奇瑞"賣掉"巴西公司 剝離不良資產(chǎn)還是另有玄機(jī)?

（原標(biāo)題：奇瑞“賣掉”巴西公司剝離不良資產(chǎn)還是另有玄機(jī)？）

剛剛否認(rèn)“整體打包出售”傳聞的奇瑞汽車，卻開始公開出售旗下一份資產(chǎn)。

10月11日，安徽長江產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布一則“奇瑞巴西汽車進(jìn)口、制造、銷售有限責(zé)任公司（簡稱‘奇瑞巴西公司’）0.07%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓公告”，讓這份股權(quán)交易公之于眾。

該公告顯示，所轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的為奇瑞巴西公司，該公司成立于2010年，注冊(cè)資本為4億美元，注冊(cè)地在巴西圣保羅州，主營從事汽車整車、汽車零部件及其相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)的進(jìn)口、零部件的當(dāng)?shù)夭少彛嚭土悴考闹圃?、銷售等業(yè)務(wù)。該份公告掛牌日期從10月11日至11月7日止，共20個(gè)工作日。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，該轉(zhuǎn)讓公告中對(duì)意向受讓方的要求是，在報(bào)名時(shí)，必須應(yīng)同時(shí)分別報(bào)名受讓奇瑞巴西公司34.19%的股權(quán)和奇瑞巴西公司15.74%的股權(quán)以及奇瑞巴西公司0.07%的股權(quán)?！叭绻@三個(gè)標(biāo)的中任何一個(gè)未成功受讓，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)取消成功受讓的其他標(biāo)的”。換言之，意向受讓方必須同時(shí)受讓三份股權(quán)，這三份股權(quán)共計(jì)占奇瑞巴西公司總股權(quán)的50%。

而目前奇瑞巴西公司的股東結(jié)構(gòu)是，奇瑞汽車股份有限公司占股50.07%，奇瑞（上海）投資有限公司占股34.19%，蕪湖普瑞汽車投資有限公司占股15.74%。由此可以看出，如果上述交易成功，后兩大股東的股權(quán)將被悉數(shù)轉(zhuǎn)讓，而奇瑞汽車股份僅保留50%的股權(quán)。

同時(shí)因?yàn)楝F(xiàn)有三大股東均是奇瑞系相關(guān)企業(yè)，因此奇瑞巴西公司原本屬于奇瑞“獨(dú)資”，而該份交易的目的則是要將這家獨(dú)資公司變成奇瑞與另一家潛在股東各持股50%的合資公司。

奇瑞為什么要這么做？又有誰來接盤？

業(yè)績壓力

奇瑞巴西公司目前的經(jīng)營狀況令人堪憂。數(shù)據(jù)顯示，2016年度奇瑞巴西公司營業(yè)收入為11127萬美元，凈利潤為虧損17038萬美元，公司產(chǎn)生的負(fù)債為130814萬美元。該公司2017年7月31日的半年報(bào)顯示，其營業(yè)收入為9075萬美元，凈利潤虧損18774萬美元，公司負(fù)債65411萬美元。由此可見，奇瑞巴西公司一直陷于虧損的狀態(tài)，屬于“不良資產(chǎn)”。

由此，奇瑞此舉一方面意在剝離這份不良資產(chǎn)，另一方面試圖引入新的投資者以求重振業(yè)務(wù)。就此，記者向奇瑞汽車方面進(jìn)行咨詢，但是截止發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

奇瑞巴西公司的業(yè)績狀況反映的是該公司在巴西市場(chǎng)的艱難生存現(xiàn)狀。2011年時(shí)奇瑞在巴西投資4億美元建立一座工廠，從此實(shí)現(xiàn)在巴西市場(chǎng)的本土化生產(chǎn)。不過此后奇瑞在巴西市場(chǎng)業(yè)績連年下滑。2015年時(shí)奇瑞在巴西銷量為5400輛，同比下跌42%；2016年僅售出2160輛車，再次同比大跌63%?；仡欉^去幾年的發(fā)展，奇瑞在巴西表現(xiàn)最好的是2011年，彼時(shí)奇瑞在巴西售出21726輛車。

