今麥郎IPO提速 盈利能力弱產(chǎn)品缺乏差異化

（原標(biāo)題：兩家方便面的“喜”與“愁）

創(chuàng)意圖片/新京報(bào)記者 王遠(yuǎn)征

6月的方便面市場(chǎng)，可謂幾家歡喜幾家愁。

6月9日，五谷道場(chǎng)在被中糧集團(tuán)掛牌出讓半年多后，終被掛面企業(yè)克明面業(yè)以5228萬(wàn)元價(jià)格抄底接盤(pán)。八年兩次終轉(zhuǎn)手，對(duì)命運(yùn)多舛的五谷道場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也算一個(gè)了結(jié)。但在這一過(guò)程中，五谷道場(chǎng)由一個(gè)年銷(xiāo)售額超過(guò)15億元的明星方便面企業(yè)，迅速下滑成了兩年虧損近2億的燙手山芋。

3天后，方便面市場(chǎng)傳出另一個(gè)消息：今麥郎高調(diào)發(fā)布了IPO計(jì)劃。欣喜之余，對(duì)今麥郎來(lái)說(shuō)，要打造大營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，沖擊1000億元銷(xiāo)售收入，仍然面臨著產(chǎn)品線(xiàn)過(guò)于龐大、方便面市場(chǎng)整體下滑等不小的壓力，這對(duì)上市過(guò)程中的最核心指標(biāo)盈利能力會(huì)造成一定影響。

關(guān)鍵詞壓力

今麥郎IPO提速盈利能力弱產(chǎn)品缺乏差異化

6月12日，今麥郎運(yùn)營(yíng)中心證券部組織召開(kāi)今麥郎面品有限公司上市啟動(dòng)會(huì)，加快了IPO進(jìn)程。

今麥郎董事長(zhǎng)范現(xiàn)國(guó)在上市啟動(dòng)會(huì)上表示，今麥郎要打造大營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，將來(lái)實(shí)現(xiàn)1000億元的收入。6月16日，新京報(bào)記者致電今麥郎集團(tuán)，對(duì)于如何應(yīng)對(duì)上市后的風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)規(guī)劃，其并未做出回應(yīng)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬認(rèn)為，今麥郎業(yè)務(wù)橫跨食品、面品、飲品，急需通過(guò)產(chǎn)品差異化實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。

業(yè)務(wù)過(guò)多影響盈利能力

目前今麥郎設(shè)置了制面、面粉、綜合、掛面、面品營(yíng)銷(xiāo)五大事業(yè)部，形成了142條方便面生產(chǎn)線(xiàn)，年方便面生產(chǎn)能力達(dá)120億份。

但其主業(yè)方便面市場(chǎng)持續(xù)低迷。根據(jù)中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)大陸方便面總產(chǎn)量362.49億份，較上年下跌8.54%。銷(xiāo)售額490.91億元，較上年下跌6.75%。同年今麥郎銷(xiāo)售額下滑48.18%，銷(xiāo)售量下滑37.70%。

同時(shí)，今麥郎飲品也涵蓋了瓶裝水、茶飲料、維生素飲料、果汁等，下設(shè)14個(gè)子公司并成立14家生產(chǎn)基地。但多元化業(yè)務(wù)背后仍對(duì)面食重度依賴(lài)。數(shù)據(jù)顯示，2015年今麥郎面食的總營(yíng)業(yè)額超過(guò)100億元，遠(yuǎn)高于同期飲品約25億元的營(yíng)業(yè)額。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，龐大的體量，廣泛的覆蓋范圍，今麥郎能夠占領(lǐng)一定的市場(chǎng)份額，然而僅僅依靠規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)薄利多銷(xiāo)，仍給盈利帶來(lái)不少壓力。

獨(dú)立經(jīng)營(yíng)渠道上升壓力大

2016年5月，今麥郎完成了與日清、統(tǒng)一的“分手”完全獨(dú)立，但與后者“聯(lián)姻”多年后仍難逃其品牌的影響。

統(tǒng)一方面曾表示，自2006年與今麥郎投資有限公司合資設(shè)立今麥郎飲品，實(shí)行以70%滲透廣大中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)、30%攻占一線(xiàn)城市之經(jīng)營(yíng)策略。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬指出，在剝離統(tǒng)一后，今麥郎飲品在一段時(shí)間可能還需要依托面食的渠道經(jīng)營(yíng)，這將不利于其長(zhǎng)久發(fā)展。

現(xiàn)今，今麥郎依舊靠低價(jià)策略主要布局在三、四線(xiàn)市場(chǎng)。6月18日，新京報(bào)記者在天貓超市看到，相較于康師傅、統(tǒng)一，今麥郎方便面的價(jià)格要便宜3-5元不等?！敖覃溊稍谝?、二線(xiàn)市場(chǎng)缺乏搶眼表現(xiàn)，接下來(lái)通過(guò)渠道上升，在一、二線(xiàn)市場(chǎng)突圍的壓力不小?！敝斓づ罘治觥?/p>

缺乏差異化競(jìng)爭(zhēng)不輕松

2016年，今麥郎董事長(zhǎng)范現(xiàn)國(guó)曾提出能代表企業(yè)、行業(yè)的“超級(jí)單品”概念。

對(duì)應(yīng)的是，這期間今麥郎陸續(xù)推出一系列新品，如瓶裝水打出“軟質(zhì)水”概念，推“涼白開(kāi)”，定位中高端領(lǐng)域。方便面則推出以老爸廚房“一菜一面”等高端產(chǎn)品，帶動(dòng)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)超過(guò)20%。

