隨著疫情影響減弱，加上國際局勢多變及地緣政治沖突促進專網(wǎng)設(shè)備的需求高企，整體來看專網(wǎng)行業(yè)需求恢復(fù)好于Omdia預(yù)測的 6%-8% 預(yù)期，一部分專網(wǎng)企業(yè)的增長更是達到了兩位數(shù)，部分專網(wǎng)企業(yè)開始收益于行業(yè)需求快速恢復(fù)、企業(yè)費用持續(xù)優(yōu)化，并進入逐步釋放利潤空間的階段，在毛利率穩(wěn)定較高的情況下，行業(yè)龍頭的盈利能力將進一步延續(xù)。
據(jù)中泰證券研報顯示，通信設(shè)備板塊前三季度營收同比增長超10%，凈利潤同比增長20%，通訊設(shè)備各子板塊中，專用通信板塊凈利潤增速最高，剔除國內(nèi)專網(wǎng)終端龍頭海能達出售賽普樂帶來的極值影響，專網(wǎng)通信行業(yè)三季度同比增長也有70%以上。
從行業(yè)的頭部企業(yè)摩托羅拉及海能達于近期披露的三季度報告來看，兩家公司都取得了不錯的成績。摩托Q3收入23.7億美元，同比增長13%，高于預(yù)期，并且創(chuàng)出單季度新高，其中LMR業(yè)務(wù)增長近10%，預(yù)計今年全年可達到2019年疫情前水平。不過受ESN計提減值損失、美元強勢走高等影響，其報表口徑整體毛利率和凈利率同比小幅下滑，若剔除此影響，摩托三季度同比向好情況顯著。國內(nèi)企業(yè)看海能達：得益于主營專用通信業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長及出售子公司賽普樂帶來的投資收益，前三季度扭虧為盈，凈利潤大幅提升。兩家海內(nèi)外行業(yè)龍頭公司都同樣印證了行業(yè)復(fù)蘇邏輯，需求恢復(fù)強勁。
需求恢復(fù)階段，比拼供應(yīng)鏈保障
伴隨著收入新高，摩托在手訂單連續(xù)9個季度正向增長，并在2022年Q3創(chuàng)下135億美元的新高。不斷攀升的在手訂單一方面是因為客戶需求增加，另一方面也是因去年起摩托半導(dǎo)體元器件短缺的影響，并且其供應(yīng)鏈問題在今年依然沒有得到很好地解決。受此影響，摩托也實施了一部分提價策略。
今年年初摩托曾表示會增加1.2億美元的預(yù)算用于半導(dǎo)體原材料的采購，摩托副總CFO Jason Winkler在Q3報告采訪中稱預(yù)計這個數(shù)字還會增加。在其Q2報告中，摩托經(jīng)營性現(xiàn)金流及現(xiàn)金流凈額同比大幅下降，就是為改善供應(yīng)問題大幅增加存貨所致。三季報中也提及市場對其產(chǎn)品的需求將繼續(xù)超過其在整個2022年獲得半導(dǎo)體組件供應(yīng)的能力。
對比來看，海能達在其近期被問及是否能夠保供時表示——“得益于公司之前采取的戰(zhàn)略備貨和國產(chǎn)替代策略，疊加上游供應(yīng)壓力已得到較為顯著的緩解，今年公司在主營業(yè)務(wù)和EMS供應(yīng)鏈做到了很好的保障。”供應(yīng)鏈的優(yōu)勢將帶給海能達拓展市場和用戶的機會。據(jù)海能達定期報告及其他公開資料顯示，其全新H系列產(chǎn)品正全面替代老產(chǎn)品，帶動業(yè)績增長;在國內(nèi)外的渠道拓展工作也頗有成效，未來渠道業(yè)務(wù)占比會進一步提升。
融合通信作為演進方向，已成為業(yè)界共識
融合通信作為專用通信的演進方向，海內(nèi)外兩家龍頭廠商都已有所布局。摩托將LTE與P25相融合，推出了ADX NEXT系列產(chǎn)品，成為其LMR業(yè)務(wù)增長的重要推動力，截至上半年拿下了1.9億美元的訂單，Q3 P25系統(tǒng)及ADX NEXT設(shè)備再次拿下1.65億美元訂單。摩托執(zhí)行副總兼首席運營Jack Molloy表示，目前ADX NEXT產(chǎn)品只面向最高端的客戶，就已經(jīng)取得了如此的成績，接下來將推出更適用于中端客戶的系列產(chǎn)品及服務(wù)，將繼續(xù)拉動增長。
而海能達在早年就提出了“公專融合”的概念，并推出了系列產(chǎn)品，去年也發(fā)布了其自己制作的《公專融合白皮書》。白皮書中提到：“對關(guān)鍵通信行業(yè)用戶來說，以3GPPLTE/5G為代表的寬帶不是替換窄帶，而是趨向與窄帶融合，即利用寬帶在窄帶語音的基礎(chǔ)上增強關(guān)鍵通信，拓展關(guān)鍵數(shù)據(jù)和關(guān)鍵視頻業(yè)務(wù)。公專融合聚焦行業(yè)用戶需求，結(jié)合技術(shù)發(fā)展趨勢，在業(yè)務(wù)層、平臺層、網(wǎng)絡(luò)層、終端層實現(xiàn)多層次、端到端的深度融合”，給出了明確了公專融合的定義及發(fā)展方向，其公專融合板塊的業(yè)務(wù)增長也在2021年實現(xiàn)了翻倍，并且仍在保持快速的增長趨勢。
