三家企業(yè)被否 IPO審核首現(xiàn)“零通過”

（原標(biāo)題：三家企業(yè)被否 IPO審核首現(xiàn)“零通過”）

昨日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會，對三家企業(yè)首次公開發(fā)行股票申請進行審核，結(jié)果三家全部被否。這是證監(jiān)會發(fā)審委歷史上第一次零通過的案例。按照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，被否后企業(yè)需等待6個月才能重新遞交IPO申請，重走審批流程。

一家媒體、兩家互聯(lián)網(wǎng)推廣公司被否

三家過會全否，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委再一次刷新了過會通過率。

三周前的11月7日，發(fā)審委完成了6家企業(yè)僅一家企業(yè)過會成功的紀錄。彼時16.67%的過會率已經(jīng)讓投行和資本市場震動。一位投行人士用“震驚”形容感受，上述人士稱，IPO過會規(guī)則已經(jīng)改變，發(fā)審委對企業(yè)財務(wù)信息真實性、企業(yè)內(nèi)部控制更加關(guān)注。

公開資料顯示，11月29日過會被否的重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司是一家新媒體公司，公司官網(wǎng)介紹稱，公司實際控制人為重慶廣播電視集團。公司經(jīng)重慶廣播電視集團授權(quán)，獨家運營重慶IPTV、重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺、手機電視和互聯(lián)網(wǎng)電視等廣電新媒體業(yè)務(wù)。

公告顯示，重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司發(fā)行人不直接擁有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》。經(jīng)重慶廣播電視集團（總臺）獨家授權(quán)，發(fā)行人擁有重慶IPTV分平臺牌照和重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺牌照中有關(guān)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的運營權(quán)。發(fā)審委會議要求重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司說明資產(chǎn)是否完整、業(yè)務(wù)是否獨立，是否擁有獨立的市場運營能力；其次是否對實際控制人構(gòu)成重大依賴。

另外一家被否的企業(yè)為新三板掛牌企業(yè)博拉網(wǎng)絡(luò)。博拉網(wǎng)絡(luò)在此前的10月25日發(fā)審委工作會議上，就被暫緩表決。

該公司去年年報顯示，博拉網(wǎng)絡(luò)2016年實現(xiàn)營業(yè)收入15951.55萬元，同比去年11605.15萬元，上漲37.45%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為3913.02萬元，同比去年3194.19萬元，上漲22.5%。

雖然年報數(shù)字亮眼，但發(fā)審委要求博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限公司就凈資產(chǎn)收益率顯著下滑的原因以及對持續(xù)盈利能力影響等情況予以解釋。

第三家企業(yè)是北京全時天地在線網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司，主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)推廣，官網(wǎng)顯示，公司提供360搜索、有道、神馬搜索的推廣服務(wù)，以及騰訊社交廣告、DSP廣告等服務(wù)。

發(fā)審委要求全時天地在線說明，是否具備開展業(yè)務(wù)經(jīng)營所必需的相關(guān)資質(zhì)、許可；是否建立、健全互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的承接登記、審核、檔案管理等相關(guān)制度，依法依規(guī)查驗相關(guān)證明文件，核對廣告內(nèi)容，業(yè)務(wù)經(jīng)營中是否存在違法違規(guī)的情形等等。

終身追責(zé)提升潛在違法違規(guī)成本

自第十七屆發(fā)審委10月17日開展工作以來的一個多月時間，共審核了60家企業(yè)的首發(fā)項目，其中34家企業(yè)過會，通過率為56.67%。2016年全年過會率為91.14%。對比可發(fā)現(xiàn)，審核通過率出現(xiàn)大幅下降。

11月20日晚間證監(jiān)會官網(wǎng)披露，證監(jiān)會主席劉士余稱，證監(jiān)會將強化發(fā)審委制度運行監(jiān)管，切實提升發(fā)行審核質(zhì)量，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)。此外，證監(jiān)會黨委已經(jīng)決定成立發(fā)行與并購重組審核監(jiān)察委員會，對首次公開發(fā)行、再融資、并購重組實行全方位的監(jiān)察，對發(fā)審委和委員的履職行為進行360度評價。

劉士余講話中還表示，要健全監(jiān)督制約機制，堅持無禁區(qū)、全覆蓋、零容忍，終身追責(zé)。

這就是說，發(fā)審委人員在離任之后，仍需要為其之前的行為承擔(dān)責(zé)任。終身追責(zé)的提出，加強了震懾作用，提升了證券發(fā)行中的潛在違法違規(guī)成本。

武漢科技大學(xué)證券研究所所長董登新認為，審核嚴格表明發(fā)審委對于IPO材料真實性審核的越來越高效，對保薦人來講是一個警告和威懾，“保薦人如果不改變之前 過度美容 財務(wù)報表的方式，會沒有市場。提醒他們提供真實的IPO材料和信息。”

焦點

審核趨嚴近百家企業(yè)終止審查

受審核通過率降低的影響，部分企業(yè)開始選擇放棄IPO。

證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年至11月23日有99家擬IPO企業(yè)已經(jīng)終止了審查。其中，僅11月以來，就有11家公司做出終止審查決定。

資料顯示，11月3日，有洛陽蘭迪玻璃機器股份有限公司、石家莊優(yōu)創(chuàng)科技股份有限公司等6家公司終止審查；11月6日有上海十月媽咪網(wǎng)絡(luò)股份有限公司等3家公司終止審查；11月14日有陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司終止審查。

此外，還有部分企業(yè)因申請文件不齊備、發(fā)行人資格存疑、主動撤回申請等原因中止審查。數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，上交所中止審查企業(yè)有27家、深交所中小板中止審查企業(yè)8家、深交所創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)22家。

不過，雖然部分企業(yè)已經(jīng)暫緩或終止IPO，但仍有超過400家公司在排隊。證監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月23日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)518家，其中，已過會30家，未過會488家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)431家，中止審查企業(yè)57家。

董登新認為，這代表IPO的威懾力已經(jīng)顯現(xiàn)，“哪些報表是美容過的，哪些是虛假的，這也代表他們心虛，被否決的概率很大，給心中有鬼的保薦人和公司很大壓力。”

分析

“真正的IPO門檻并沒有改變”

東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇認為，目前嚴格的IPO審查和監(jiān)管層對于發(fā)審委本身的嚴要求有關(guān)，“新規(guī)則出臺后對發(fā)審委要終身追責(zé)，越來越嚴格的審核將會是未來的IPO審核趨勢?！?/p>

據(jù)證監(jiān)會披露，目前主板中小板發(fā)審委委員共25人，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35人，每屆發(fā)審委成立時，均按委員所屬專業(yè)劃分為若干審核小組，按工作量安排各小組依次參加初審會和發(fā)審會。

11月20日，運行一個多月的證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委在證監(jiān)會舉行了履職儀式。

董登新則認為，終身追責(zé)是對他們職業(yè)道德的監(jiān)督，只要他們不受賄、或者與被審核項目有利益關(guān)聯(lián)，發(fā)審委就并不會受到關(guān)聯(lián)，“發(fā)審委的委員只要問心無愧，完全可以放心大膽地審核，真正的IPO門檻并沒有改變?！毙戮﹫笥浾呃钤歧?/p>

IPO審核通過率急劇下降

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