樂(lè)視網(wǎng)暴漲緊急制動(dòng)背后：監(jiān)管層的父愛(ài)情結(jié)？

（原標(biāo)題：樂(lè)視網(wǎng)暴漲緊急制動(dòng)背后：監(jiān)管層的父愛(ài)情結(jié)？）

本報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

接踵而至。

4月26日晚間，樂(lè)視網(wǎng)披露年報(bào)，公司2017年凈利潤(rùn)為虧損138.78億元。27日早盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)以4.37元開(kāi)盤(pán)，之后，股價(jià)直線(xiàn)飆升，10點(diǎn)10分左右漲幅達(dá)7%，股價(jià)升至4.76元，隨后漲幅收窄，走勢(shì)趨穩(wěn)。此前，繼騰訊之后，其子公司樂(lè)融致新又與京東簽署意向性協(xié)議。與BATJ的合作，令投資者對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的命運(yùn)充滿(mǎn)了遐想。不過(guò)，緊跟著公布的巨額訴訟金額等消息再次令樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)雪上加霜。

值得注意的是，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)幾乎每一次漲停都會(huì)伴有公司風(fēng)險(xiǎn)提示，交易所問(wèn)詢(xún)，游資消停，股價(jià)“熄火”。最新的深交所監(jiān)管消息顯示，對(duì)參與“樂(lè)視網(wǎng)” 股票炒作的8個(gè)賬戶(hù)采取了監(jiān)管措施，其對(duì)股價(jià)構(gòu)成利空，直逼跌停。

在低迷的A股大行情面前，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)異動(dòng)總是牽動(dòng)市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法制化、全球化逐步推進(jìn)之時(shí)，這種及時(shí)的監(jiān)管就真的合理嗎？旨在保護(hù)投資者，防止過(guò)度炒作，但股價(jià)直逼跌停，間接造成投資損失，監(jiān)管效果又如何？ 一時(shí)間，市場(chǎng)質(zhì)疑聲出現(xiàn)，呵護(hù)著資本市場(chǎng)的“父愛(ài)”是否可以更加理性和科學(xué)？

短暫的股價(jià)神話(huà)

如果說(shuō)投資樂(lè)視網(wǎng)是賭博，那么看樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)走勢(shì)堪比看大片。

中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)，令A(yù)股持續(xù)承壓，樂(lè)視網(wǎng)近期卻走出漲停的喜人走勢(shì)。

自樂(lè)視網(wǎng)今年1月24日復(fù)牌以來(lái)，其股價(jià)起起落落，先是一度出現(xiàn)連續(xù)12個(gè)跌停板走勢(shì)，而后在2月14日股價(jià)創(chuàng)出新低4.01元，之后出現(xiàn)過(guò)兩輪上漲行情，每一次間隔在一個(gè)月，出現(xiàn)兩次股價(jià)高點(diǎn)，隨后股價(jià)被相關(guān)財(cái)務(wù)利空及監(jiān)管問(wèn)詢(xún)等因素砸下去。

第一次上漲是從2月14日到3月14日，樂(lè)視網(wǎng)在3月14日創(chuàng)出高點(diǎn)6.77元，一個(gè)月漲幅達(dá)68.8%，其中，出現(xiàn)兩次漲停。據(jù)龍虎榜顯示，游資是此次股價(jià)上漲的推手。

3月14日收盤(pán)后，樂(lè)視網(wǎng)遭到停牌核查，同時(shí)，受白馬騎士孫宏斌期間離職的消息影響，3月16日樂(lè)視網(wǎng)出現(xiàn)了一字板跌停的走勢(shì)，隨后進(jìn)入下跌通道。

據(jù)深交所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，在3月與4月之間，深交所共給樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了3次問(wèn)詢(xún)函，分別是3月30日，4月9日，4月13日。多以公司需針對(duì)財(cái)務(wù)相關(guān)信息、媒體報(bào)道等內(nèi)容進(jìn)行說(shuō)明，以及賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方與睿馳汽車(chē)的關(guān)系如何。而在這期間，樂(lè)視網(wǎng)對(duì)于股價(jià)的澄清和停牌核查更是成為家常便飯。

4月16日，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)再度回到4.08元的位置，之后開(kāi)始進(jìn)入第二次上漲通道。4月20日，股價(jià)再次漲到5.63元，漲幅達(dá)38%。

這一輪的瘋狂，伴有諸多利好的刺激，包括賈躍亭造車(chē)計(jì)劃獲得進(jìn)展、美國(guó)新一輪融資到位，賈躍亭旗下關(guān)聯(lián)公司在廣州南沙拿地以及騰訊、京東等聯(lián)手與樂(lè)視合作等事件，樂(lè)視網(wǎng)的命運(yùn)似乎出現(xiàn)了曙光。

4月20日，深交所發(fā)布最新監(jiān)管動(dòng)態(tài)顯示，在16至20日一周中，共對(duì)161起證券異常交易行為進(jìn)行調(diào)查，涉及盤(pán)中拉抬股價(jià)、 盤(pán)中打壓股價(jià)、 虛假申報(bào)、反向交易等異常交易情形采取了監(jiān)管措施。其中，對(duì)參與“樂(lè)視網(wǎng)” 股票炒作的 8 個(gè)賬戶(hù)采取了監(jiān)管措施。

4月23日，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)沖高回落，午盤(pán)后股價(jià)跌停，報(bào)收5.07元。之后3日連續(xù)暴跌，截至26日收盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)回到4.41元。

