1987年，在臺南市舊商圈毫不起眼的四維街上，春水堂茶館老板劉漢介無意間將臺灣小吃粉圓加入到自己調(diào)配的奶茶里，并將其稱之為“珍珠奶茶”。
從此這種新型奶茶像深水炸彈一樣徹底引爆了茶飲市場，珍珠奶茶這4個字在火遍大江南北的同時，也創(chuàng)造出了“現(xiàn)制茶飲”這一針對年輕群體的茶飲新行業(yè)。
劉漢介怎么也想不到，自己的無心之舉將創(chuàng)造出一個千億市場，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，截止2020年中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)零售消費總額已經(jīng)達到了666億元，預(yù)計2025年行業(yè)零售總額將達到2110億元。
水大則魚大，即將破千億的奶茶市場當(dāng)然無法躲開資本的目光，在資本的加持下奶茶行業(yè)迎來了一次次消費升級，而奈雪的茶也正是在奶茶經(jīng)濟的大潮下完成了資本奇跡。
事實上奈雪的茶在資本市場的步伐比我們想象的更快，2021年春節(jié)除夕日，奈雪的茶正式向港交所遞交IPO申請聆訊資料，這場資本盛宴也是一場造富盛宴，100多位員工將分享估值約11億元的股權(quán)激勵，上百位千萬富翁將隨著“奈雪的茶”上市而誕生。
錨定高端市場，單店估值達2500萬元
年營收22.92億元，奈雪的茶交出了自己的成績單。
2018年至2019年，奈雪的茶分別實現(xiàn)營業(yè)收入總額9.09億元、22.92億元，增長幅度高達52.15%，2020年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.86億元，同比2020年前三季度增長近25%。
在營收增長強勁的同時，奈雪的茶虧損規(guī)模大幅收窄，2019年其在非國際財報標(biāo)準(zhǔn)下凈虧損規(guī)?？s至1170萬元，同比下降近80%。
相較于珍珠奶茶30多年的歷史來說，2015年才開出第一家店的奈雪的茶算是一個新人，但其從創(chuàng)始階段就瞄準(zhǔn)了高端茶飲市場，開辟了一條與傳統(tǒng)奶茶行業(yè)所不同的賽道。
目前中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)根據(jù)平均產(chǎn)品價格，大致可分為低、中、高三個定位，低端茶飲店平均產(chǎn)品價格一般處于10元以下，中端定位處于10元至20元的平均價格區(qū)間，而高端定位一般是指單價產(chǎn)品高于20元的茶飲店。
2020年奈雪的茶現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品的平均售價達到了27元，是為數(shù)不多的高端現(xiàn)制茶飲品牌之一。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶還以27元的平均茶品價格在中國五大高端現(xiàn)制茶飲連鎖品牌中高居榜首，奈雪的茶平均每單消費水平高達43元，也同樣位列第一。
中國高端現(xiàn)制茶飲品牌平均產(chǎn)品單價(數(shù)據(jù)來源于灼識咨詢)
另外奈雪的茶還在中國市場首創(chuàng)了現(xiàn)制茶飲搭配烘焙產(chǎn)品的概念，在茶飲+烘焙產(chǎn)品矩陣的搭配下，奈雪的茶成為了對標(biāo)星巴克的存在。
在定位高端與差異化的商業(yè)模式之下，奈雪的茶自然也吸引了資本市場的目光，
2017年7月，奈雪的茶獲得天圖資本1億人民幣A輪融資。2018年3月，天圖資本再投數(shù)億人民幣A+輪融資。2020年6月，奈雪的茶獲得來自深創(chuàng)投的近億美元B輪融資。今年1月又獲得PAG、云鋒基金C輪1億美元融資。
在錨定高端并被資本市場青睞的前提下，奈雪的茶開啟了大規(guī)模的擴張之路。
奈雪的茶店鋪變化數(shù)量(數(shù)據(jù)來源于奈雪的茶招股書)
2017年末奈雪的茶店鋪數(shù)量僅有44家，2018年凈增111家，2019年凈增173家，過去三年平均2.5天就新增一家。
截止2021年2月5日奈雪的茶店鋪總數(shù)量已經(jīng)達到了507家，擴張之下，奈雪的茶在目前中國高端現(xiàn)制茶飲市場的占有率達到了17.7%。
良性擴張自然會撬動估值，目前奈雪的茶估值已經(jīng)接近20億美元(約130億人民幣)，平均單店估值約2500萬元。
值得注意的是，奈雪的茶還迎來了盈利方面的里程碑事件，2020年前三季度實現(xiàn)非國際財報準(zhǔn)則下的凈利潤448.4萬元，正式實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)正，這個轉(zhuǎn)變對于一個正處于快速擴張期的高端現(xiàn)制茶飲品牌來說十分可貴。
市場擴張仍加速，“奈雪的茶”的邊界在哪里？
130億的估值對奈雪的茶來說遠遠不是終點。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年我國現(xiàn)制茶飲店內(nèi)的茶飲零售消費總額已經(jīng)達到了666億元，預(yù)計2025年市場規(guī)模還將上漲到2110億元。
