海納川兩條腿急行軍：北汽零部件板塊擬年內(nèi)上市

北汽集團(tuán)旗下的一個(gè)新上市板塊，進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。近日，渤海活塞（600690，SH）公告，計(jì)劃收購(gòu)北汽集團(tuán)旗下北京海納川汽車部件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱海納川）100%控股的海納川（濱州）發(fā)動(dòng)機(jī)部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱濱州發(fā)動(dòng)機(jī)）。

此次收購(gòu)看似是內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)整，但據(jù)了解，這事關(guān)北汽集團(tuán)的零部件業(yè)務(wù)板塊——海納川的上市計(jì)劃。

北汽集團(tuán)一位內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“（北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)）徐和誼已明確要求，今年底海納川要推動(dòng)上市，或IPO或借殼上市，兩條腿走路，哪個(gè)快就用哪種方式。”

民族證券分析師曹鶴分析，“北汽集團(tuán)此次資產(chǎn)騰挪，一種可能是打造海納川這個(gè)融資平臺(tái)，另外就是海納川借殼上市。”

零部件板塊計(jì)劃年內(nèi)上市

截至目前，渤?；钊淹Ｅ平咏?個(gè)月。近日，渤?；钊读送Ｅ圃?，其發(fā)布公告稱，該公司將以定向增發(fā)和現(xiàn)金的形式收購(gòu)濱州發(fā)動(dòng)機(jī)100%股權(quán)，以及泰安啟程車輪制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱泰安啟程）49%的股權(quán)。

根據(jù)公告，泰安啟程的49%股份是渤?；钊麖谋逼瘓F(tuán)的供應(yīng)商諾德科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱諾德科技）手中購(gòu)買，但是泰安啟程另外51%的股權(quán)則掌握在海納川手中，并且海納川已經(jīng)對(duì)該公司實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表。

對(duì)于北汽集團(tuán)而言，在這兩項(xiàng)收購(gòu)?fù)瓿珊螅⒉粫?huì)對(duì)該集團(tuán)的收益帶來重大影響，更像是一塊糖從左兜轉(zhuǎn)到右兜。

然而，曹鶴認(rèn)為，這項(xiàng)收購(gòu)的目的可能有兩個(gè)，一是盤活渤?；钊@個(gè)上市融資平臺(tái)，另一個(gè)是為海納川借殼上市做準(zhǔn)備。

資料顯示，渤海活塞是國(guó)內(nèi)最大的活塞生產(chǎn)企業(yè)，多年來國(guó)內(nèi)銷量排名第一，但近兩年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受阻，2015年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將下滑70%~80%。

從北汽集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃來看，這項(xiàng)收購(gòu)更像是為海納川上市做準(zhǔn)備。北汽的一位內(nèi)部人士也表示，“為實(shí)現(xiàn)今年底之前上市的目標(biāo)，海納川將采取申請(qǐng)IPO和借殼兩種方式共同推進(jìn)。此次收購(gòu)，意味著海納川開始盤整資產(chǎn)，將一些重要的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司內(nèi)，為借殼上市做準(zhǔn)備。”

眾所周知，在汽車零部件中，發(fā)動(dòng)機(jī)制造是利潤(rùn)相對(duì)較高的業(yè)務(wù)。泰安啟程也一直是海納川業(yè)務(wù)中資產(chǎn)負(fù)債率較低的業(yè)務(wù)板塊，這是上市融資的良好基礎(chǔ)。根據(jù)大眾國(guó)際資信評(píng)估有限公司的報(bào)告，截至2014年底，泰安啟程的資產(chǎn)負(fù)債率為38%。

不過，渤?；钊诠嬷幸呀?jīng)明確，此次交易不構(gòu)成“借殼上市”。

“在打造渤海活塞的基礎(chǔ)上，未來可以通過資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式完成海納川借殼上市。”曹鶴表示。

根據(jù)公告，如果此次收購(gòu)順利完成，北汽集團(tuán)以及旗下的海納川將共同持有渤海活塞43.14%的股份，此前北汽集團(tuán)的持股比例為32.95%。

北汽籌建多個(gè)融資通道

無論是采用申請(qǐng)IPO的方式還是借殼上市，如果今年海納川能夠順利登陸A股的話，北汽集團(tuán)在乘用車業(yè)務(wù)及零部件的板塊上，將會(huì)有3個(gè)獨(dú)立的股份公司募集資金。

此前，北汽集團(tuán)曾透露，計(jì)劃通過四個(gè)單獨(dú)的股份公司募集資金，分別為已上市的商用車板塊福田汽車（600166，SH）、主打乘用車整車的北京汽車股份有限公司（01985，HK，以下簡(jiǎn)稱北京汽車）、北京海納川汽車部件股份有限公司以及鵬龍股份。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，截至目前，北京汽車作為北汽集團(tuán)的一個(gè)上市融資平臺(tái)，僅去年第四季度就發(fā)布兩次發(fā)債消息，但融資規(guī)模有限。

因此，北汽醞釀回歸A股。今年初，北汽集團(tuán)的內(nèi)部負(fù)責(zé)人曾向記者透露，“如果今年年中，戰(zhàn)略新興板開閘，北汽新能源將立即登陸這一板塊。”

此前，北京汽車董事會(huì)秘書閆小雷也曾表示，“北京汽車一直在籌備回歸A股，實(shí)現(xiàn)A股和H股同時(shí)上市，只是在等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)，最快就是今年。”

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，今年北汽集團(tuán)同時(shí)籌備多個(gè)板塊上市，打通融資渠道，與該集團(tuán)的自主品牌業(yè)務(wù)關(guān)系密切。

據(jù)了解，在2013年底北汽集團(tuán)完成一系列收購(gòu)后，2014年步入旗下資產(chǎn)全面發(fā)力期。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者初步估算，北汽僅昌河基地、西南基地、華東基地三個(gè)基地的投資計(jì)劃就已高達(dá)316億元。此外，對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)的投入仍在持續(xù)。

因此，業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，作為一個(gè)目前正四面擴(kuò)張的汽車集團(tuán)而言，增加融資渠道、建立優(yōu)勢(shì)融資平臺(tái)是必行之舉，這也是今年北汽集團(tuán)加速推進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊上市的重要原因。

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