2020年，新冠疫情對全球資產(chǎn)市場帶來的沖擊令不少投資者愈發(fā)關(guān)注資產(chǎn)配置。如何合理管理財富、調(diào)整投資品類的比重，以便在市場不確定性增大的大背景下，更有效地抵御市場波動成為當(dāng)下的關(guān)鍵。為了滿足投資者全球化資產(chǎn)配置的需求、豐富其投資選擇的多樣性，知名美港股券商老虎證券于2020年宣布正式進(jìn)軍財富管理，推出全新理財功能“基金超市(Fund Mall)”。該功能旨在為投資者提供一站式的全球基金投資服務(wù)，據(jù)悉，目前已有超100 只全球知名公募基金產(chǎn)品上線，品類涵蓋貨幣基金、債券基金、股票基金，助力投資者在輕松分散風(fēng)險的同時獲得財富穩(wěn)健增值的機(jī)會。
眾多投資品類中，黃金無疑是近期投資者眼中的“香餑餑”。進(jìn)入八月后，黃金現(xiàn)貨與期貨(GC)價格均已突破$2,000大關(guān)。與此同時，白銀期貨(SI)也如火箭升空一般，從7月20日起上漲超過35%。那么，就基金而言，黃金基金的投資價值又如何?投資者又該如何選擇黃金基金?
黃金基金哪家強(qiáng)?
我們曾在《QE無限量，掘金正當(dāng)時》一文中提到過支撐黃金上漲的三個因素，分別是尾部風(fēng)險、美元和利率。
由于美國和其他國家和地區(qū)的關(guān)系愈發(fā)緊張，美元較年初貶值了4.6%，是自2018年以來的新低，美元的走弱讓持有非美元貨幣的投資者能以更低的成本去買黃金。
美元走勢圖，圖片來源網(wǎng)絡(luò)
各國由于新冠疫情繼續(xù)發(fā)酵，紛紛降息以對。但與此同時，海量的貨幣信貸創(chuàng)造，也推升了人們對疫情恢復(fù)后通脹水漲船高的預(yù)期。截至2020年7月31日，美國5年期實際利率(5年期國債利率 – 通脹率)跌至-1.19%，使得持有黃金相對價值凸顯。
亂世藏金，新冠疫情和國際局勢動蕩帶來的挑戰(zhàn)，以及各國本年第二季度慘淡的GDP出爐，增加了投資者對股票市場的尾部風(fēng)險的顧慮。
除了直接買金條之外，我們要如何抓住新一輪的黃金周期呢?我們在《QE無限量，掘金正當(dāng)時》一文中提到，金礦股對金價的變動更為敏感。因此金礦股是一個投資黃金的好選擇，但投資金礦公司并不是大多數(shù)人擅長的領(lǐng)域，那么購買金礦股基金便成了大眾的選擇之一。
哪家金礦股基金抓住了黃金周期?
在這一輪黃金周期中，各大黃金基金經(jīng)理各顯神通，力圖抓住這一輪黃金周期。下面我們選擇了富蘭克林黃金和貴金屬基金和貝萊德世界黃金基金兩支老牌公募基金進(jìn)行對比，看看短期和長期這兩支基金都有優(yōu)勢。
貝萊德世界黃金基金(以下簡稱“貝萊德黃金”)和富蘭克林黃金和貴金屬基金(以下簡稱”富蘭克林黃金”)均是投資世界金礦股票的基金，基金管理人貝萊德(Blackrock)和富蘭克林鄧普頓都是是全球規(guī)模龐大的資產(chǎn)管理集團(tuán)。兩支基金的主要持倉均為世界各地的黃金礦公司的股票，除此之外他們都還持有一些貴金屬礦公司，例如鉑金礦等。兩支基金均不持有實體黃金，免去了儲存和運(yùn)輸成本，通過投資金礦股票達(dá)到投資黃金的目的。
貝萊德黃金V.S富蘭克林黃金
從基金費(fèi)率來看
貝萊德黃金的年化管理費(fèi)率1.75%，富蘭克林黃金年化管理費(fèi)率1%。費(fèi)率上富蘭克林黃金更省。
從基金規(guī)模來看
富蘭克林黃金資產(chǎn)規(guī)模3.31億美元。貝萊德黃金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)60.4億美元。規(guī)模上貝萊德黃金完勝。
從過往業(yè)績來看
年初至今貝萊德黃金以47.78%的回報表現(xiàn)略勝一籌，但在3個月和1個月回報中，富蘭克林基金則更出色。
