(原標題:愛默生中國宏橋再掰手腕 “沽空戰(zhàn)”第二輪股價不驚)
全球最大的電解鋁生產(chǎn)商中國宏橋與沽空機構(gòu)愛默生(Emerson Analytics)的“對戰(zhàn)”進入了“第二回合”。復牌首日大漲逾30%、收復停牌前失地的中國宏橋,30日晚間再遭愛默生“炮轟”。次日的股價走勢顯示,中國宏橋的投資者并不為新的沽空報告所動。
復牌第二日股價表現(xiàn)依然堅挺
30日盤后,愛默生在其官網(wǎng)上曬出一份長達10頁的報告,對25日中國宏橋發(fā)布的澄清公告進行“反擊”,它以“全世界最高效發(fā)電機創(chuàng)造者——中國宏橋”為題,再度圍繞公司成本問題提出了質(zhì)疑。
不過,暫且撇開雙方對于公司基本面的爭論部分,中國宏橋的股價表現(xiàn)依然波瀾不驚。在愛默生發(fā)布第二份沽空報告的次日,中國宏橋股價并未出現(xiàn)大幅下跌。
31日,中國宏橋小幅高開1.61%,早盤在高位震蕩半小時后,股價一度下挫2%,隨后進入低位震蕩,午后跌幅逐漸收窄,并順利翻紅。截至收盤,中國宏橋收報9.36港元,漲幅0.65%。至此,中國宏橋復牌以來,已累計上漲近33%。
值得一提的是,雖然中國宏橋因持續(xù)停牌已被調(diào)出港股通股票名單,此前持有中國宏橋的港股通投資者對其將可賣不可買,但從截至30日的內(nèi)地資金持股比例來看,內(nèi)地投資者的持股態(tài)度較為堅決。數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)地資金借道互聯(lián)互通南向渠道在中國宏橋上的持股數(shù),對比停牌前并無發(fā)生變化,持股比例仍為8.99%。以昨日收盤價計,內(nèi)地資金對中國宏橋的持股市值達61.17億港元。
升級版沽空報告質(zhì)疑成本過低等問題
關于中國宏橋的基本面,沽空機構(gòu)再度發(fā)聲。
在愛默生最新出爐的負面報告中,首當其沖的仍然是中國宏橋的電力生產(chǎn)成本過低的問題。中國宏橋此前在澄清公告里對此解釋道,公司發(fā)電廠為熱電聯(lián)產(chǎn)機組,可同時產(chǎn)生電力及蒸汽。此外,公司可向其臨近企業(yè)出售多余蒸汽。因此,自2010年起,已出售的蒸汽成本分開記錄于公司的銷售成本,公司的發(fā)電成本因而下降。
愛默生對此表示,無論是賣給外部客戶還是自用的蒸汽成本,被計入銷售成本而不是計入電力成本的這一會計處理方式十分可疑。雖然從技術層面來看,蒸汽產(chǎn)生可以幫助公司降低電力生產(chǎn)的成本。但當公司使用更多煤炭發(fā)電時,蒸汽成本對總成本影響就不那么明顯了。從2015年中國宏橋的電力生產(chǎn)成本來看,不包含蒸汽成本的電力成本,只比包含蒸汽成本的電力成本低6%。所以無論電力成本包不包含蒸汽成本,公司的成本仍比同行成本低得多。
愛默生的另一個質(zhì)疑點,則是中國宏橋旗下魏橋鋁電的供電標準煤耗。中國宏橋曾經(jīng)在澄清公告中指出,愛默生將魏橋鋁電的供電原煤煤耗誤認為是供電標準煤耗。愛默生表示,就算此前的沽空報告中用了“供電原煤煤耗”,此次經(jīng)重新計算后,魏橋鋁電的供電標準煤耗仍低于同行21%。對此唯一的解釋是中國宏橋已“創(chuàng)造”出全球最高效但并不存在的發(fā)電機。
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