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港股上周繼續(xù)小幅盤整，和美股風格基本相似，目前調(diào)整比較多的也是前期漲幅比較多的科技股，餐飲(海底撈)、食品飲料(飛鶴)等重點消費股仍堅挺。基于美股1-2個月震蕩的判斷(接下來主要是科技股的整理行情)。
在沒有黑天鵝事件的影響下，我們?nèi)匀徽J為，對于港股而言，任何的調(diào)整都是中期布局的好時機，同時我們維持夏季時的觀點，看好$恒生指數(shù)(HSI)$ 在Q4漲破27000點，開啟全面牛市，大消費將延續(xù)更好的回報。
消費崛起，牛股縱橫
今年港股和A股走出”科技+消費”雙牛的一個大的背景就是疫情后中國消費在全球率先復蘇。而且這個優(yōu)勢，有機會在未來1-2年內(nèi)逐漸放大。幾個邏輯包括：
一、中國即將超越美國，成為全球最大消費市場
對比最大經(jīng)濟體美國，19年中國社零總額約為6萬億美元，美國零售總額約為6.2萬億，按近來來增速算(美國增速平均4%附近，中國平均在10%)，今明兩年中國將超越美國，成為全球最大的消費市場。相應(yīng)的，代表中國消費的核心資產(chǎn)將有良好的增長預(yù)期，也將得到更多的溢價。
疫情后消費市場特征又體現(xiàn)為：1)環(huán)比逐月改善，整體已恢復七成，本周二公布8月社零數(shù)據(jù)，有望進入正增長;2)鄉(xiāng)村受影響小于城鎮(zhèn)，目前恢復速度相當，說明下沉市場韌性更強;3)具體消費中，物品類先于服務(wù)類，汽車復蘇最快，服裝最慢，后期有機會追趕。
二、龍頭越來越集中
另一個優(yōu)勢在于，消費市場中頭部企業(yè)優(yōu)勢更加集中，份額也有擴大的趨勢。而強者恒強實際上也降低了我們在擇股上的難度。
對于線上消費，作為滲透率領(lǐng)先的電商，我們有$阿里巴巴-SW(09988)$ 、$京東集團-SW(09618)$ ;本地生活有$美團點評-W(03690)$ ，不僅科技+消費型的企業(yè)率先受益，傳統(tǒng)企業(yè)有更好的擴張環(huán)境。
食品飲料，我們有濃厚東方色彩的火鍋股$海底撈(06862)$ 、$九毛九(09922)$ ;飲品有$貴州茅臺(600519)$ ，$蒙牛乳業(yè)(02319)$ ，$農(nóng)夫山泉(09633)$ ，$青島啤酒(600600)$ ;奶粉有民族品牌$中國飛鶴(06186)$ ;
5G周期，有全球手機出貨排名第四的$小米集團-W(01810)$ ;金融又有改革進程拉滿的$香港交易所(00388)$ ;在全球范圍內(nèi)也難找到第二個改革決心之強、效率之快的企業(yè);服裝類企業(yè)有$李寧(02331)$ ，$安踏體育(02020)$ ，$滔搏(06110)$ ;快遞有國內(nèi)份額最大的$中通快遞(ZTO)$ (上半年份額提升也很快，目前已提交在港二次上市申請)
三、更適合新經(jīng)濟的融資環(huán)境
港股市場融資環(huán)境好，上市制度越來越完善，帶動新經(jīng)濟赴港上市融資，入選核心指數(shù)。這次新經(jīng)濟觸發(fā)估值回升后，未來幾年很難在回來。
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