數(shù)據(jù)來源：彭博，截至2020年8月1日
從長期來看，我們整理了兩只基金過去5年的表現(xiàn)數(shù)據(jù)，這五年間兩只基金的總回報均達(dá)到了70%以上，但無論是年化復(fù)合收益率還是總回報上，貝萊德黃金均略高于富蘭克林黃金，根據(jù)夏普比率可以看出，貝萊德黃金每份風(fēng)險所承擔(dān)的收益會略高于富蘭克林黃金。
數(shù)據(jù)來源：彭博，數(shù)據(jù)時間：2015年7月-2020年6月
從持倉的分布來看
- 在國家地區(qū)分布上，富蘭克林在加拿大和澳大利亞的持倉更重一些，貝萊德黃金則在美國的持倉權(quán)重更大。
數(shù)據(jù)來源：彭博，截至2020年7月31日
數(shù)據(jù)來源：彭博，截至2020年7月31日
- 在礦產(chǎn)種類分布上，貝萊德黃金的黃金礦股權(quán)重達(dá)到90%以上，而富蘭克林黃金則相對來說少了10%，貝萊德黃金的集中度更高。
數(shù)據(jù)來源：彭博，截至2020年7月31日
數(shù)據(jù)來源：彭博，截至2020年7月31日
- 在持倉股市值分布上，根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，富蘭克林黃金持倉股有76只，平均市值198億美元。持倉中市值10億美元以下有39只，市值100億美元以上的有15只。
根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，貝萊德黃金持倉股有40只，平均市值274億美元。持倉中僅1只市值在10億美元以下，市值100億美元以上的有20只。
可見富蘭克林黃金對小市值股的風(fēng)險敞口更高，而貝萊德黃金偏好大中市值股。
在近期黃金飆升下，小市值金礦股的彈性更大，富蘭克林黃金中的持倉股有7家近三月漲幅超過100%。如下表所示：
數(shù)據(jù)來自彭博，截止2020.08.04
正因如此，富蘭克林黃金在近一個月和三個月回報都優(yōu)于貝萊德黃金。
但是大中市值公司，長期來看更加穩(wěn)定，因此貝萊德黃金在過去5年的年復(fù)合收益高于富蘭克林黃金。
從基金經(jīng)理來看
貝萊德世界黃金基金的基金經(jīng)理是管理資產(chǎn)規(guī)模超百億美元，擁有20年豐富投資經(jīng)驗的Evy Hambro。他從2002年就開始管理該基金，基金表現(xiàn)也在2002年-2011年的黃金牛市周期中遠(yuǎn)勝基準(zhǔn)，是當(dāng)之無愧的黃金捕手。
而富蘭克林黃金基金則是由兩位投資經(jīng)驗均超過20年的CFA持牌基金經(jīng)理掌管，其中Steve Land畢業(yè)于加州大學(xué)，是舊金山證券分析師協(xié)會成員，個人投資經(jīng)驗超過23年;另一位基金經(jīng)理Fred Fromm同樣畢業(yè)于加州大學(xué)，從業(yè)經(jīng)驗達(dá)到28年，擅長投資原油和原油設(shè)施企業(yè)。
貝萊德黃金的基金經(jīng)理更專注于黃金的投資，且成績更亮眼。
圖片來源：富蘭克林鄧普頓官網(wǎng)
總結(jié)：
如果你追求長期較穩(wěn)定地投資黃金與金礦行業(yè)，總體上貝萊德黃金較好;如果你持續(xù)看好金價的上漲，同時也希望投資一點(diǎn)其他貴金屬礦產(chǎn)公司，那么高彈性的富蘭克林黃金是較優(yōu)選擇。
最后再次提醒下這兩只基金的全稱分別是：富蘭克林黃金和貴金屬A(acc)、貝萊德世界黃金基金A2。這兩只產(chǎn)品都可在老虎基金超市中申購。
本文首發(fā)于老虎社區(qū)，更多內(nèi)容請關(guān)注老虎社區(qū)ID“老虎基金超市”，獲得更多全球優(yōu)質(zhì)基金解讀。
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