如果Spotify IPO成功 那么華爾街的麻煩就大了？

（原標(biāo)題：如果Spotify IPO成功，那么華爾街的麻煩就大了？）

摘要：Spotify采用直接掛牌的方式上市，突顯了與華爾街的微妙關(guān)系。有人懷疑大型投行可能秘密希望Spotify上市之初強(qiáng)烈震蕩，否則擔(dān)心這一非常規(guī)路徑進(jìn)展過于順利，將令其他“獨(dú)角獸”爭相仿效，令投行的傳統(tǒng)上市承銷收入銳減。

全球最大的流媒體音樂服務(wù)商Spotify周二在美國紐交所IPO上市。本次既不發(fā)行新股也不尋求融資，更沒有雇傭華爾街投行做承銷商，而是采用直接掛牌（direct listing）的方式，成為市場焦點(diǎn)。

Spotify在美股開盤后三小時(shí)（美東中午12點(diǎn)半）終于開始交易，開盤價(jià)165.90美元，較紐交所盤前發(fā)布的參考價(jià)132美元高出26%。開盤市值為296億美元，或創(chuàng)2014年阿里巴巴上市首日市值2339億美元和2012年Facebook首日市值817.4億美元以來的赴美第三大科技IPO。

Spotify開盤前還有個(gè)小插曲，即紐交所在慶祝時(shí)不小心升起了瑞士的國旗，但Spotify是總部位于瑞典斯德哥爾摩的公司。雖然沒人介意這個(gè)錯(cuò)誤，但可能突顯了Spotify和華爾街之間的微妙關(guān)系。畢竟作為今年重大的科技“獨(dú)角獸”上市，Spotify選擇了放棄華爾街做承銷商。

據(jù)財(cái)經(jīng)媒體CNBC分析，有人懷疑大型投行可能秘密希望Spotify上市之初強(qiáng)烈震蕩，或者至少直接掛牌得不到資本市場的熱捧。否則擔(dān)心這一非常規(guī)路徑進(jìn)展過于順利，將令其他“獨(dú)角獸”爭相仿效，令投行的傳統(tǒng)上市承銷收入銳減。

華爾街見聞曾提到，去年華爾街的現(xiàn)金獎(jiǎng)金平均值為18.4220萬美元，較2016年同比大漲17%，重返金融危機(jī)之前高位，并接近2006年的歷史新高。高盛CEO貝蘭克梵認(rèn)為，雖然全行業(yè)的固收交易收入基本從2009年的峰值砍半，但不少華爾街大行的投行業(yè)務(wù)利好。

Spotify自己也在招股書中披露，直接掛牌存在首日交易更為波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，交易量大小也不能確定，可能對(duì)其股東和雇員出售普通股造成負(fù)面影響。但公司創(chuàng)始人兼CEO Daniel Ek著力看淡這一影響，在周一晚間的博客中寫道，上市不應(yīng)該是公司最重要的一天，焦點(diǎn)不是上市首日“濺起多少水花”，上市不會(huì)改變Spotify的定位、使命和運(yùn)營目標(biāo)。

咨詢機(jī)構(gòu)SmartAsset首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Carvin認(rèn)為，如果Spotify直接掛牌的方式成功，其他私募融資很順利的公司可能會(huì)效仿。但直接掛牌本身有一定難度，也存在風(fēng)險(xiǎn)。Spotify的優(yōu)勢在于客戶基數(shù)龐大，其他不這么知名的公司模仿起來可能不順利。

紐交所總裁Tom Farley也在采訪中試圖平復(fù)華爾街的焦慮。他認(rèn)為Spotify是獨(dú)特的案例，其他公司可能不符合直接掛牌的資質(zhì)，因此不認(rèn)為Spotify的路徑成功就會(huì)顛覆傳統(tǒng)上市流程。Spotify不僅有無限的資本獲取能力，還有全球知名的品牌，付費(fèi)訂閱用戶高達(dá)7000萬，月活用戶高達(dá)1.6億人，公司本身和業(yè)務(wù)模式被全球熟悉和理解，世界上沒幾家公司保有這種地位。

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