阿斯麥訂單“腰斬”股價(jià)暴跌16%，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)寒冬來了？

極客網(wǎng)·極客觀察10月16日 荷蘭光刻機(jī)巨頭阿斯麥（ASML）因?yàn)榧夹g(shù)故障提前公布財(cái)報(bào)，三季度訂單量不及市場(chǎng)預(yù)期一半，讓投資者大感意外，受此消息影響，阿斯麥股價(jià)大跌16%。

三季度，阿斯麥獲得訂單26億歐元（28億美元），遠(yuǎn)不及分析師預(yù)期的53.9億歐元（約418億人民幣）。不只如此，阿斯麥還降低了2025年的營(yíng)收預(yù)期。

一系列負(fù)面因素影響投資者信心，他們擔(dān)心半導(dǎo)體市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入寒冬，股價(jià)因此下跌。

創(chuàng)下26年來的最大跌幅

阿斯麥股價(jià)大跌16%，這是1998年6月12日以來跌幅最大的一次，也就是說，這次下跌是26年來跌幅最大的一次。

恐慌情緒蔓延，英偉達(dá)股價(jià)下跌4.5%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌5.3%，Applied Materials和Applied Materials等半導(dǎo)體設(shè)備制造商也受到?jīng)_擊，股價(jià)跌幅創(chuàng)2020年以來最大，KLA的跌幅更最是達(dá)到10年之最。

ASML首席執(zhí)行官Christophe Fouquet在聲明中表示：“很明顯，復(fù)蘇比預(yù)期緩慢，這種情況預(yù)計(jì)2025年還會(huì)繼續(xù)，客戶因此變得更謹(jǐn)慎。”

現(xiàn)在的半導(dǎo)體芯片市場(chǎng)撲朔迷離，一方面英偉達(dá)芯片因?yàn)?a href="http://ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AI產(chǎn)業(yè)火爆顯得供不應(yīng)求；但從另一個(gè)角度看，汽車、工業(yè)領(lǐng)域的需求卻很低迷，客戶因?yàn)榉e累太多庫存已經(jīng)被迫砍單。

廠商方面，英特爾陷入困境，它已經(jīng)推遲了德國(guó)、波蘭工廠建設(shè)項(xiàng)目；三星電子和SK海力士也變得謹(jǐn)慎起來。

Bernstein分析師Sara Russo說：“訂單減少本來是符合季節(jié)規(guī)律的，但我們還是不得不調(diào)低業(yè)績(jī)預(yù)期，因?yàn)閺?fù)蘇似乎推遲了，客戶也面臨挑戰(zhàn)，這些因素給2025年的業(yè)績(jī)帶來壓力?！?/p>

阿斯麥預(yù)計(jì)2025年凈營(yíng)收介于300-350億歐元（2325億-2712億人民幣），之前的預(yù)期為400億歐元。明年的毛利率預(yù)計(jì)為51-53%，之前預(yù)期為54-56%。

為什么三季度訂單量離預(yù)期相差如此之大？阿斯麥沒有給出解釋。

股價(jià)較今年高點(diǎn)下降了1/3

阿斯麥?zhǔn)菤W洲市值最高的科技公司，7月份它的股價(jià)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，之后不斷下滑，至今已經(jīng)下滑三分之一。7月份美國(guó)發(fā)布針對(duì)中國(guó)的新禁令，影響了投資者信心。

Cantor Fitzgerald說：“許多人在爭(zhēng)論，有人認(rèn)為財(cái)報(bào)因技術(shù)故障提前披露是故意的，不論怎樣財(cái)報(bào)的確讓人失望。再看看英特爾、三星，它們帶來的數(shù)據(jù)也不好，說明2025年的形勢(shì)可能比預(yù)料的糟糕?！?/p>

上個(gè)月荷蘭發(fā)布新出口命令，要求阿斯麥在出口部分老式設(shè)備時(shí)向海牙申請(qǐng)?jiān)S可證，之前它要向美國(guó)尋求許可。到目前為止，中國(guó)仍然是阿斯麥的最大客戶，占了三季度銷售額的47%。

