香港證監(jiān)會出手 “康健系”旗艦遭停牌

（原標(biāo)題：香港證監(jiān)會出手 “康健系”旗艦遭停牌）

該來的還是會來。

12月4日，近年來在香港資本市場風(fēng)頭正勁的康健國際醫(yī)療（03886.HK），在收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的停牌指令后，最終以系統(tǒng)最低價(jià)格(即0.0001元)從恒生系列指數(shù)中剔除。

從20世紀(jì)80年代末期的“康健醫(yī)務(wù)中心”起步，康健國際醫(yī)療主營牙科、?？漆t(yī)療、輔助醫(yī)療及其他保健服務(wù)等。自2000年登陸港交所后，這家由兒科醫(yī)生曹貴子創(chuàng)辦的企業(yè)已在港股市場走過了17個(gè)年頭。

在香港股市潛伏已久，曹貴子并不滿足于在港經(jīng)營醫(yī)療服務(wù)的現(xiàn)狀。在過去數(shù)年，曹貴子及康健國際醫(yī)療投資了多家港股上市公司，曹本人亦被外界指為“殼股大玩家”。

康健國際醫(yī)療擁有中國人壽集團(tuán)和中國臺灣富德金控等強(qiáng)大財(cái)團(tuán)支持，以及“豪華”的管理層團(tuán)隊(duì)。除積極占據(jù)全港醫(yī)療市場外，康健國際醫(yī)療近年來借助資源，大力進(jìn)軍內(nèi)地醫(yī)療市場。

此次香港證監(jiān)會并未詳細(xì)說明康健停牌到底所涉何事，但其表示停牌原因?yàn)椤?016年中報(bào)及2016年報(bào)，包含重大失實(shí)、不完整或錯(cuò)誤引導(dǎo)資料”。

當(dāng)前，香港證監(jiān)會正在重拳整治港股市場，此次除康健國際醫(yī)療之外，還有多家上市公司被勒令停牌。時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，其中有“問題”的停牌公司與康健國際醫(yī)療存在交集。此外，其2016年中報(bào)以及2016年報(bào)溢利出現(xiàn)暴跌，受到外界關(guān)注。

這是否與此次停牌有關(guān)？對此，康健國際醫(yī)療回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，根據(jù)香港證監(jiān)會的條例，公司不能披露其調(diào)查工作的任何事宜，否則屬刑事罪。故此，公司是不可能對外公開停牌或被調(diào)查細(xì)節(jié)，對外界查詢亦不予置評。

截至停牌日，康健的股價(jià)報(bào)收0.69港元/股，總市值51.93億港元。

突遭勒令停牌

據(jù)康健國際醫(yī)療公告稱，證券及期貨委員會（證監(jiān)會）于2017年11月27日根據(jù)證券及期貨（證券市場上市）規(guī)則第8(1)條發(fā)出指令（以下簡稱“第8(1)條指令”），自2017年11月27日上午9時(shí)正起，暫停買賣公司股份。

“因?yàn)橄愀圩C監(jiān)會認(rèn)為，本公司于2016年9月7日刊發(fā)的截至2016年6月30日6個(gè)月中期報(bào)告，以及本公司于2017年4月27日刊發(fā)的截至2016年12月31日年度的年報(bào)包含重大失實(shí)、不完整或錯(cuò)誤引導(dǎo)資料。”康健國際醫(yī)療稱。

康健國際醫(yī)療由曹貴子于1989年創(chuàng)辦，彼時(shí)為“康健醫(yī)務(wù)中心”，并在兩年后以連鎖經(jīng)營模式，正式開啟了康健國際醫(yī)療的宏偉發(fā)展藍(lán)圖。

曹貴子在香港民營醫(yī)療領(lǐng)域，成功創(chuàng)下了多個(gè)全港第一，包括開創(chuàng)診所連鎖店先河，建立醫(yī)療服務(wù)聯(lián)網(wǎng)，以連鎖式診所經(jīng)營模式擴(kuò)充業(yè)務(wù)等。

1997年，曹貴子帶領(lǐng)康健國際醫(yī)療成立香港第一家綜合醫(yī)務(wù)中心，提供多元化醫(yī)療服務(wù)，包括普通科、?？漆t(yī)療及牙科服務(wù)，并在1999年首創(chuàng)24小時(shí)門診服務(wù)，令病人隨時(shí)可以得到所需的治療。2000年，曹貴子引入企業(yè)式管理系統(tǒng)，成為第一家直接將連鎖診所上市的醫(yī)療集團(tuán)。

經(jīng)過多年發(fā)展，康健國際醫(yī)療已成為全港頗具規(guī)模的醫(yī)療集團(tuán)之一。而曹貴子亦不滿足于康健的業(yè)務(wù)本身，其擅長資本運(yùn)作以及產(chǎn)業(yè)投資，標(biāo)的資產(chǎn)涉獵廣泛。

