)布了最新財(cái)報(bào)，單季凈利潤(rùn)超120億元。令人驚訝的是，拼多多把 Temu 擺在首要位置。

“這種項(xiàng)目正是我們想投的。”和孟巖類似，李笠最近一直在看出海賽道，已經(jīng)跟蹤了Temu一段時(shí)間。他透露，其實(shí)不少同行都在打聽進(jìn)入Temu的機(jī)會(huì)，不過目前拼多多尚未開放融資機(jī)會(huì)。

李笠感嘆，“Temu的火爆，讓我們更深刻感受到出海廣闊的前景。”

VC投不進(jìn)去的項(xiàng)目

幾天前，孟巖團(tuán)隊(duì)剛做完幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠的研究，得出初步結(jié)論：Temu肯定能做起來。

這要從團(tuán)隊(duì)對(duì)拼多多的研究說起。今年以來，一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，消費(fèi)賽道雖然冷卻，但不少品牌估值仍然虛高。相比初創(chuàng)公司估值動(dòng)輒就喊到數(shù)十億，孟巖開始在二級(jí)市場(chǎng)尋找一些便宜的機(jī)會(huì)，于是拼多多進(jìn)入了團(tuán)隊(duì)的視野。

把幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠分析一遍，孟巖發(fā)現(xiàn)，阿里的市值一直在跌，京東隨著大盤漲跌，相對(duì)平穩(wěn)，只有拼多多仍在逆勢(shì)增長(zhǎng)。

正如昨晚(11月28日)，拼多多發(fā)布了2022年第三季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收高達(dá)355億元，同比增長(zhǎng)65.1%;歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為105.9億元，同比上漲546%，這已經(jīng)是拼多多連續(xù)第六個(gè)季度維持利潤(rùn)正增長(zhǎng)了。

(拼多多三季度財(cái)報(bào))

至于背后的邏輯，孟巖作了一番分析：市場(chǎng)下行時(shí)期，主打性價(jià)比的平臺(tái)反而更加堅(jiān)挺。“通俗地說，大家越?jīng)]錢，拼多多越穩(wěn)”。而在歐美經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，拼多多推出了出海項(xiàng)目Temu，相當(dāng)于“復(fù)制”了母公司的運(yùn)營模式，更是來得及時(shí)。

”Temu”，一個(gè)拼多多自創(chuàng)的新詞，母公司給予了它拿下海外市場(chǎng)的愿景。這個(gè)名字取得巧妙，在Temu官方下載界面上，新詞匯附帶著解釋：“Team Up，Price Down”，中文翻譯過來大致是：“組團(tuán)買，更便宜”。一股拼多多風(fēng)格油然而生。

今年9月1日，Temu正式面世，首站進(jìn)軍北美。雖然因國外法律風(fēng)險(xiǎn)，“砍一刀”沒能一起出海，但Temu還是祭出了最熟悉的玩法：拉一個(gè)用戶，獎(jiǎng)勵(lì)20美金?？芍^把主業(yè)的“病毒式傳播”玩得爐火純青。

加上商品價(jià)格普遍低于同行，品類也滿足了大多數(shù)北美人民群體的日常購物需求，Temu火了。在不少投資人看來，Temu增長(zhǎng)潛力巨大——那片被SHEIN、亞馬遜等群狼分割的土地迎來了攪局者。

“當(dāng)國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)入一個(gè)較為舒適的區(qū)域，拼多多得以抽身出來，集中所有重點(diǎn)兵力沖擊海外市場(chǎng)。” 孟巖透露，據(jù)他所知，黃崢、阿布等拼多多元老級(jí)人物親自坐鎮(zhèn)，足以見他們對(duì)整個(gè)新項(xiàng)目的重視。

“現(xiàn)在美元背景的VC朋友特別關(guān)注Temu。”曾幾何時(shí)，拼多多給國內(nèi)不少VC/PE機(jī)構(gòu)帶來了豐厚的回報(bào)，直接使一批年輕投資人實(shí)現(xiàn)造富神話?，F(xiàn)在，海外版“拼多多”來了，故事更加誘人。

孟巖并不掩飾，此前團(tuán)隊(duì)通過各種渠道跟Temu建立聯(lián)系，溝通融資需求。不過一番接觸后了解到，雖然Temu前期一直需要燒錢，但拼多多現(xiàn)金流充足，并沒有分拆Temu的計(jì)劃，這一業(yè)務(wù)目前也不打算融資，一級(jí)市場(chǎng)的投資人想投也拿不到份額。“如果開放融資，這一定是個(gè)擠破頭的項(xiàng)目”。

VC圈虎視眈眈，所有人不愿眼睜睜錯(cuò)過這個(gè)重量級(jí)項(xiàng)目。

于是，有趣的一幕發(fā)生了：投不進(jìn)Temu，VC直接加倉了拼多多的股票。

黃崢師妹掌舵，Temu大殺四方

在美國復(fù)制一個(gè)拼多多

到底誰在執(zhí)掌Temu項(xiàng)目?

