【劃重點】
1、蘋果21財年Q3總營收814億美元，同比增長36%，高于華爾街一致預(yù)期的793億美元，創(chuàng)同期營收新高。
2、當(dāng)季iPhone營收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場預(yù)期的345億美元。
3、蘋果未在本季財報公布下季度業(yè)績指引。CFO表示，至9月的Q4仍將實現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長。
?蘋果在北京時間7月28日凌晨的美股收盤后公布了其2021財年第三財季(截止2021年6月30日)財報，以iPhone12為代表的“新賽季”產(chǎn)品繼續(xù)全面豐收。財報成績還算亮眼，但盤后股價在微漲后重新轉(zhuǎn)跌超過2%。
截圖來自老虎證券
iPhone收入激增近50%，但芯片短缺仍是收入增長受限因素
蘋果21財年Q3總營收814億美元，同比增長36%，高于華爾街一致預(yù)期的793億美元，創(chuàng)同期營收新高。
分產(chǎn)品來看，當(dāng)季iPhone營收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場預(yù)期的345億美元;Mac銷售收入82.4億美元，高于預(yù)期的79.9億美元;iPad銷售收入73.7億美元，高于預(yù)期的71.3億美元;可穿戴和家庭設(shè)備收入88億美元，高于預(yù)期的76.3億美元;服務(wù)收入174.8億美元，高于預(yù)期的163.2億美元。產(chǎn)品收入增長的其中一個受限因素是芯片產(chǎn)量，芯片的供應(yīng)短缺造成的收入損失位于官方預(yù)測區(qū)間30億至40億美元的下限。
公司毛利率為 43.3%，比上一季度增長80個基點，主要助推因素是利潤率更高的服務(wù)收入占比提升，包括電視、音樂、iCloud存儲服務(wù)以及AppleCare+的維修服務(wù)。因為單看硬件產(chǎn)品和服務(wù)收入的毛利率，分別都下降了10個基點，這也說明服務(wù)收入對蘋果的影響越來越大。
從地區(qū)上來看，蘋果的設(shè)備安裝基數(shù)在每個區(qū)域都達到了歷史最高水平，數(shù)字內(nèi)容商店交易賬戶和付費賬戶在每個細分市場均創(chuàng)下歷史新高，并且增長達到兩位數(shù)，平臺上所有服務(wù)的付費訂閱量已超過7億。同時，更多人開始將舊手機升級成帶有5G功能的iPhone12，包括一些安卓手機用戶開始購買第一部iPhone。
大中華地區(qū)的銷售收入達到147.6億美元，同比增長58%。盡管與2021財年前兩個季度一樣呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，同比增幅弱于上一財季的逾87%。
連續(xù)多季度未公布業(yè)績指引，難道蘋果也參不透？
蘋果沒有在財報中給出下季度的業(yè)績指引，不過CFO在電話會上表示，至9月的Q4仍將實現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長。這樣的表述其實非常模糊，因為大家都知道目前蘋果面臨幾大問題：服務(wù)業(yè)務(wù)總有天花板、芯片短缺帶來的硬件增速限制、匯率波動。
服務(wù)業(yè)務(wù)單看收入的增速絕對是如日中天。但這樣的增速究竟有多大仍待考量，21財年后疫情時代的利好是否仍將存在，這都很難說。
但從另一個指標(biāo)——遞延服務(wù)收入，可以看到蘋果的短期遞延收入(一般為1年以內(nèi)確認收入的金額)的增速已經(jīng)開始下降了。短期遞延收入大部分是由保險業(yè)務(wù)的Apple Care和游戲業(yè)務(wù)的Arcade貢獻的。
這同樣帶來相同的問題，硬件增長也強勁地帶動了Apple Care的保險業(yè)務(wù)，究竟是不是一件好事呢?如果你是被保險人，當(dāng)蘋果下一代新機沒有核心創(chuàng)新功能時，你會選擇更新新機還是用Apple Care換一臺所謂的“新機”?
另外，芯片短缺至少短期內(nèi)無法很好的解決，不僅影響蘋果資產(chǎn)芯片M1的推進進度，也會讓后面幾個季度的收入更多受制于高通。
在顯示屏上，眾所期待的新系列究竟能不能迎來突破?據(jù)稱此次將在9月推出全新的iPhone 13系列還將采用三星的120Hz LTPO OLED面板，不過支持120Hz自適應(yīng)刷新率，并帶來智能調(diào)節(jié)屏幕刷新率功能，也算是一種進步。
回購令蘋果股價扶搖直上，但創(chuàng)新能力才是根本
蘋果本季度在回購上花費了220億美元在股票回購上，比上季度增加了27%，其中包括一項5月份啟動的50億美元的加速回購計劃，注銷了3200萬股股份。
回購可以很直觀地改變公司的EPS(每股收益)，因為總股本少了，每股的盈利自然就會增加。這也讓蘋果的市盈率相對估值一直能穩(wěn)定在一個水平，而股價卻一直扶搖直上。
不過相對于國際同行仍然有一些溢價，畢竟作為全球科技龍頭，它的稀缺性無可替代。但反過來說，哪天它因為增速放緩等原因，股價均值回歸，到20倍PE，也并不是不能理解的。
只不過對蘋果來說，更多的投資人愿意下注他不斷的升級創(chuàng)新，畢竟這才是戰(zhàn)略性的方案。要是沒有，那轉(zhuǎn)折點也快出現(xiàn)了。
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