阿斯麥CFO Roger Dassen指出，中國(guó)業(yè)務(wù)在阿斯麥業(yè)務(wù)中的比重將會(huì)趨向于歷史正常水平，明年可能會(huì)占到總營(yíng)收的20%。

目前阿斯麥只能向中國(guó)出售不太先進(jìn)的光刻機(jī)，高端EUV光刻機(jī)無法出售。另外，最近有消息稱美國(guó)可能發(fā)布新禁令，禁止向波斯灣地區(qū)特定國(guó)家出售AI芯片。

AJ Bell金融分析師Danni Hewson說：“在生產(chǎn)力提升、科技進(jìn)步方面，AI革命可能會(huì)起到很大的推動(dòng)作用，美國(guó)想保持壟斷地位并不讓人意外?！?/p>

TechInsights分析師Dan Hutcheson認(rèn)為，英特爾、臺(tái)積電、三星都在削減訂單，因?yàn)樗鼈円庾R(shí)到產(chǎn)能過剩了。今年芯片廠的產(chǎn)能利用率只有81%，只有達(dá)到95%左右時(shí)企業(yè)才會(huì)采購設(shè)備，英特爾放緩了擴(kuò)張速度，三星臺(tái)積電變得謹(jǐn)慎。

International Business Strategies的CEO Handel Jones認(rèn)為，企業(yè)在使用高端阿斯麥設(shè)備時(shí)技術(shù)進(jìn)步了，步驟可能會(huì)減少三分之二。因?yàn)槭褂寐侍嵘?，所以不再需要采購更多新設(shè)備。

例如，三星正在優(yōu)化流程，之前使用阿斯麥EUV的步驟可能是五步或者六步，一旦技術(shù)成功，可能只要一步或者兩步。但三星和豐田一樣，喜歡鼓吹，所以它提供的消息不能全信。

芯片產(chǎn)業(yè)前景系于AI

Handel Jones認(rèn)為AI芯片和AI存儲(chǔ)芯片的需求仍然會(huì)很火爆，芯片產(chǎn)業(yè)短期會(huì)遇到麻煩，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看很健康。

幾天前三星公布三季度財(cái)報(bào)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)68億美元，不及預(yù)期，主要是因?yàn)樾酒N售遇冷。

最近摩根士丹利調(diào)低了三星電子、SK海力士的目標(biāo)股價(jià)，它在一份名為“寒冬來臨”的報(bào)告中指出，存儲(chǔ)芯片價(jià)格將會(huì)走低。當(dāng)然，存儲(chǔ)芯片制造商美光的業(yè)績(jī)卻好于預(yù)期，似乎在告訴世人沒有什么半導(dǎo)體寒冬。

一些分析師認(rèn)為，在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，傳統(tǒng)的DRAM和NAND需求低迷，但HBM因?yàn)锳I需求還很旺盛。從臺(tái)積電的業(yè)績(jī)也可以印證這一點(diǎn)。分析師認(rèn)為，臺(tái)積電三季度凈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%，達(dá)到92.7億美元。蘋果、英偉達(dá)、高通、聯(lián)發(fā)科正在推出新產(chǎn)品，這些產(chǎn)品都由臺(tái)積電制造。

有很多跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)并不景氣，比如美國(guó)的裁員和降息、歐洲的汽車銷量大降。除了AI，整個(gè)半導(dǎo)體市場(chǎng)的確不太景氣，AI成為科技產(chǎn)業(yè)為數(shù)不多的亮點(diǎn)，但這個(gè)亮點(diǎn)能亮多久仍是一個(gè)值得思考的問題。

還有一點(diǎn)要注意，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在快速擴(kuò)張，無論是看出口數(shù)據(jù)還是看從阿斯麥采購的設(shè)備量都可以印證這一點(diǎn)。

中國(guó)的存儲(chǔ)芯片也開始對(duì)標(biāo)韓國(guó)，就在昨天，武漢太紫微光電科技有限公司在全國(guó)率先攻克合成光刻膠所需的原料和配方，或意味著芯片制造關(guān)鍵原材料取得瓶頸性突破。（小刀）

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