智能投顧：概念大于內(nèi)容

8月10日訊，金融界近日推出了“中國智能投顧行業(yè)2017年7月發(fā)展月報(bào)”：7月，智能投顧行業(yè)入局繼續(xù)呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，銀華基金推出智能投顧產(chǎn)品“天璣智投”，盈米財(cái)富聯(lián)合徽商銀行合作推出智能投顧平臺(tái)“天機(jī)智投”。此外，本月國務(wù)院印發(fā)了《新一代國家人工智能發(fā)展規(guī)劃》，智能金融被列入重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)。升級(jí)為國家戰(zhàn)略后，智能投顧作為金融新業(yè)態(tài)之一，有望迎來更好的發(fā)展機(jī)遇。

“智能投顧”，也叫機(jī)器人投顧、智能理財(cái)，主要通過電腦代替人工投資理財(cái)。優(yōu)點(diǎn)是成本低、無情緒性嚴(yán)格執(zhí)行策略和海量信息中快速?zèng)Q策。

在業(yè)內(nèi)人士看來，面對(duì)繁多的金融產(chǎn)品、金融工具，其實(shí)很多用戶是無從選擇的。金融科技的出現(xiàn)，正在改善這一現(xiàn)象。比如在美國興起，并已經(jīng)引入中國的機(jī)器人理財(cái)，就是通過科技創(chuàng)新，降低金融服務(wù)門檻，改善金融體驗(yàn)的一種實(shí)踐。目前看來，這種實(shí)踐代表著未來金融的一個(gè)發(fā)展方向。

然而，智能投顧真的夠“智能”嗎?

不可否認(rèn)，智能投顧無論是給傳統(tǒng)銀行還是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，都帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。首先，平臺(tái)可借助智能理財(cái)算法可以幫助用戶實(shí)現(xiàn)個(gè)性化定制，并且進(jìn)行24小時(shí)的服務(wù)，借此企業(yè)可以大大提升服務(wù)能力，服務(wù)更多的用戶，并為用戶提供更多的服務(wù);

其次，降低企業(yè)經(jīng)營成本，以算法和數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)的智能理財(cái)，在規(guī)模應(yīng)用時(shí)，大大降低了平攤成本，成本的降低不光對(duì)企業(yè)有利，對(duì)用戶來說也能從中獲益;

再次，獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)的馬太效應(yīng)非常強(qiáng)大，智能理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)會(huì)非?？斓卦谟脩糁衅占?，用戶數(shù)會(huì)成指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，企業(yè)形成優(yōu)勢(shì)的時(shí)間則越來越短，競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)很快地確定。企業(yè)能夠抓住智能理財(cái)?shù)娘L(fēng)口對(duì)未來的發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。

然而，目前國內(nèi)的智能投顧還處于概念大于內(nèi)容的階段。

網(wǎng)貸之家首席分析師馬駿直言，智能投顧現(xiàn)在還處在概念階段，更多地是針對(duì)不同客戶類型的資產(chǎn)配置，談不上智能投顧。智能投顧一定要實(shí)現(xiàn)對(duì)細(xì)分產(chǎn)品的量化，美國的智能投顧市場(chǎng)有一個(gè)龐大的ETF市場(chǎng)，而目前中國ETF市場(chǎng)份額很小，可選標(biāo)的非常少，所以說目前中國并沒有智能投顧發(fā)展的土壤，更多是一種概念上的炒作。

以招商銀行的摩羯智投為例，摩羯智投半年報(bào)顯示截至2017年6月底，摩羯智投客戶7萬多人、總申購規(guī)模超過45億元，在中國智能理財(cái)行業(yè)具有一定代表性。

招行摩羯智投了解客戶的方法主要是以問卷測(cè)試為主，依靠問卷測(cè)試了解投資者的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。但問卷形式還是不夠全面，且基金受基金經(jīng)理等的人為影響因素?zé)o法估算，因此在風(fēng)險(xiǎn)把控和收益上并不精準(zhǔn)。

智能投顧背后的風(fēng)險(xiǎn)仍然待解......

對(duì)于新生的智能投顧來說，風(fēng)險(xiǎn)把控是未來發(fā)展過程中不可忽視的一個(gè)要素。由于智能投顧行業(yè)屬于比較新興的事物，所以缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管政策，而且很多智能投顧產(chǎn)品都是基于互聯(lián)網(wǎng)的角度去做的產(chǎn)品，同時(shí)以互聯(lián)網(wǎng)的方式去推廣的，缺乏風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等金融風(fēng)控手段。

一是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。智能投顧依賴算法和數(shù)據(jù)，但目前來看，智能投顧的算法仍然處于起步階段，并沒有達(dá)到深度學(xué)習(xí)的程度。從數(shù)據(jù)上來說，智能投顧所獲得的數(shù)據(jù)還不夠多，這個(gè)不夠多不是指數(shù)量上不夠，而是指維度上的單一。

二是運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段的智能投顧在資產(chǎn)種類上缺乏多元化，用戶資產(chǎn)配置容易雷同，造成風(fēng)險(xiǎn)累積的趨勢(shì)，無法起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果，有可能形成金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)對(duì)智能投顧尚無明確的管理細(xì)則，監(jiān)管層也處于觀察階段，如果行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)打著智能投顧旗號(hào)進(jìn)行違法運(yùn)作的行為，很容易危害整個(gè)行業(yè)。

與單純的網(wǎng)貸平臺(tái)和一站式金融超市平臺(tái)不同，智能投顧平臺(tái)主要是把資產(chǎn)做組合，打包成一個(gè)產(chǎn)品，提供給一些不知道如何選擇的投資者。這個(gè)資產(chǎn)包涉及面較廣，包括各類基金、P2P資產(chǎn)、期貨、期權(quán)等。

然而，由于國內(nèi)屬于分業(yè)監(jiān)管模式，不同的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)著不同的監(jiān)管層，加上又是純線上的平臺(tái)。此外，從國際上來看，目前金融監(jiān)管體系十分完善的美國，也沒有對(duì)智能投顧平臺(tái)建立一個(gè)監(jiān)管體系。

不少業(yè)內(nèi)人士直言，這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管難度確實(shí)較大。

盡管預(yù)計(jì)人工智能將給現(xiàn)在的金融業(yè)務(wù)帶來極大的改變，并且使得“智能投顧”這個(gè)概念被炒得火熱，但是實(shí)際上，更多的投資者看重的是投資收益，而智能投顧的收益跟互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)的差距還比較大，所以就目前的情況來看，智能投顧對(duì)于投資者來說，只是一種補(bǔ)充，而非‘剛需’，但隨著長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念被大家所廣泛接受以后，智能投顧將迎來它的風(fēng)口。

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