沈南鵬，全球最著名的風(fēng)險(xiǎn)投資家之一。作為一位成功的戰(zhàn)略投資者，他的投資邏輯一直備受業(yè)界關(guān)注。
他認(rèn)為，在投資領(lǐng)域，只有把握大趨勢(shì)、關(guān)注細(xì)節(jié)、了解行業(yè)發(fā)展規(guī)律，才能做出明智的投資決策。好的投資者要多關(guān)注那些具有持續(xù)創(chuàng)新能力、高成長(zhǎng)潛力的行業(yè)或公司，還要具備戰(zhàn)略眼光、全局觀念和市場(chǎng)敏感度，并在不斷積累中運(yùn)用投資策略。
一、戰(zhàn)略投資的底層邏輯和制勝法寶
1、我投資成功的關(guān)鍵因素
我也有感性的一面，在自身所謂的縝密思維背后，還保持著好奇心和熱情。
人必須有熱情才能讓你度過(guò)比較艱苦的時(shí)期，這也是企業(yè)家精神的真諦，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的判斷和感知，但依然愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
做投資跟企業(yè)家的差別是，好的投資人必須是一個(gè)企業(yè)家，但同時(shí)會(huì)比企業(yè)家更加的有一種協(xié)調(diào)能力和一種整個(gè)的管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。
從整個(gè)基金管理的角度，他可能會(huì)比企業(yè)家在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)上會(huì)稍微保守一點(diǎn)。
比如講，我今天看到了一個(gè)非常讓人興奮的項(xiàng)目，我會(huì)花掉你整個(gè)基金的10%到15%去投資嗎?如果是一個(gè)好的投資人可能會(huì)說(shuō)，不應(yīng)該這樣。
但是你在每一個(gè)項(xiàng)目上面，你應(yīng)該跟企業(yè)家一樣的心態(tài)，一樣的all-in。
其實(shí)很多人忘記了做投資真正要最后的成績(jī)是靠什么?是靠每一個(gè)基金有多少錢回給LP，這是最重要的。
我投資成功，有三個(gè)主要因素，即中國(guó)市場(chǎng)的推動(dòng)、保持專注、不要盲目。
很多人都知道要專注，但是要選擇一個(gè)正確的領(lǐng)域并始終保持專注，并非易事。
團(tuán)隊(duì)能力、資源以及對(duì)投資方向的判斷都是需要考量的因素。
對(duì)基金來(lái)講，最重要的是有自己的戰(zhàn)略，對(duì)基金的行業(yè)配置、投資組合做出前瞻性的判斷。
2、我選項(xiàng)目的六條秘訣
我選項(xiàng)目有六條秘訣，分別是：看人、模式、執(zhí)行力、客單量、效率、數(shù)據(jù)。
創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠(chéng)信，不要忽悠投資人。
執(zhí)行力是決定創(chuàng)業(yè)公司在初創(chuàng)期后能否融到錢的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因?yàn)闆]有執(zhí)行力，所有的idea、所有的遠(yuǎn)景目標(biāo)都是空談，如果你要?jiǎng)?chuàng)業(yè)或是正在創(chuàng)業(yè)，請(qǐng)一定找一個(gè)執(zhí)行力強(qiáng)大的合伙人。
還有客單量，之前所有的因素都會(huì)在客單量上表現(xiàn)，如團(tuán)隊(duì)、模式、執(zhí)行力等，而這個(gè)時(shí)候只要客單量足夠好，融資就不成問題。
3、好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)須具備三個(gè)特征
首先，風(fēng)險(xiǎn)投資必須以長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來(lái)看企業(yè)“think long term”，能夠有一個(gè)長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來(lái)看企業(yè)的發(fā)展。而不是短期的套利的想法，這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司確實(shí)和之前的私募股權(quán)有很不一樣的地方。
在智能時(shí)代有很多企業(yè)會(huì)走過(guò)非常長(zhǎng)的發(fā)展階段，這當(dāng)中需要有耐心的、抱著長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)的投資人和創(chuàng)業(yè)者一起走過(guò)。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里面，追求利潤(rùn)不是公司主要的目的，占據(jù)市場(chǎng)同時(shí)能夠不斷打造出新的產(chǎn)品領(lǐng)域才是公司應(yīng)該真正關(guān)注的。