阿布這個(gè)名字浮出水面。她是拼多多一個(gè)重量級(jí)存在，這位黃崢的同門師妹原名叫顧娉娉，從黃崢創(chuàng)業(yè)之初就一直追隨左右。多年來，阿布鮮少出現(xiàn)在公眾視野中，但多多買菜的掌舵者是她，讓拼多多一炮而紅的“游戲拼單”模式同樣由她操刀。

一位拼多多前員工透露，“阿布相當(dāng)于內(nèi)部CEO，行政、技術(shù)、運(yùn)營都?xì)w她管。”

阿布出手，Temu的重要程度不言而喻。為了在北美殺出一條血路，拼多多對(duì)Temu的投入不亞于多多買菜。有報(bào)道稱，拼多多曾計(jì)劃第一個(gè)月為Temu投入10億，試圖在用戶心中建立“Team up，Price down”的品牌形象。

更直接的是，拼多多的投資者關(guān)系網(wǎng)頁啟用了新域名pddholdings.com(“拼多多控股”)，并將公司介紹改為，“一家擁有并經(jīng)營一系列業(yè)務(wù)的跨國商業(yè)集團(tuán)，包括北美消費(fèi)者電子商務(wù)市場(chǎng)Temu和頭部社交商務(wù)平臺(tái)拼多多”，在這一則介紹中，Temu甚至在語序上優(yōu)先于主業(yè)“拼多多”。

(拼多多投資者關(guān)系網(wǎng)簡(jiǎn)介)

在大洋彼岸的另一頭，Temu也不負(fù)眾望。憑借“裂變式拉新”，上線一個(gè)月不到，Temu的單日下載量就超越了亞馬遜和SHEIN，登頂美國APPstore免費(fèi)購物應(yīng)用榜單第一。

搶員工、搶供應(yīng)商、搶市場(chǎng)，焦慮傳到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這一端。社交平臺(tái)上有人透露，Temu以高出SHEIN百分之六十的薪水挖人，考慮到跳槽的員工不方便搬家，Temu直接把辦公地點(diǎn)挪到SHEIN兩站開外的地鐵站邊。

除了高薪搶人，Temu還以巨額單量紅利拿住供應(yīng)商。有賣家稱，“在Temu做了三個(gè)月，一天穩(wěn)定1000單”。傳聞中，SHEIN開始要求商家“二選一”，甚至被曝出“員工一旦跳槽Temu，永不錄用”的言論，但這些信息目前尚未得到證實(shí)。

而在消費(fèi)者一端，Temu更是低價(jià)搶占市場(chǎng)。平臺(tái)上的夏季女裝價(jià)格多在20美元以下，項(xiàng)鏈、戒指的價(jià)格在5-10美元的區(qū)間內(nèi)，一些小物件甚至低到1美元以下。一位在亞馬遜平臺(tái)上做出口的從業(yè)者吐槽，Temu的零售價(jià)比他們的進(jìn)貨價(jià)還便宜。

二級(jí)市場(chǎng)也在研究Temu。東興證券此前分析，Temu采取類自營模式，賣家負(fù)責(zé)供貨，平臺(tái)掌握商品定價(jià)權(quán)，并要求賣家報(bào)送產(chǎn)品底價(jià)。憑借主業(yè)在國內(nèi)打下的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，Temu得以將價(jià)格壓到了最低，一度引發(fā)網(wǎng)友驚呼：“直接整頓美國電商行業(yè)!”

目前，有媒體公布了一組數(shù)據(jù)：Temu的日均GMV已經(jīng)突破150萬美元（約1000萬人民幣），入駐商家數(shù)量近3萬個(gè)，SKU高達(dá)30-40萬，涵蓋24個(gè)一級(jí)類目。如果數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么Temu月度GMV就已超3億人民幣，也就是說，兩個(gè)月不到，Temu就超越了跨境電商9成玩家一年的體量。

一家才上線兩月的跨境平臺(tái)，發(fā)展勢(shì)頭如此迅猛。按照之前的設(shè)想，年底前Temu的GMV目標(biāo)是3-5億美元，并在未來一年達(dá)成30億美元的目標(biāo)，這相當(dāng)于SHEIN目前體量的1/10。

“Temu證明了這樣一個(gè)邏輯：即便是在發(fā)達(dá)國家，有錢人依然只占很小的一部分，國外同樣有下沉市場(chǎng)，拼多多在中國的那套邏輯或許依然適用。”看過Temu的數(shù)據(jù)后，上海一位VC投資人直言。

