天潤(rùn)數(shù)娛并購(gòu)受挫商譽(yù)減值4.6億 高速擴(kuò)張埋隱患

（原標(biāo)題：天潤(rùn)數(shù)娛并購(gòu)頻受挫商譽(yù)減值4.6億）

長(zhǎng)江商報(bào)消息2017年重組費(fèi)用超出當(dāng)期凈利潤(rùn)36%

□見(jiàn)習(xí)記者徐佳

天潤(rùn)數(shù)娛（002113.SZ）頻推高溢價(jià)收購(gòu)，卻仍未走出業(yè)績(jī)低迷的泥潭。

4月16日晚間，天潤(rùn)數(shù)娛發(fā)布2017年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.06億，同比增長(zhǎng)56.99%，凈利潤(rùn)538.69萬(wàn)元，同比下滑90.05%，扣非凈利潤(rùn)-3.42億，同比下滑761.43%，未分配利潤(rùn)為-1.6億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2017年末，天潤(rùn)數(shù)娛已產(chǎn)生商譽(yù)凈值16.33億元，占公司資產(chǎn)總額的51%，占公司凈資產(chǎn)的62%。

在此情況下，天潤(rùn)數(shù)娛正籌劃新一輪資產(chǎn)并購(gòu)，擬將實(shí)控人賴淦鋒控制的凱華教育收入囊中，進(jìn)一步擴(kuò)張資本版圖。

營(yíng)收上漲凈利潤(rùn)下滑90%

4月16日晚間，天潤(rùn)數(shù)娛發(fā)布2017年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，天潤(rùn)數(shù)娛銷售毛利率達(dá)75.33%，但凈利率僅為2.62%。

天潤(rùn)數(shù)娛表示，報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)主要原因系在2017年12月開(kāi)始將2017年新并購(gòu)標(biāo)的拇指游玩和虹軟協(xié)創(chuàng)納入合并報(bào)表。公司凈利潤(rùn)較上年下降的主要原因系公司部分游戲項(xiàng)目尚未達(dá)預(yù)期以及公司前次并購(gòu)重組等費(fèi)用增加。

游戲資產(chǎn)的注入無(wú)疑給天潤(rùn)數(shù)娛帶來(lái)營(yíng)收的大幅上升。2015年和2016年天潤(rùn)數(shù)娛分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1651.02萬(wàn)、1.31億，凈利潤(rùn)-438.82萬(wàn)、5411.31萬(wàn)元。其中，2016年國(guó)內(nèi)公司的毛利率更是達(dá)到了93.03%，凈利率也有41.25%。

去年五月份，天潤(rùn)數(shù)娛繼續(xù)謀劃資產(chǎn)重組。公司擬通過(guò)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買拇指游玩100%股權(quán)和虹軟協(xié)創(chuàng)100%股權(quán)。交易價(jià)格分別為10.90億元、6.25億元，合計(jì)為17.15億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年天潤(rùn)數(shù)娛重組費(fèi)用分別為421.9萬(wàn)、88萬(wàn)、850萬(wàn)，三年共計(jì)1359萬(wàn)元，僅2017年的重組費(fèi)用就已超出當(dāng)期凈利潤(rùn)36%。

高速擴(kuò)張埋下隱患

多次并購(gòu)也促使了公司規(guī)模急速擴(kuò)張。截至2017年底，天潤(rùn)數(shù)娛總資產(chǎn)達(dá)31.83億，較2015年末的1.11億擴(kuò)大近30倍，負(fù)債總額5.12億，較2015年末的2015.44萬(wàn)，擴(kuò)大近25倍。

高速擴(kuò)張的背后，商譽(yù)高企、業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)也給天潤(rùn)數(shù)娛埋下了隱患。

2016年天潤(rùn)數(shù)娛收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)時(shí)，其總資產(chǎn)賬面價(jià)值3874萬(wàn)元，評(píng)估值8.01億元，增值率2672.15%。彼時(shí)交易對(duì)手方還承諾，點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)2015年至2017年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元、8125萬(wàn)元、1.015億元。

根據(jù)天潤(rùn)數(shù)娛的公告，2015年至2017年點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6537.26萬(wàn)元、7772.73萬(wàn)元、2,697萬(wàn)元。除了2015年剛剛踩線，2016年和2017年點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)均為完成業(yè)績(jī)承諾，其中2017年只完成當(dāng)年承諾的27%。

去年5月份，天潤(rùn)數(shù)娛再次籌劃資產(chǎn)重組，擬17.15億元收購(gòu)拇指游玩和虹軟協(xié)創(chuàng)，評(píng)估增值率分別為1103.35%和2295.13%。2017年，上述兩家公司均已完成業(yè)績(jī)承諾。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還注意到，截至2017年末，天潤(rùn)數(shù)娛已產(chǎn)生商譽(yù)凈值16.33億元，占公司資產(chǎn)總額的51%，占公司凈資產(chǎn)的62%。

此外，由于點(diǎn)點(diǎn)樂(lè)未完成業(yè)績(jī)承諾，天潤(rùn)數(shù)娛2017年度計(jì)提商譽(yù)減值損失4.6億元。

擬收購(gòu)教育行業(yè)資產(chǎn)

前腳剛收購(gòu)?fù)陜杉矣螒蚬?，天?rùn)數(shù)娛繼續(xù)推動(dòng)教育行業(yè)資產(chǎn)收購(gòu)。

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