其次，在智能時(shí)代，好的資本一定不是純的金融投資者，而是戰(zhàn)略投資人，最好的投資人應(yīng)該是懂產(chǎn)業(yè)的投資人。
今天的產(chǎn)業(yè)細(xì)分越來(lái)越重要，在每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，作為投資人都必須成為這個(gè)行業(yè)中的專家，成為真正能夠幫到創(chuàng)業(yè)者的投資人。如果沒有這樣的產(chǎn)業(yè)背景，沒有辦法對(duì)產(chǎn)業(yè)有全面的布局和觀點(diǎn)，這樣的投資人也沒辦法真正幫助創(chuàng)業(yè)者完成戰(zhàn)略使命。這種戰(zhàn)略角度是每一個(gè)好的投資人必須要有的素質(zhì)。
第三，一個(gè)好的資本或投資人應(yīng)該具有國(guó)際視野，必須是國(guó)際化的投資人，這樣才能幫助公司實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。
今天，很難再去區(qū)分創(chuàng)業(yè)企業(yè)是中國(guó)企業(yè)、美國(guó)企業(yè)，還是印度企業(yè)。
很多企業(yè)在第一天就已經(jīng)將全球化作為重要關(guān)注點(diǎn)，這個(gè)全球化不僅是他的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)推廣能力，更重要是他的創(chuàng)業(yè)視野的全球化。
與此同時(shí)，還有我們經(jīng)常聽到copy to China 或copy from China，其實(shí)都不是準(zhǔn)確說(shuō)法，真正來(lái)講，每一個(gè)地方的企業(yè)家都應(yīng)該從別的國(guó)家學(xué)習(xí)、借鑒到經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)根據(jù)本地的特殊情況創(chuàng)造出適合本地的產(chǎn)品，所以不存在copy，是持續(xù)學(xué)習(xí)的過(guò)程。
4、做投資，要逼自己不斷思考未來(lái)幾年的發(fā)展
我總是懷有一顆好奇心。不管當(dāng)初進(jìn)華爾街還是后來(lái)創(chuàng)業(yè)、做投資，我都保持著好奇心，覺得做這些事本身很有意思：我會(huì)想為什么這么多公司能成功?原因是什么?有時(shí)候在你理性的思考之外，必須要有那么一點(diǎn)沖動(dòng)，一點(diǎn)激情，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就來(lái)自于你的第六感。
過(guò)去幾十年我做對(duì)了一個(gè)很重要的判斷Long China(做多中國(guó))，20多年前很多人真的不那么看好中國(guó)，有各種擔(dān)憂，但如今來(lái)看，凡是做出很大事業(yè)的中國(guó)企業(yè)家，他們身上都有一個(gè)共同的特性就是「Long China」。
選擇投資對(duì)象時(shí)，我們很少投資那些主要以海外市場(chǎng)為主的企業(yè)。因?yàn)橹袊?guó)才是最有吸引力的地方，某種產(chǎn)品只要能夠在中國(guó)被大家所歡迎，那它的增長(zhǎng)潛力將非常非常大。
做投資沒有選擇，只能逼著自己不斷思考兩年、三年、五年以后的行業(yè)發(fā)展會(huì)怎樣。有時(shí)候，我們可能做不出一個(gè)特別完美的判斷，那就嘗試做一個(gè)判斷，然后在這個(gè)行業(yè)里做出一步到兩步的布局，這是作為風(fēng)險(xiǎn)投資人必須有的判斷，哪怕當(dāng)時(shí)給你的數(shù)據(jù)并不充分。
5、創(chuàng)業(yè)者是司機(jī)，投資人是坐在副駕看地圖的人
在創(chuàng)業(yè)者能力和創(chuàng)業(yè)者精神的選擇上，我優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會(huì)被濫用。
有些創(chuàng)業(yè)者僅僅為了上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)是希望創(chuàng)造一種產(chǎn)品和服務(wù)滿足某種需求，解決某個(gè)問題，其動(dòng)力源自好奇心和使命感。
判斷一個(gè)創(chuàng)業(yè)者不僅要看能力，還要看他(她)是否具備正能量。
創(chuàng)業(yè)者是開車的，投資人是坐在旁邊副駕駛上看地圖的人，會(huì)幫創(chuàng)業(yè)者出謀劃策。
雖然沒有開車刺激，但也有成就感。
投資領(lǐng)域的合作遠(yuǎn)多于競(jìng)爭(zhēng)。
創(chuàng)業(yè)公司必須甩掉別人，但是投資人之間的合作也很多。
在不同階段需要幫助創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)，需要不同投資背景的人幫助他把賽道走完。
6、對(duì)“TMD”的創(chuàng)始人等創(chuàng)業(yè)者的幾點(diǎn)看法
(1)好的企業(yè)家應(yīng)具備這些能力和特征
