(原標(biāo)題:現(xiàn)金流下滑86% 新希望短融30億欲“止渴”)
近日來(lái),關(guān)于新希望六和股份有限公司(新希望000876.SZ)在6月10日發(fā)布的一則公司獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)人民幣30億元的超短期融資券的公告,引發(fā)業(yè)界熱議。早在2016年4月13日,新希望就已召開(kāi)2016年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于發(fā)行超短期融資券的議案》,同意公司向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行不超過(guò)人民幣30億元的超短期融資券。
新希望為何要進(jìn)行短期融資?這或與新希望出現(xiàn)流動(dòng)資金大幅下滑有關(guān)。新希望2017年第一季度財(cái)報(bào)顯示,新希望經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不到1億元,同比跌幅在86%以上。而對(duì)于這筆短融資金,新希望已等待一年之久,這對(duì)新希望似乎應(yīng)算是遲來(lái)的好消息。
與此同時(shí),公開(kāi)資料顯示,2014年、2015年和2016年,新希望營(yíng)業(yè)收入分別約為700億、615億和609億元;換言之,3年時(shí)間,新希望營(yíng)業(yè)收入“蒸發(fā)”91億元左右。營(yíng)收頹勢(shì),資金吃緊,董事長(zhǎng)劉暢及新希望將如何應(yīng)對(duì)?
老主業(yè)或拖累新希望
人們不禁會(huì)問(wèn),為何作為農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)之一的新希望現(xiàn)金流及業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)如此大幅波動(dòng)。新希望2016年財(cái)報(bào)顯示,2016年第一季度,新希望經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為7.2億元,同比增幅接近100%;而2015年第一季度,新希望經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~接近3.65億元,同比增長(zhǎng)在195%左右。
新希望方面在公告中承認(rèn),2017年第一季度,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與2016年同期比較減少6.2億元左右,下降幅度86%,主要系當(dāng)期公司的應(yīng)收賬款增加、應(yīng)付賬款下降所致 。對(duì)此,《華夏時(shí)報(bào)(公眾號(hào):chinatimes)》記者連線劉暢助理希望劉暢對(duì)此給予解讀,但其助理表示,劉總近期一直在外出差,不便接受采訪。
此外,據(jù)新希望2017年第一季度財(cái)報(bào)顯示,新希望應(yīng)付賬款由2017年年初28.7億元,降至2017年第一季度末25.1億元左右,下降約為3.6億元。但令投資者感到不解的是,新希望方面卻沒(méi)有在公告中解釋2017年第一季度應(yīng)付賬款下降的原因。對(duì)此,6月13日,《華夏時(shí)報(bào)(公眾號(hào):chinatimes)》記者給新希望相關(guān)部門負(fù)責(zé)人發(fā)去采訪函,希望得到合理解釋,但截至記者發(fā)稿,并未收到任何回復(fù)。
“新希望應(yīng)付賬款主要都是供應(yīng)商貨款,應(yīng)付賬款下降應(yīng)是2017年第一季度支付給供應(yīng)商的貨款較多所致?!睒I(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)(公眾號(hào):chinatimes)》記者。新希望既要給經(jīng)銷商一定賒銷額度,還要及時(shí)付給供應(yīng)商貨款,這將直接導(dǎo)致新希望的資金鏈壓力吃緊。而實(shí)際上,上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是否充沛,不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力,也關(guān)系到公司未來(lái)的生存和發(fā)展。
一位專注于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)(公眾號(hào):chinatimes)》記者表示,賒銷模式是飼料行業(yè)中非常普遍的合作模式,多數(shù)養(yǎng)殖戶基本都為個(gè)體模式,其資金鏈相對(duì)比較緊張。其三方關(guān)聯(lián)模式為:飼料企業(yè)將產(chǎn)品賒銷給經(jīng)銷商,再由經(jīng)銷商賒銷給養(yǎng)殖戶。
對(duì)于飼料行業(yè)的賒銷模式是否能有其他替代方式的疑問(wèn),該投資人表示,這個(gè)領(lǐng)域沒(méi)什么好辦法。負(fù)債主體都是經(jīng)銷商,基本都是經(jīng)銷商給養(yǎng)殖戶墊款,企業(yè)對(duì)經(jīng)銷商的賬期在2-3個(gè)月左右,但養(yǎng)殖戶對(duì)經(jīng)銷商的賬期在半年左右。