“現(xiàn)在正是進(jìn)入海外市場(chǎng)最好的時(shí)機(jī)。”分析完Temu，孟巖坦言，“從大環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人們對(duì)‘性價(jià)比’的需求更甚，加上這兩年美國通脹，客觀上給了Temu這類平臺(tái)更寬松的崛起空間。”

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大佬集體坐鎮(zhèn)

出海大時(shí)代來了

“除了黃崢，阿里蔣凡、字節(jié)跳動(dòng)張一鳴、京東劉強(qiáng)東都去海外找機(jī)會(huì)。”一位接近互聯(lián)網(wǎng)大廠的VC感嘆，幾乎所有人都堅(jiān)信，中國崛起更多全球性互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的時(shí)候到了。

正如孟巖分析，幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠的國內(nèi)業(yè)務(wù)正在穩(wěn)定增長(zhǎng)，此前混戰(zhàn)不休的社區(qū)團(tuán)購勝負(fù)已定，國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)再也“卷”不出新高度了，國外卻還是一片藍(lán)海，充滿著各種可能性。身經(jīng)百戰(zhàn)的玩家們，開始了“Copy from China”之旅。

去年，原淘寶、天貓總裁蔣凡被派到了東南亞，負(fù)責(zé)包括Lazada在內(nèi)的海外業(yè)務(wù)。在此之前，Lazada多次更換CEO，但還沒有一員大將坐鎮(zhèn)。而在阿里的組織架構(gòu)調(diào)整和張勇的內(nèi)部信中，蔣凡所代表的海外業(yè)務(wù)首次被提到了與零售比肩的位置。據(jù)了解，蔣凡下一步可能還要去歐洲。

而在字節(jié)跳動(dòng)這邊，孟巖透露，“今年抖音GMV應(yīng)該能到2萬億，天花板肉眼可見。包括張一鳴在內(nèi)的幾個(gè)核心高管，都在積極開拓海外市場(chǎng)。”此前，字節(jié)的海外業(yè)務(wù)TikTok已經(jīng)定下目標(biāo)：2022年底全球日活用戶數(shù)超10.5億。此外，字節(jié)還在不久前推出了專門賣女裝的跨境獨(dú)立站lfYooou。

“但目前TikTok依然是重點(diǎn)”，上述投資人透露，“他們覺得東南亞市場(chǎng)小，下一部分重心也是歐美的直播電商。”

如今，海外烽煙已起，群雄逐鹿。位于上海某互聯(lián)網(wǎng)大廠的吳彬提到，“最近感受越來越強(qiáng)烈，中國公司在不遠(yuǎn)的未來，會(huì)越來越多的出海。TikTok、SHEIN、Temu等平臺(tái)，已經(jīng)開始挑戰(zhàn)國外巨頭構(gòu)建的體系。”

實(shí)際上，這波出海浪潮并非一朝一夕出現(xiàn)。中國新經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過去20多年的發(fā)展，形成了獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)模式。“這些模式是可以搬到海外去的，比如在中國已經(jīng)成功的電商、外賣、生鮮等項(xiàng)目。”孟巖介紹。

借鑒中國已經(jīng)發(fā)展完善的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)模式，再加以當(dāng)?shù)乇就粱瘎?chuàng)新，這便是“Copy from China”，而這些模式去到海外又將成為新的增量，創(chuàng)造出新的產(chǎn)業(yè)體系，這也吸引了一批國內(nèi)VC的關(guān)注。

“最近我們一直在追蹤他們的動(dòng)態(tài)，也經(jīng)常跟這些巨頭聊，尋找還會(huì)在他們的生態(tài)下長(zhǎng)出來的新公司。”孟巖說，現(xiàn)在TikTok、Temu等新平臺(tái)往外涌，會(huì)有空間長(zhǎng)出新品牌來，這與抖音在國內(nèi)催生一批新品牌的邏輯一樣。

此外，國內(nèi)某頭部VC機(jī)構(gòu)也已經(jīng)設(shè)置了專門的投資團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)關(guān)注“Copy from China”的項(xiàng)目。紅杉中國、高瓴、高榕資本、IDG資本、GGV紀(jì)源資本等大多數(shù)主流投資機(jī)構(gòu)，同樣在近年將出海和全球化作為了機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要方向。

這是屬于中國VC們的一個(gè)黃金領(lǐng)域——畢竟親歷了中國模式創(chuàng)新時(shí)代，國內(nèi)投資人能夠更早發(fā)掘項(xiàng)目，也能夠提前預(yù)知企業(yè)的發(fā)展空間以及潛在風(fēng)險(xiǎn)。過去二十年的創(chuàng)投回報(bào)神話，也許正在異國他鄉(xiāng)生根發(fā)芽。

(文中孟巖、李笠、吳彬?yàn)榛?

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