專業(yè)的知識(shí)和能力：必須在你所在的行業(yè)里面成為專家，但這對(duì)于一位有志成為管理者、領(lǐng)導(dǎo)者的人來(lái)講，知識(shí)應(yīng)該是多方面的。
團(tuán)隊(duì)精神：我們需要在團(tuán)隊(duì)之間建立信任、尊重以及體諒。
體諒這個(gè)詞非常重要，盡管它放在最后。當(dāng)你的同事因?yàn)榉N種原因沒能達(dá)到大家期望值時(shí)，你要給他一些理解，同時(shí)給他尊重和鼓勵(lì)，能夠讓他把落后的地方補(bǔ)起來(lái)。
價(jià)值觀：現(xiàn)在我們經(jīng)常在說(shuō)正能量。如果過(guò)度營(yíng)銷或欺騙客戶，盡管可能在短期內(nèi)能夠達(dá)到某些目標(biāo)，但這些最終都會(huì)損害公司和你自己。
責(zé)任心：每個(gè)人對(duì)自己所從事的工作，每個(gè)細(xì)小的工作，都要有最佳完成任務(wù)的責(zé)任心。因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)成員期待你最佳地完成這項(xiàng)任務(wù)。
解決問題的能力：商業(yè)社會(huì)中的很多問題會(huì)比書本上的復(fù)雜很多，你必須要想出創(chuàng)造性的方法解決問題，因?yàn)闆]有現(xiàn)成的答案，書本上不會(huì)教你，你的老板不會(huì)教你，你的同事也沒有答案，這也是考驗(yàn)一個(gè)人的專業(yè)能力。你需要有能力創(chuàng)造性地解決問題，并且解決問題往往是在巨大的時(shí)間壓力下完成的，這是商業(yè)社會(huì)中經(jīng)常碰到的。
(2)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司CEO的八點(diǎn)建議
作為一名優(yōu)秀的CEO，需要具備的素質(zhì)就是根據(jù)市場(chǎng)反饋的信息來(lái)不斷修正自己的商業(yè)計(jì)劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。
基礎(chǔ)科學(xué)知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)CEO的個(gè)人成長(zhǎng)很關(guān)鍵。培養(yǎng)邏輯思維和建立模型的能力，對(duì)創(chuàng)業(yè)和企業(yè)管理都至關(guān)重要。在企業(yè)初創(chuàng)期，不管CEO還是團(tuán)隊(duì)，不可能什么都強(qiáng)。與其全才，不如專才。
CEO要有獨(dú)門武功，這獨(dú)門武功因行業(yè)而異。
CEO需要懂得和關(guān)注真正重要的指標(biāo)，包括客戶、訂單量、營(yíng)收、毛利、流失率、盈利能力、現(xiàn)金流，讓真實(shí)的數(shù)字說(shuō)話。因?yàn)?，投資方對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的考量，在A輪之后不可逃避的就是數(shù)據(jù)：訂單量、客單價(jià)、用戶數(shù)、周留存率等等都是考核指標(biāo)的重點(diǎn)，無(wú)數(shù)據(jù)難以服眾。
CEO要是會(huì)算賬的人，不能拍著腦袋決策。我覺得至少有兩個(gè)數(shù)字是大部分公司都必須關(guān)注的。第一個(gè)是毛利率，決定了一家公司有沒有真正的議價(jià)能力或定價(jià)實(shí)力，這是CEO需要關(guān)注和保持敏感的一個(gè)數(shù)字;第二個(gè)數(shù)字是單位經(jīng)濟(jì)。
空降高管的失敗率是不低的。建議CEO找年輕人培養(yǎng)，他們可能沒那么多經(jīng)驗(yàn)，不一定非得是頂級(jí)MBA或投行或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺，與團(tuán)隊(duì)的核心創(chuàng)新理念吻合，再讓他們和公司一起成長(zhǎng)。
CEO肯定也是產(chǎn)品經(jīng)理，團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)執(zhí)行，但CEO應(yīng)該深度介入并參與，幫助團(tuán)隊(duì)打磨產(chǎn)品。
對(duì)于一個(gè)CEO來(lái)說(shuō)，應(yīng)該把心態(tài)放得更加平和一些，千萬(wàn)不要因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)，而亂了自己的陣腳。
(3)我對(duì)“TMD”的創(chuàng)始人有幾點(diǎn)看法
第一他們是絕對(duì)的產(chǎn)品偏執(zhí)狂，換言之，它們產(chǎn)品取勝。例如王興絕對(duì)是產(chǎn)品性的創(chuàng)始人。所以對(duì)產(chǎn)品的重視程度和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知高度，這是一個(gè)CEO最重要的能力，我認(rèn)為這是跟其他80后明顯不一樣的特質(zhì)。
