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摘要
1)維持7月底以來對中資股vs美股回報(bào)在未來兩個(gè)月左右可能階段性退潮的判斷，短期的盤整蓄勢將為恒生指數(shù)(HSI) Q4漲破27000點(diǎn)開啟全面牛市提供可能;
2)科技近期承壓，但美國的命令只針對微信，不針對騰訊的其他交易，預(yù)計(jì)很難形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);3)本周三騰訊公布半年報(bào)，本季可能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的營收和運(yùn)營利潤增長，增長速度預(yù)計(jì)維持在第一季度的水平。
4)恒生指數(shù)將于周五公布指數(shù)季度檢討結(jié)果。阿里巴巴-SW(09988) 、美團(tuán)點(diǎn)評-W(03690) 等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)如果加入，相應(yīng)的騰訊權(quán)重可能會(huì)下調(diào)，資金調(diào)減騰訊倉位可能帶來股價(jià)波動(dòng)。
關(guān)于騰訊
1.騰訊控股(00700) 下半年的幾個(gè)預(yù)期：
1.1騰訊下半年有兩款矚目的手游;1.11)《地下城與勇士》手游定檔8月12日上線(財(cái)報(bào)前一天);1.12)《英雄聯(lián)盟》手游目前還在外服測試階段，上線時(shí)間未知，但年底上線的預(yù)期也比較大，兩款都是端游霸主，《英雄聯(lián)盟》巔峰時(shí)期月活過億，相當(dāng)于全世界每76人中就有一個(gè)英雄聯(lián)盟玩家;
2.年初的公開課微信透露商業(yè)化愿景后，今年信息流、視頻號、小程序上面的商業(yè)化動(dòng)向值得關(guān)注。
3.金融支付業(yè)務(wù)這部分比較穩(wěn)定，基本保持著35%-40%的復(fù)合增速。
2.科技摩擦對騰訊的影響
1.騰訊國內(nèi)的收入占到大約96%，海外不超過5%。美國地區(qū)的收入小于2%，而且大部分是游戲收入。所以騰訊對美國的敏感度不高。
2.1但是如果擔(dān)心，下一步應(yīng)該擔(dān)心手游會(huì)不會(huì)受影響。因?yàn)轵v訊全球化最有排面就屬手游出海，這部分收入19年就差不多提升了一倍。不過和Tiktok單一爆款產(chǎn)品不同，騰訊的手游本身有豐富的IP矩陣，所以對單一APP被禁的敏感度不高。比如《PUBG MOBILE》、《使命召喚手游》都是在美國表現(xiàn)比較好的，常常登錄谷歌、蘋果應(yīng)用商店收入榜。
3.騰訊股價(jià)
騰訊本身核心對標(biāo)的是中國宏觀，目前游戲、支付&云兩個(gè)方向是能見度比較高的，受益于中國領(lǐng)先的消費(fèi)復(fù)蘇，加上最近的內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略，都說明核心邏輯不會(huì)輕易改變，而且也有強(qiáng)化的趨勢。
我們整體比較看好騰訊的防御能力，誠然，因?yàn)榇筮x等諸多原因，美國將話題轉(zhuǎn)向科技領(lǐng)域，可以預(yù)見這種非關(guān)稅領(lǐng)域的摩擦短期不會(huì)完全結(jié)束，但反而在這個(gè)時(shí)候，市場更容易短暫的忽略掉騰訊本身的確定性。
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