現(xiàn)制茶飲行業(yè)零售消費額數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源于灼識咨詢)
在未來五年行業(yè)預(yù)期增長5倍的巨大紅利之下，奈雪的茶也自然不會拒絕時代贈予的蛋糕，面對未來其已制定好了自己下一階段的五年規(guī)劃。
據(jù)奈雪的茶招股書披露，其計劃于2021年、2022年在一線城市、新一線城市每年開設(shè)300家至350家新門店，并預(yù)期2023年新開設(shè)的門店數(shù)量不少于2022年，由此可以預(yù)期奈雪的茶2023年末門店總數(shù)將處于1400家至1500家之間。
鑒于目前奈雪的茶每年不到200家新增門店的增長速度，未來數(shù)年其擴張速度將更加激進。
在行業(yè)紅利之外，奈雪的茶的在三四線城市的下沉潛力也十分可觀。
奈雪的茶單店經(jīng)營數(shù)據(jù)(來源于奈雪的茶招股書)
根據(jù)單店經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年奈雪的茶在二線城市以下市場的單店銷售額、單店訂單量、單個訂單價格都穩(wěn)居榜首，其中2020年前三季度二線及以下城市的門店單日銷售額為3.07萬元，為一線城市平均單日銷售額的1.5倍。
下沉市場里強勁的單店財務(wù)表現(xiàn)預(yù)示著三四線城市還有著廣闊的市場空間等待著奈雪的茶去充分挖掘。
值得注意的是，奈雪的茶在2021年、2022年計劃新開的門店均布局于一線及新一線城市，廣闊的三四線城市對奈雪的茶來說猶如一片潛力無窮的處女地。
另外目前現(xiàn)制茶飲行業(yè)的市場出清以及日漸提高的市場集中性也是高端茶飲品牌爭奪行業(yè)領(lǐng)先度的催化劑。
新冠疫情以來，茶飲行業(yè)的出清速度明顯加速，根據(jù)咖門發(fā)布的茶飲疫期生存報告，疫情期間有超9成門店停業(yè)，其中65.56%門店全部停業(yè)，25.38%門店僅剩幾家店堅持營業(yè)，全部在營業(yè)的僅有9.06%門店。
但隨著疫情緩解后行業(yè)的持續(xù)恢復(fù)，奈雪的茶憑借著強品牌力，在行業(yè)復(fù)蘇以及市場出清的雙重利好之下，率先搶占著行業(yè)復(fù)蘇的市場高地，據(jù)安信證券研報信息顯示，隨著行業(yè)集中度的提高，以奈雪的茶和喜茶為主體的高端茶飲行業(yè)雙寡頭格局已經(jīng)出現(xiàn)。
在一切皆可市場下沉的當(dāng)下，在市場出清以及行業(yè)紅利加持下的奈雪的茶會把自身的邊界擴張到哪里呢?可能只有時間才能給出答案。
11億估值股權(quán)激勵，上百位千萬級富翁即將誕生
在市場紅利與自身擴張的充分作用下，奈雪的茶在收獲百億估值的同時也是一場造富盛宴。
根據(jù)招股書披露，奈雪的茶董事會于2020年5月通過了一項股權(quán)激勵決議，計劃將不超過1.26億股的股份授給118名員工作為股權(quán)激勵，相當(dāng)于當(dāng)時奈雪的茶發(fā)行在外股本總額的9.5%。
由于奈雪的茶為赴港上市企業(yè)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)遵循著紅籌架構(gòu)的模式，其上市主體設(shè)立在開曼群島，股權(quán)激勵通過員工境外持股平臺Forth Wisdom Limited來實現(xiàn)。
另外股權(quán)激勵計劃中還提到，該項激勵的有效期為2020年5月5日之后的10年內(nèi)，行價權(quán)不得低于股份面值，在股份上市之后授出的股份激勵行權(quán)價不低于授出當(dāng)日的收市價。
對于1.26億股的被激勵股份，奈雪的茶均等分為5份授出，每份為20%，每20%股份的鎖定期在股份授出后的1周年到6周年不等，在鎖定期之后被激勵員工才可正常行權(quán)。
而1.26億股是什么概念?
截止到發(fā)稿當(dāng)日，1.26億股股份占據(jù)目前奈雪的茶發(fā)行在外股本總額的8.66%，按照目前奈雪的茶大約130億元人民的估值來計算，股權(quán)激勵股份的價值總額高達11.258億元。
11個億分給118個人，平均下來每人被激勵的股份價值已經(jīng)高達932萬元，這還未考慮到未來幾年奈雪的茶的估值增幅。
目前奈雪的茶已授出共計3445.35萬股的股份，大部分行權(quán)價格為0.81港元/股，已授出股份的目前估值總額也已經(jīng)達到了8957.91萬元。
奈雪的茶股權(quán)激勵已行權(quán)部分明細(數(shù)據(jù)來自于招股書)
奈雪的茶作為現(xiàn)制茶飲第一家沖擊上市的企業(yè)，在創(chuàng)造出百億估值以及上百位千萬級富翁的同時，也給了資本市場充足的暢想空間，我們也有理由相信在行業(yè)紅利持續(xù)擴張的未來，奶茶經(jīng)濟會孕育出更多的“奈雪的茶”，更多的資本奇跡還等著我們?nèi)ヒ娮C。
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