朱丹蓬分析認(rèn)為，今麥郎飲品主推的“涼白開(kāi)”實(shí)際上是偽創(chuàng)新，在水種品類(lèi)、價(jià)格方面都無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，方便面業(yè)務(wù)與康師傅、統(tǒng)一的超級(jí)單品相比，仍缺乏戰(zhàn)略大單品。

“想要依靠爆品取得一、二線(xiàn)市場(chǎng)份額，今麥郎在品牌影響和渠道上仍需要更多的資金和時(shí)間投入。”朱丹蓬說(shuō)道。

關(guān)鍵詞抄底

五谷道場(chǎng)再轉(zhuǎn)手終被克明面業(yè)接盤(pán)

掛牌7個(gè)月后，五谷道場(chǎng)終于迎來(lái)了“接盤(pán)俠”。

6月9日，掛面上市公司克明面業(yè)發(fā)布公告，確定以5228萬(wàn)元競(jìng)得中糧天然五谷食品投資有限公司所持中糧五谷道場(chǎng)食品有限公司100%股權(quán)及5367.947822萬(wàn)元債權(quán)，雙方簽訂了《產(chǎn)權(quán)交易合同》。

按照這筆交易，克明面業(yè)拿下五谷道場(chǎng)，需要支付包括競(jìng)拍款及債務(wù)在內(nèi)的近1.06億元。這一價(jià)格與中糧8年前的接盤(pán)價(jià)相差無(wú)幾——在2009年，中糧集團(tuán)作為重組投資方入駐五谷道場(chǎng)，以1.09億元的價(jià)格拿下了其100%股權(quán)。

克明面業(yè)方面表示，收購(gòu)五谷道場(chǎng)將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品品類(lèi)。轉(zhuǎn)讓完成后將繼續(xù)履行與五谷道場(chǎng)員工的合約，保證其薪酬待遇整體不降低。

2年虧損近2億　五谷道場(chǎng)成燙手山芋

8年時(shí)間內(nèi)兩度轉(zhuǎn)手，五谷道場(chǎng)的發(fā)展并不順利。

在2006年，五谷道場(chǎng)依靠“非油炸”概念一度沖擊到了15億元年銷(xiāo)售額，后因過(guò)快投資建廠(chǎng)導(dǎo)致資金鏈斷裂。隨后在2009年由中糧集團(tuán)入駐，追加2億元資金，試圖讓五谷道場(chǎng)在方便面市場(chǎng)占據(jù)30%份額，實(shí)現(xiàn)10億元銷(xiāo)售額。

但這些投入都沒(méi)有奏效，反倒成了中糧拖后腿的業(yè)務(wù)。根據(jù)2016年11月五谷道場(chǎng)在北京產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌數(shù)據(jù)顯示，其2015年的營(yíng)業(yè)收入為1.26億元，凈利潤(rùn)虧損1.93億元。而截至2016年11月，五谷道場(chǎng)收入為1.02億元，凈利潤(rùn)虧損315.83萬(wàn)元。

與此同時(shí)，在上述期間內(nèi)，五谷道場(chǎng)一度出現(xiàn)資不抵債的情況，如其2015年資產(chǎn)總計(jì)為1.18億元，而負(fù)債總計(jì)達(dá)到了9.27億元。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬認(rèn)為，五谷道場(chǎng)主打的“非油炸”本身是小眾市場(chǎng)，在方便面行業(yè)整體萎縮下滑的情況下，專(zhuān)注更細(xì)分市場(chǎng)的五谷道場(chǎng)業(yè)績(jī)也難有所好轉(zhuǎn)。

承擔(dān)5000余萬(wàn)負(fù)債克明面業(yè)稱(chēng)看中健康概念

事實(shí)上，此次克明面業(yè)拿下五谷道場(chǎng)的價(jià)格，比中糧此前掛出的7118.24萬(wàn)元底價(jià)還低了近2000萬(wàn)元。探底收購(gòu)后，能否讓五谷道場(chǎng)“起死回生”，還充滿(mǎn)著各種不確定因素。

資料顯示，克明面業(yè)是一家專(zhuān)注于掛面研發(fā)生產(chǎn)的公司，2012年于深圳證券交易所上市，2016年?duì)I業(yè)收入為21.63億元，凈利潤(rùn)1.37億元。

克明面業(yè)稱(chēng)，主要看中的是五谷道場(chǎng)“非油炸更健康”的品牌價(jià)值，這與公司堅(jiān)持做掛面、提倡健康生活的理念相似。競(jìng)拍成功后將在掛面以及方便食品兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上同時(shí)發(fā)力。

據(jù)了解，競(jìng)拍五谷道場(chǎng)后，克明面業(yè)還要承擔(dān)其5000多萬(wàn)元的債務(wù)。公告顯示，五谷道場(chǎng)需向中糧天然五谷食品投資有限公司分別償還1600萬(wàn)元貸款本金及利息、1000萬(wàn)元借款本金及利息，還需向中糧食品營(yíng)銷(xiāo)有限公司歸還2759元欠款。

克明面業(yè)表示，收購(gòu)后公司現(xiàn)金流會(huì)存在一定的凈流出，但不會(huì)對(duì)公司今年的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)較明顯的影響。

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