鐵礦石期貨國際化破冰 國際資本帶來新挑戰(zhàn)

（原標(biāo)題：鐵礦石期貨國際化破冰）

在國內(nèi)期貨市場集體期待原油期貨上線，從而在國際市場聽到中國聲音時，鐵礦石期貨卻一鳴驚人，打起了頭陣。2月2日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，確定大商所鐵礦石期貨為境內(nèi)特定品種，大商所將引入境外交易者參與境內(nèi)鐵礦石期貨交易。同時，這也意味著中國期貨市場國際化的正式破冰。

首個國際化期貨誕生

2月2日，證監(jiān)會召開發(fā)布會，批準(zhǔn)大商所鐵礦石期貨作為特定品種，允許引入境外交易者，標(biāo)志著我國鐵礦石期貨對外開放正式進(jìn)入倒計時，同時，這也是國內(nèi)現(xiàn)有期貨的第一個國際化品種。北京商報記者了解到，大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的方案和規(guī)則已經(jīng)明確，技術(shù)系統(tǒng)升級改造和各項業(yè)務(wù)準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。大商所正在抓緊完善相關(guān)準(zhǔn)備工作，近日將就鐵礦石期貨引入境外交易者的規(guī)則向市場公開征求意見。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期貨對外開放將使境內(nèi)外交易者在同一平臺上競價撮合，從而形成國際公認(rèn)的、公開透明的期貨價格基準(zhǔn)，使期貨價格信號更具權(quán)威性和影響力，深度服務(wù)實體經(jīng)濟，助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展。

該負(fù)責(zé)人指出，我國鐵礦石期貨引入境外交易者具有重要意義。作為我國首個引入境外交易者的已上市期貨品種，鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場，鐵礦石期貨價格將真正成為全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國際代表性和公信力的價格，能更準(zhǔn)確地反映全球鐵礦石貿(mào)易的供需變化和宏觀經(jīng)濟影響，從而構(gòu)建公平、公正、透明的國際鐵礦石貿(mào)易定價基準(zhǔn)。

北京商報記者了解到，中國作為鐵礦石最大進(jìn)口國，在本土建設(shè)鐵礦石的國際化期貨交易市場，吸引全球投資者入場交易，將使投資者結(jié)構(gòu)更加完善，信息匯集更加充分，有利于引導(dǎo)鐵礦石的開采、貿(mào)易及相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通、配置，利于提高全球相關(guān)企業(yè)套期保值的避險效率，推動全球鐵礦石產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過引入境外交易者，匯集全球資源，建設(shè)全球市場，能夠更好地為全球投資者提供服務(wù)。

時機已然成熟

而鐵礦石期貨國際化無論是在必要性還是從可行性來看，時機都已成熟。鐵礦石期貨采取人民幣計價結(jié)算和實物交割方式，期現(xiàn)貨市場銜接緊密，期貨價格具有很強的代表性，期現(xiàn)價格相關(guān)性達(dá)0.95。但是，由于此前境外交易者無法直接參與中國鐵礦石期貨交易，其價格的國際影響力有限。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，我國鐵礦石的產(chǎn)量大概占全球產(chǎn)量的20%，相對較少。而期貨的基礎(chǔ)是現(xiàn)貨市場，鐵礦石期貨作為國際化的期貨品種，由于此前國內(nèi)沒有海外投資者、全球產(chǎn)業(yè)鏈上的參與，我國鐵礦石的定價相對只能反映國內(nèi)市場需求，存在相對的局限性，?“所以我們也迫切需求全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游的參與，從而讓國內(nèi)的鐵礦石價格更加的科學(xué)、客觀”。

與此同時，我國鐵礦石期貨也具備了對外開放、成為國際貿(mào)易定價基準(zhǔn)的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國鐵礦石進(jìn)口量10.75億噸，約占全球鐵礦石貿(mào)易量的68%。鐵礦石期貨自2013年10月18日在大商所上市以來，運行平穩(wěn)，交投活躍，已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。2017年，我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，法人客戶日均持倉量占比達(dá)37%。期貨功能發(fā)揮良好，近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿(mào)易商參與鐵礦石期貨交易。

另外，在交易技術(shù)層面，據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，大商所按照“以我為主、風(fēng)險可控、由易到難、循序漸進(jìn)”的原則，制定了以人民幣計價、外幣充抵保證金、保稅交割、境外客戶和機構(gòu)通過境內(nèi)會員入市的鐵礦石期貨國際化方案，原有合約和基礎(chǔ)制度不變，核心技術(shù)系統(tǒng)、清算和風(fēng)控模式不變。因此，在制度、規(guī)則和技術(shù)方面不存在實質(zhì)性障礙，能夠解決跨境資金的劃轉(zhuǎn)、匯兌問題，且保稅交割制度已落地實施，境外交易者可順利參與實物交割。

實際上，近期以來，國內(nèi)期貨市場一直在籌備敞開大門，迎接國際境外交易者的到來，證監(jiān)會副主席方星海此前在國際期貨大會上就表示，將秉承“自主開放、合作共贏”的方針，加快推進(jìn)期貨市場雙向開放。把原油期貨作為我國期貨市場全面對外開放的起點，做好原油期貨上市工作，積極推進(jìn)鐵礦石期貨引入境外交易者，其他成熟品種也要做好引入境外交易者的準(zhǔn)備。支持和鼓勵更多合法守信的境外交易者參與國內(nèi)商品期貨交易。

此前就有消息傳出，原油期貨將于1月18日在上海國際能源交易中心上市，但由于各方面時機還未成熟，原油期貨并未如期而至。隨后，1月19日，上海國際能源交易中心副總經(jīng)理陸豐在中國首屆能源周上表示，“原油期貨只剩下?lián)穸ㄐ紩r機了，銀行外匯都已經(jīng)兌換結(jié)束，監(jiān)管的工作也準(zhǔn)備了”。值得一提的是，2月4日，國家質(zhì)檢總局發(fā)布了關(guān)于做好期貨原油檢驗監(jiān)管工作的公告，進(jìn)一步完善了原油期貨體系。

有業(yè)內(nèi)人士戲稱，在原油期貨只差“臨門”一腳時，鐵礦石期貨成了最大的“黑馬”。但無論孰先孰后，都將是我國期貨市場與國際接軌、破冰的重要一步。

國際資本帶來新挑戰(zhàn)

實際上，鐵礦石的國際化在帶來眾多好處的同時，也為我國的期貨市場帶來了新的挑戰(zhàn)。王紅英認(rèn)為，目前的鐵礦石有70%掌握在南美、澳大利亞等國家的大型企業(yè)，另外這些國際資本又有很大的金融運作能力，所以在迎接外來資本的同時，我們的資本抗衡能力和監(jiān)管都要與之相匹配。

“所以如何去更加科學(xué)地定價，防范國際資本對我國鐵礦石定價體系的沖擊，保護(hù)我國鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈的利益，建立既符合全球監(jiān)管規(guī)則，又具有我國監(jiān)管特色的制度成為了目前的首要考慮，也是吸引全球投資者理性進(jìn)入我國期貨市場，使我國的鐵礦石期貨做到真正意義上的國際化，為我國經(jīng)濟起到積極作用的關(guān)鍵?！蓖跫t英說道。

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