當(dāng)年王興來(lái)跟我們交流的時(shí)候，其實(shí)他不是最厲害的，別人的規(guī)模已經(jīng)做到接近他的兩倍，但我能感覺他身上存在對(duì)產(chǎn)品的關(guān)注。
第二是視野和拓展能力的區(qū)別。我感覺作為一個(gè)企業(yè)家，視野和拓展性還是相當(dāng)可觀的。當(dāng)然我們?cè)隈R云、馬化騰、李彥宏身上都看到這種特質(zhì)，現(xiàn)在在這些年輕人身上再次看到，其實(shí)我認(rèn)為是非常值得敬佩的。
有的時(shí)候我在想，他們80后跟我們這一代創(chuàng)業(yè)者有什么不一樣的?我認(rèn)為，他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候是可以taking calculate risk，是經(jīng)過(guò)一定的計(jì)算，有一定的自己的盤算的，但最終在怎么盤算this is risk，尤其是當(dāng)他們的公司已經(jīng)到一定規(guī)模時(shí)，再去做一件新的事情的話，背后隱藏的可能是他們會(huì)丟掉原來(lái)這個(gè)陣地，但是他們依然做了這樣的選擇。
其實(shí)，我認(rèn)為這就是根本上的一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的精神。
4、企業(yè)需要有效的內(nèi)控機(jī)制
資本對(duì)企業(yè)有選擇性，企業(yè)對(duì)資本也有選擇性。對(duì)于現(xiàn)在的企業(yè)有一條非常重要，就是企業(yè)在發(fā)展和內(nèi)控當(dāng)中有沒有達(dá)到一個(gè)平衡。我們投了很多年輕的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)想的就是高速成長(zhǎng)、市場(chǎng)份額，但是每個(gè)企業(yè)的發(fā)展背后必須要有一個(gè)非常重要的戰(zhàn)略部署，這就是內(nèi)控。
傳統(tǒng)上內(nèi)控這個(gè)詞用于財(cái)務(wù)——財(cái)務(wù)內(nèi)控，其實(shí)還有非常重要的是技術(shù)內(nèi)控。
現(xiàn)在企業(yè)除了財(cái)務(wù)審調(diào)以后還要有技術(shù)審調(diào)。這里面的一些數(shù)據(jù)隱私問題有沒有處理好?有沒有IP的侵權(quán)問題?還有包括刷單的問題，另外在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)里面還有誠(chéng)信問題的一部分。這些我感覺作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，包括董事會(huì)到股東，都必須高度重視，同時(shí)要有相應(yīng)的一個(gè)機(jī)制。
有財(cái)務(wù)部門，為何沒有技術(shù)的內(nèi)控部門呢?一樣需要有。這樣才能真正有效的讓企業(yè)在發(fā)展中有一個(gè)機(jī)制，機(jī)制非常重要。
另外，你不能防范某一個(gè)員工或者某一個(gè)區(qū)域部門做出一些踩紅線的事情，但是只有企業(yè)本身在內(nèi)部有這樣一個(gè)內(nèi)控機(jī)制，才能真正在這個(gè)問題上解決潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
5、醫(yī)療教育等領(lǐng)域還會(huì)有新的機(jī)會(huì)
(問：這一輪消費(fèi)，互聯(lián)網(wǎng)投資，創(chuàng)業(yè)還能持續(xù)多久?)其實(shí)三年以前我就想過(guò)這個(gè)問題。
因?yàn)槿暌郧拔铱吹矫绹?guó)已經(jīng)開始有一點(diǎn)點(diǎn)放緩步伐，那中國(guó)會(huì)不會(huì)放緩?
去年年底我有一個(gè)觀點(diǎn)，一方面我覺得一個(gè)大公司它可以做到強(qiáng)者越強(qiáng)，確實(shí)會(huì)擠掉了一些小公司的機(jī)會(huì);但從另外一方面講各種垂直領(lǐng)域并非易事，大公司未必都能吃到這口飯，那么醫(yī)療教育、車、房里面還會(huì)有新的機(jī)會(huì)出來(lái)。
所以我認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)要產(chǎn)生百億級(jí)美金市值的公司，還存在著很多機(jī)會(huì)。
第2批的甚至是第2.5批的中國(guó)公司達(dá)到百億，并不是一個(gè)令人特別驚訝的事情。
依然還是那句話：水大魚大。
沈南鵬的戰(zhàn)略投資邏輯為投資領(lǐng)域樹立了典范，他的成功經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)到見解無(wú)疑為廣大投資者提供了寶貴的借鑒和啟示。未來(lái)，我們希望有更多投資者能夠以戰(zhàn)略家的眼光和智慧，不斷發(fā)掘潛力股、關(guān)注趨勢(shì)，并制定出合理的投資策略，從而在投資領(lǐng)域取得更大的成果。
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