與糟糕的市場(chǎng)銷售緊密相連的還有奇瑞在巴西圣保羅州的工廠不斷出現(xiàn)罷工和停工事件，導(dǎo)致發(fā)展舉步維艱。雖然2017年奇瑞宣布工廠再次開工，并且重新制定了以小型SUV為主的突破發(fā)展路線，向巴西引入瑞虎系列車型，但至今仍沒有重振當(dāng)年雄風(fēng)，反之是越陷越深。奇瑞的大計(jì)劃是，到2021年將巴西工廠的產(chǎn)能提升至5萬輛，并將所生產(chǎn)車型出口至其他南美國家，但現(xiàn)狀讓奇瑞在南美的這份野心變得飄渺不定。

當(dāng)然，奇瑞在巴西市場(chǎng)的表現(xiàn)受到巴西汽車市場(chǎng)不振的大環(huán)境的影響，2016年巴西車市共計(jì)售出198萬輛汽車，總銷量下跌19.8%。另外，近年來中國自主品牌在巴西市場(chǎng)表現(xiàn)都不好。2016年江淮在巴西售出2727輛車，與奇瑞的境況類似，而力帆也僅售出3412輛車，福田和吉利更是分別只賣出407輛和375輛。

實(shí)際上在中國自主品牌當(dāng)中，奇瑞的海外出口表現(xiàn)良好，多年位居行業(yè)第一，2016年奇瑞集團(tuán)共出口乘用車88081輛，占到中國品牌乘用車出口總量的28%，但是在巴西市場(chǎng)奇瑞卻面臨不斷敗北的命運(yùn)。

眼下奇瑞急需從巴西公司方面“止血”。在上述轉(zhuǎn)讓公告中，要求意向受讓方承諾，同意由巴西公司償還股權(quán)轉(zhuǎn)讓前欠奇瑞汽車股份暫估的截止2017年8月底4200萬美元的貸款，其中2019年償還3000萬美元，2020年償還1200萬美元；此外還要求意向受讓方付清全部標(biāo)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款之后，意向受讓方與奇瑞汽車股份共同為巴西公司提供借款，雙方分別于2018年提供借款金額為2600萬美元，2019年提供借款金額為2200萬美元，2020年提供借款金額為700萬美元。

資本運(yùn)作？

就在奇瑞出售巴西公司股權(quán)之前，業(yè)界突然傳出奇瑞或?qū)ⅰ罢w打包出售”的消息，并指出接盤者可能是寶能集團(tuán)或者貴州茅臺(tái)。

很快奇瑞通過官方微博進(jìn)行了否認(rèn)，稱完全沒有整體打包出售的計(jì)劃。不過奇瑞的表述也頗有深意：“由于新能源、無人駕駛等技術(shù)的發(fā)展，汽車行業(yè)一直是資本追逐的熱點(diǎn)，奇瑞也結(jié)合新形勢(shì)規(guī)劃了一系列大動(dòng)作，資本層面的合作，多年來一直都在運(yùn)作，目前感興趣的小伙伴很多，但還沒有確定的消息?！?/p>

業(yè)界據(jù)此推測(cè)，奇瑞認(rèn)可一直在進(jìn)行資本層面的操作，也不排斥將引入新的戰(zhàn)略投資者。實(shí)際上，在出售巴西公司之前，奇瑞早就已經(jīng)在資本方面動(dòng)作頻頻。

今年7月，同樣是在長江產(chǎn)權(quán)交易所，奇瑞將觀致汽車25.5%的股權(quán)掛牌交易。在此前后，觀致汽車的一系列資本交易也已經(jīng)開始，先是宜賓市政府與觀致汽車之間擬定建設(shè)新能源汽車生產(chǎn)基地，宜賓當(dāng)?shù)氐木茦I(yè)巨頭五糧液集團(tuán)也在該筆交易背后隱現(xiàn)。而后，觀致又宣布將引入新的戰(zhàn)略投資者，雖然截至目前還未確定投資者身份，但是貴州茅臺(tái)和寶能集團(tuán)等資本大鱷隨之出現(xiàn)，以至引出了奇瑞整體被出售的猜測(cè)。

正如奇瑞官方所表述的，汽車行業(yè)一直是資本追逐的熱點(diǎn)，不過如果仔細(xì)梳理奇瑞自身多年來的動(dòng)作，不難發(fā)現(xiàn)奇瑞一直都未放棄實(shí)現(xiàn)整體上市的夢(mèng)想。

奇瑞股份從2008年就開始謀求上市，2010年時(shí)還遞交過A股上市申請(qǐng)，但是多年來奇瑞都未能如愿。此后奇瑞便改變策略，開始施行推動(dòng)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)率先上市，而后奇瑞股份再整體上市的“曲線策略”。

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