水井坊業(yè)績預(yù)增股價(jià)下跌 中信建投62元目標(biāo)價(jià)遠(yuǎn)了

（原標(biāo)題：水井坊業(yè)績預(yù)增股價(jià)下跌 中信建投的62元目標(biāo)價(jià)遠(yuǎn)了）

昨日，水井坊股價(jià)收跌2.90%，報(bào)收41.8元/股。1月18日水井坊創(chuàng)歷史最高價(jià)54.86元/股，截止昨日收盤，其股價(jià)已跌去23.81%。

1月24日晚間，水井坊發(fā)布2017年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年?duì)I業(yè)收入與上年同期相比將增加約8.72億元或74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加約1.11億元或49%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比將增加約1.51億元或70%。

2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.76億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.25億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.15億元。

水井坊還在公告中指出，關(guān)于公司及子公司與成都鑄信地產(chǎn)開發(fā)有限公司之間的訴訟正在一審過程中，尚未正式判決，其判決結(jié)果將是影響本次業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確性的重要因素。

公告顯示，成都鑄信地產(chǎn)開發(fā)有限公司于2016年8月向四川省成都市中級人民法院提起訴訟，認(rèn)為水井坊及其子公司成都水井坊營銷有限公司于2013年期間向其轉(zhuǎn)讓的成都聚錦商貿(mào)有限公司的股權(quán)交易存在合同違約，要求水井坊及其子公司賠償其直接經(jīng)濟(jì)損失約為2.18億元及資金利息損失979萬元。水井坊在本次業(yè)績預(yù)告中對此計(jì)提了3000萬元的預(yù)計(jì)負(fù)債。

據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》報(bào)道，水井坊的大多數(shù)省份都是省級總代制。河北一位白酒經(jīng)銷商高先生告訴記者：“水井坊的產(chǎn)品銷量一般，但是品牌形象很好，在消費(fèi)者心中就是高端產(chǎn)品，最低價(jià)格的產(chǎn)品也要300元。只是同等價(jià)位的產(chǎn)品，消費(fèi)者更愿意選擇五糧液。”

水井坊在1月業(yè)績發(fā)布后，三家券商發(fā)表研報(bào)定價(jià)并給予買入或增持評級，目標(biāo)價(jià)為60元-62.5元。

中信建投證券1月26日發(fā)布研報(bào)指出，水井坊與成都鑄信地產(chǎn)開發(fā)有限公司之間的訴訟正在一審過程中,尚未正式判決,本次業(yè)績預(yù)告中對此已計(jì)提了3,000萬元的預(yù)計(jì)負(fù)債。若17年年報(bào)公布前公司完全勝訴,則凈利潤將同比增長約59%,若17年年報(bào)公布前公司完全敗訴,則凈利潤將同比減少約16%。水井坊確立5+5重點(diǎn)市場,推廣效果顯著,同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯,高端產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升,刨除資產(chǎn)減值和訴訟事件的影響,明年業(yè)績將邁上一個(gè)新臺階。不考慮訴訟案件對18年業(yè)績的影響,我們預(yù)測公司2017-2019年度的營業(yè)收入增速分別為74.1%、57.7%和43.7%;歸母凈利潤增速分別為49.3%、101.7%和50.2%,對應(yīng)EPS分別為0.69/1.39/2.08元/股,考慮到公司未來的高成長性,給予18年45倍PE,目標(biāo)價(jià)62.50元,維持買入評級。

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