監(jiān)管層的父愛(ài)情結(jié)

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)的起伏，某種程度上是受到了深交所的監(jiān)管強(qiáng)壓影響。強(qiáng)監(jiān)管打擊炒作和內(nèi)幕交易固然重要，但是每一次監(jiān)管都會(huì)對(duì)股價(jià)形成利空，客觀上影響了股價(jià)。

在獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人曹中銘看來(lái)，深交所的監(jiān)管主要針對(duì)違規(guī)行為，比如樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)異動(dòng)，其中可能存在操縱市場(chǎng)的現(xiàn)象，這是監(jiān)管的另一種父愛(ài)情結(jié)。深交所的出手是應(yīng)該的，投資與操縱市場(chǎng)是兩回事，游資也可買(mǎi)樂(lè)視網(wǎng)，但不能違規(guī)。對(duì)8個(gè)賬戶(hù)的監(jiān)管具有震懾作用，股價(jià)下跌當(dāng)然很正常。

“一個(gè)公司股價(jià)對(duì)于投資者的影響不小。所以會(huì)引起交易所的關(guān)注?！痹谏罱凰鲜械囊患抑行“骞径赝跸壬颉度A夏時(shí)報(bào)》記者直言：公司股價(jià)漲停有多種因素，即使是游資也是理性的，不會(huì)莫名的就去投資。

“樂(lè)視網(wǎng)調(diào)整到4元左右，投資者認(rèn)為價(jià)格合理就會(huì)買(mǎi)入，而對(duì)于公司發(fā)布的一些消息，投資者認(rèn)為存在利好也會(huì)買(mǎi)入，這些都是市場(chǎng)行為。對(duì)公司嚴(yán)加監(jiān)管，通過(guò)一定手段，引發(fā)利空至使股價(jià)承壓，甚至跌停，會(huì)對(duì)投資者造成一定損失?！蓖跸壬缡钦f(shuō)。

在王先生看來(lái)，不能像對(duì)待小孩子一樣簡(jiǎn)單處理復(fù)雜的投資問(wèn)題。中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管要多管齊下，包括上市公司的信息披露、投資者教育、內(nèi)幕交易等等。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向記者直言：依法監(jiān)管、透明監(jiān)管應(yīng)該對(duì)應(yīng)買(mǎi)者自負(fù)、賣(mài)者有責(zé)。

中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資本市場(chǎng)的改革永遠(yuǎn)在路上，市場(chǎng)化、法制化、全球化、透明化、誠(chéng)信化、民本化是六個(gè)方向。市場(chǎng)會(huì)失靈，無(wú)形之手會(huì)失靈，有形之手應(yīng)有所擔(dān)當(dāng)。

劉俊海認(rèn)為，監(jiān)管者不必對(duì)股價(jià)負(fù)責(zé)，更沒(méi)有義務(wù)擔(dān)保股價(jià)一路高歌，只漲不跌。監(jiān)管要負(fù)責(zé)保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益，確保企業(yè)之間公平競(jìng)爭(zhēng)，切實(shí)打擊欺詐交易、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述、失信行為等違規(guī)行為，打擊老鼠倉(cāng)。

在劉俊?？磥?lái)，交易所屬于一線(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，守土有責(zé)。對(duì)交易所掛牌公司的治理、交易情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)管，否則是失職。對(duì)8個(gè)賬戶(hù)的監(jiān)管，要關(guān)注其監(jiān)管行為是否合理，如果在權(quán)限內(nèi)，符合公眾投資者的福祉，就是正確的。

“證券交易所不是行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)，與證監(jiān)會(huì)不同，有其獨(dú)特一面。對(duì)上市公司的監(jiān)管，是對(duì)市場(chǎng)秩序負(fù)責(zé)，對(duì)三公負(fù)責(zé)，不是和個(gè)別公司過(guò)不去?！眲⒖『Ｈ缡钦f(shuō)，當(dāng)然，父愛(ài)與母愛(ài)，在發(fā)展中國(guó)家的新興轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)，會(huì)有此情結(jié)。

對(duì)于投資者而言，要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)投資的意識(shí)，即使上市公司沒(méi)有退市，但是風(fēng)險(xiǎn)較高，也不要湊熱鬧。劉俊海直言：相關(guān)資金賬戶(hù)不能利用投資者不成熟心理，操縱市場(chǎng)，這個(gè)要進(jìn)行打擊。

“股價(jià)都不是事，沒(méi)見(jiàn)過(guò)法院支持股票投資者賠錢(qián)的訴求?！币晃煌赓Y券商投行人士向記者表示，交易所需要免責(zé)，問(wèn)詢(xún)函一定是要發(fā)的。目前樂(lè)視網(wǎng)最大的問(wèn)題是債務(wù)問(wèn)題。

事實(shí)上，左右樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)的因素很多。但是歸根到底，樂(lè)視網(wǎng)的公司基本面是重頭。

樂(lè)視網(wǎng)在披露2017年年報(bào)大幅虧損之后，2018年一季報(bào)再次公布了預(yù)虧的消息。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，如果公司連續(xù)虧損3年，則無(wú)需ST將會(huì)直接暫停上市。

近期，樂(lè)視網(wǎng)對(duì)外披露，截至目前，基于目前審計(jì)工作結(jié)果，公司 2017 年凈利潤(rùn)虧損額可能進(jìn)一步擴(kuò)大，未出現(xiàn)賬面凈資產(chǎn)為負(fù)等導(dǎo)致公司不具備上市條件的情形。

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