公開資料顯示，曹貴子被稱為香港資本市場“殼王”，曾介入多家上市公司，最終形成“康健系”。單在康健國際醫(yī)療層面，曹貴子就引入了香港“玩具大王”蔡志明、中國人壽集團(tuán)等入股。

據(jù)康健國際醫(yī)療官網(wǎng)顯示的股權(quán)架構(gòu)，第一大股東為中國人壽集團(tuán)（持股23%），第二大股東為Broad idea（曹貴子、蔡志明）（持股18.28%），第三大股東為中國臺灣最具規(guī)模的金融公司富邦金控（富邦人壽、富邦產(chǎn)險(xiǎn)）持股8.36%，第四大股東為卓悅控股（00653.HK）持股4.71%，其他公眾股東則持股45.64%。

不過，今年4月10日，卓悅控股宣布，在市場上通過證券經(jīng)紀(jì)向獨(dú)立第三方出售康健國際醫(yī)療1.8億股，占比2.3%，總代價(jià)2.16億元，所得凈額2.15億元，估計(jì)交易虧損720萬元。

即使虧損700余萬元，卓悅控股仍要出售康健股權(quán)，這引起了外界的質(zhì)疑。此項(xiàng)交易完成后，卓悅控股將持有康健國際醫(yī)療1.85億股，占其總股本的2.4%。

在管理層面，作為康健國際醫(yī)療的創(chuàng)始人，現(xiàn)年53歲的曹貴子并未擔(dān)任公司主席，而是擔(dān)任執(zhí)行董事兼行政副主席。

事實(shí)上，康健國際醫(yī)療的執(zhí)行董事兼主席為現(xiàn)年37歲的蔡加怡，系上述蔡志明女兒。蔡加怡首次擔(dān)任康健國際醫(yī)療主席是在2005年，時(shí)年25歲。做實(shí)業(yè)出身的蔡志明在康健國際醫(yī)療擔(dān)任非執(zhí)行董事兼副主席。

許家驊為公司行政總裁，現(xiàn)年53歲，系醫(yī)生出身，負(fù)責(zé)康健國際醫(yī)療執(zhí)行董事會的發(fā)展策略及管理集團(tuán)不同業(yè)務(wù)分部。

目前，尚不清楚康健到底何故遭到香港證監(jiān)會勒令停牌。時(shí)代周報(bào)記者多次致電康健國際醫(yī)療，并轉(zhuǎn)接公司執(zhí)行董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)黃尚銘，電話始終未有接聽。截至發(fā)稿時(shí)，仍未有回復(fù)。

交集停牌企業(yè)

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，此次除康健國際醫(yī)療之外，還有新銳醫(yī)藥（06108.HK）以及中國華仁醫(yī)療（00648.HK）（以下簡稱“華仁醫(yī)療”）、第一信用金融集團(tuán)有限公司（FIRST CREDIT ，08215.HK)、隆成金融（01225.HK）遭港交所勒令停牌。

此次停牌的依據(jù)均為證券及期貨(證券市場上市)規(guī)則第8(1)條所載，證監(jiān)會如覺得上市公司的招股章程、通告及介紹文件等屬虛假、不完整或具誤導(dǎo)性，或?yàn)榫S護(hù)大眾投資者的利益或公眾利益，以及證監(jiān)施加的任何條件沒有獲得遵從，則證監(jiān)會有權(quán)暫停該證券的一切交易。

此前，在內(nèi)地市場投資者中頗有影響力的輝山乳業(yè)（06863.HK）等公司停牌，都是因?yàn)檫@一規(guī)則條例。

過往被香港證監(jiān)會勒令停牌的上市公司并不多，但一旦被要求停牌，時(shí)間少則幾個(gè)月，多則長達(dá)數(shù)年，復(fù)牌無望。

目前，尚不清楚到底康健國際醫(yī)療2016年中報(bào)及年報(bào)中的哪些資料內(nèi)容，引起了監(jiān)管部門的注意。不過，另外兩家同遭勒令停牌的公司與康健國際醫(yī)療或存在交集。

據(jù)華仁醫(yī)療公告，香港證監(jiān)會依據(jù)第8(1)條指令，暫停本公司股份于原有柜位（股份代號：648）及臨時(shí)柜位（股份代號：2906）買賣，自2017年11月27日上午九時(shí)正起生效，原因系，“證監(jiān)會認(rèn)為：本公司2016年6月23日須予披露交易公告載有重大失實(shí)、不完整或具誤導(dǎo)性資料”。