“飼料行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨嚴(yán)重,同時(shí)飼料行業(yè)直接受生豬價(jià)格影響,波動(dòng)較大,近期飼料經(jīng)銷商叫苦不迭?!币晃淮笮宛B(yǎng)殖企業(yè)的老板告訴《華夏時(shí)報(bào)(公眾號(hào):chinatimes)》記者,因飼料行業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),如果飼料企業(yè)不采用給養(yǎng)殖戶賒銷模式,客戶便會(huì)瞬間流失。
而為解決上市公司的資金壓力,新希望或許只能寄托于銀行借款。在長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券沒(méi)有下降的情況下,截至2017年第一季度末,新希望短期借款金額達(dá)32.45億元,相較于2017年年初不到21億元,飆升11億元左右。截至2017年第一季度末,新希望的貨幣資金約為32.2億元。合理的理解應(yīng)為,新希望的貨幣資金還沒(méi)有短期借款多,這并未算上長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。
2016年5月27日,新希望聯(lián)席董事長(zhǎng)及CEO陳春花宣布離任,劉暢開(kāi)始獨(dú)自掌管新希望。彼時(shí),劉暢對(duì)新希望展開(kāi)一系列轉(zhuǎn)型動(dòng)作。新希望置換、出售持有的“成都新希望實(shí)業(yè)”、“四川新希望實(shí)業(yè)”、“新希望乳業(yè)”的全部股權(quán),置換、發(fā)行股份購(gòu)買了農(nóng)牧類資產(chǎn)。該重大資產(chǎn)重組完成后,新希望方面曾表示,公司的生產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到大幅提升,成為目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、產(chǎn)品覆蓋面最廣的農(nóng)牧類上市公司,其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到較大提升。但問(wèn)題在于,新希望還是出現(xiàn)了現(xiàn)金流量吃緊的狀態(tài),同時(shí)上市公司營(yíng)業(yè)收入也出現(xiàn)較大頹勢(shì)。
轉(zhuǎn)型亟待受益
新希望2016年年報(bào)顯示,相比2014年?duì)I收突破700億元的輝煌成績(jī),2016年新希望的營(yíng)收在經(jīng)歷2015年的大幅下降后繼續(xù)下滑,去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入608.79億元,較上年的615.20億元下降1.04%;2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.69億元,同比增長(zhǎng)11.67%。
然而將新希望業(yè)績(jī)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手溫氏股份相比,卻出現(xiàn)了驚人的差距。據(jù)溫氏股份2016年財(cái)報(bào)顯示,有著“養(yǎng)豬大王”之稱的溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入593.55億元,同比增長(zhǎng)23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為117.9億元,同比增幅在90%左右。對(duì)此,《華夏時(shí)報(bào)》記者致電劉永好希望了解其對(duì)此的想法,但截至記者發(fā)稿,未得到相應(yīng)回復(fù)。
2016年,是劉暢宣布接班后的第三年,新希望公告稱將以6.16億元收購(gòu)本香農(nóng)業(yè)70%股權(quán),并擬投資88億元,用3到5年時(shí)間,以“公司+家庭農(nóng)場(chǎng)”等方式發(fā)展1000萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖。這一動(dòng)作預(yù)示著這家以飼料起家的公司已經(jīng)開(kāi)啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。劉暢曾表示,新希望要從一個(gè)以生產(chǎn)為主的大商家變成一個(gè)養(yǎng)殖戶的服務(wù)者,飼料將從以前的盈利要素變?yōu)樯a(chǎn)要素。
近年來(lái),新希望從聚焦飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為打造“兩端”,即養(yǎng)殖端和消費(fèi)端,致力構(gòu)建農(nóng)牧食品產(chǎn)業(yè)鏈一體化,并依托“基地+終端”的基本模式,在農(nóng)牧端通過(guò)大力發(fā)展養(yǎng)殖基地來(lái)促進(jìn)傳統(tǒng)飼料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的緊密協(xié)作。
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