目前在公專融合的新賽道上，兩家行業(yè)龍頭公司正帶動專網(wǎng)行業(yè)向融合的方向發(fā)展，市場還處于早期藍海階段，未來的市場空間和發(fā)展機會不可小覷。
聚焦盈利能力更強的主營業(yè)務(wù)，努力打造第二增長曲線
從企業(yè)發(fā)展周期來看，其實專網(wǎng)行業(yè)的兩家海內(nèi)外龍頭企業(yè)也有著不少相似之處----都經(jīng)歷過涅槃重生的困難時期。摩托自2011年分拆后，將其網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)以9億美元出售給諾基亞西門子，又在2014年以35億美元出售企業(yè)業(yè)務(wù)給斑馬科技，保留發(fā)展更加成熟盈利能力更加穩(wěn)定的政府業(yè)務(wù)，并且回收大量現(xiàn)金支持其業(yè)務(wù)發(fā)展及市值管理。隨著經(jīng)營情況逐漸向好，2016年摩托羅拉開啟了大規(guī)模收購之路，進入視頻安防領(lǐng)域，利用業(yè)務(wù)協(xié)同打造第二增長曲線，當前營收占比已增長至15%左右。
同樣的，近些年內(nèi)外環(huán)境焦灼的情況下，海能達也完成了部分非核心資產(chǎn)出售及業(yè)務(wù)剝離，聚焦專用通信業(yè)務(wù)，并將資產(chǎn)負債率降至50%以下，減輕企業(yè)資金壓力，提高抗風(fēng)險能力，并保持了連續(xù)12個季度較好的現(xiàn)金流，穩(wěn)定的毛利率并不斷加強費用端的成本管控。，在其窄帶業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升的基本保障下，發(fā)展了以公專融合為核心的成長性業(yè)務(wù)作為第二增長曲線，在語音通信的基礎(chǔ)上向視頻等更多數(shù)據(jù)形式延伸，目前正在快速增長階段。海能達董事長專訪中提到：公司最困難的階段已經(jīng)過去，接下來公司將圍繞步步為“盈”開展工作，把主要精力聚焦在高質(zhì)量產(chǎn)品和高質(zhì)量顧客上，整體經(jīng)營布局將圍繞盈利來運轉(zhuǎn)。
行業(yè)整頓已見成效，政策加持助力發(fā)展
2021年“隋田力事件”暴露出了專網(wǎng)通信行業(yè)部分公司存在業(yè)績不實、財務(wù)造假等一系列亂象，對專用通信行業(yè)造成了一定的沖擊，截止2022年11月6日，已經(jīng)超10家企業(yè)或因涉相關(guān)案件相繼被立案調(diào)查。而這正是“劣幣”被驅(qū)逐，“良幣”優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。隨著整治行動的進一步深入，敦促行業(yè)內(nèi)其他公司更加腳踏實地地將精力放在自身業(yè)務(wù)發(fā)展上，“馬太效應(yīng)”將促使頭部優(yōu)秀企業(yè)迎來更多機會和可能性，帶動整個行業(yè)的凈化和提升。
不管是“十四五”規(guī)劃還是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都強調(diào)了“數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字社會、數(shù)字政府，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體驅(qū)動生產(chǎn)方式、生活方式和治理方式變革” 以及“信息技術(shù)，數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全的重視”，同時 “深入實施制造強國戰(zhàn)略，堅持自主可控、安全高效，增強制造業(yè)競爭優(yōu)勢，推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”已經(jīng)成為不可否認的發(fā)展方向。而專網(wǎng)通信行業(yè)作為數(shù)字化建設(shè)的底層基石，將為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供有力的通信技術(shù)支撐，專網(wǎng)通信行業(yè)這個細分賽道即將迎來其高質(zhì)量發(fā)展黃金時代。
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