香港證監(jiān)會提到的華仁醫(yī)療去年6月23日的公告，時(shí)代周報(bào)記者查詢資料獲悉，系華仁醫(yī)療2016年6月23日發(fā)布的《須予披露交易》公告，內(nèi)容指華仁醫(yī)療擬斥資7915萬港元，收購新銳醫(yī)藥(06108.HK)待售股份(相當(dāng)于新銳醫(yī)藥已發(fā)行股本9.9%)。

新銳醫(yī)藥主要于中國從事藥品分銷。據(jù)其2015年報(bào)披露，公司在浙江省的分銷處方藥物市場具有領(lǐng)先地位，分銷網(wǎng)絡(luò)涵蓋上海、安徽及廣東等地，業(yè)務(wù)還涉及醫(yī)療儀器。新銳醫(yī)藥在早前的10月6日，業(yè)已遭證監(jiān)會指令停牌。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，華仁醫(yī)療收購上述新銳醫(yī)藥待售股份的溢價(jià)較高，據(jù)其公告，支付的新銳醫(yī)藥每股待售股份的代價(jià)約2.30港元，較公告當(dāng)天聯(lián)交所收市價(jià)0.63港元溢價(jià)265%；較公告日前10個(gè)連續(xù)交易日聯(lián)交所平均收市價(jià)0.55港元溢價(jià)318%。

據(jù)康健國際醫(yī)療2016年報(bào)，康健曾持有新銳醫(yī)藥26%股權(quán)，接著攤薄至17.26%，最后攤薄至14.38%。并向獨(dú)立第三方出售其于新銳醫(yī)藥的全部14.38%股本權(quán)益，總代價(jià)為1.15億港元。買方的支付方式并非全部是現(xiàn)金，而是現(xiàn)金2000萬港元及發(fā)行兩張面值總額9500萬港元的承兌票據(jù)。

此外，據(jù)康健國際醫(yī)療2016年年報(bào)，時(shí)年62歲的康健國際醫(yī)療執(zhí)行董事李植悅亦為新銳醫(yī)藥執(zhí)行董事。不過在今年6月20日新銳醫(yī)藥舉行的股東周年大會結(jié)束時(shí)，李植悅退任。

讓外界不解的是，今年4月10日，此前從未有任何康健國際醫(yī)療股份的新銳醫(yī)藥發(fā)布公告，按1.2港元/股的均價(jià)，于公開市場收購合共1.2億股康健國際醫(yī)療股份，總代價(jià)1.44億港元，相當(dāng)于后者已發(fā)行股本約1.55%，“本集團(tuán)持作長期投資用途”。

問題報(bào)告溢利暴跌

事實(shí)上，除在2016年年報(bào)中披露上述關(guān)于新銳醫(yī)藥的內(nèi)容外，康健國際醫(yī)療2016年中期以及年度的溢利出現(xiàn)暴跌，亦受到外界關(guān)注。

在曹貴子的帶領(lǐng)下，隨著康健國際醫(yī)療的快速成長和業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，其已將業(yè)務(wù)延伸至基礎(chǔ)及?？漆t(yī)療、醫(yī)療服務(wù)管理、醫(yī)學(xué)診斷、體檢、醫(yī)學(xué)美容和投資等其他領(lǐng)域。

根據(jù)2016年中報(bào)，截至2016年6月30日6個(gè)月，公司取得收入約5.88億港元（2015年：約5.39億港元）。取得溢利（凈利潤）約5645.50萬港元（2015年：約2.60億港元），同比減少了2.03億元，出現(xiàn)斷崖式下滑。

對于2016年中期凈利潤下滑如此厲害的原因，康健國際醫(yī)療給出的解釋是，“溢利減少主要由于持作買賣投資公平值變動之收益減少所致”。

康健國際醫(yī)療稱，回顧期內(nèi)，本集團(tuán)持作買賣投資的公平值變動的總收益約為5.8萬港元（2015年：約2.98億港元），當(dāng)中包括出售持作買賣投資的已變現(xiàn)收益約507.6萬港元，以及持作買賣投資公平值變動的未變現(xiàn)虧損約501.80萬港元。

根據(jù)其2016年報(bào)顯示，時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，持作買賣投資的公平值變動，還直接影響了2016年全年溢利。2016年，康健持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入增長約22.03%至約10.12億港元（2015年：約8.29億港元），而取得溢利約7813.90萬港元（2015年：約2.61億港元），擁有人應(yīng)占溢利約為6349.70萬港元（2015年：約2.55億港元）。

“溢利減少主要由于持作買賣投資的公平值變動及出售聯(lián)營公司（這部分）的收益減少所致?！笨到H醫(yī)療稱，2016年度內(nèi)，公司這部分的總收益約為4899.40萬港元（2015年：約2.74億港元）。

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