樂視網(wǎng)暴漲緊急制動背后：監(jiān)管層的父愛情結(jié)？

（原標題：樂視網(wǎng)暴漲緊急制動背后：監(jiān)管層的父愛情結(jié)？）

本報記者 王兆寰 北京報道

接踵而至。

4月26日晚間，樂視網(wǎng)披露年報，公司2017年凈利潤為虧損138.78億元。27日早盤，樂視網(wǎng)以4.37元開盤，之后，股價直線飆升，10點10分左右漲幅達7%，股價升至4.76元，隨后漲幅收窄，走勢趨穩(wěn)。此前，繼騰訊之后，其子公司樂融致新又與京東簽署意向性協(xié)議。與BATJ的合作，令投資者對樂視網(wǎng)的命運充滿了遐想。不過，緊跟著公布的巨額訴訟金額等消息再次令樂視網(wǎng)股價雪上加霜。

值得注意的是，樂視網(wǎng)的股價幾乎每一次漲停都會伴有公司風險提示，交易所問詢，游資消停，股價“熄火”。最新的深交所監(jiān)管消息顯示，對參與“樂視網(wǎng)” 股票炒作的8個賬戶采取了監(jiān)管措施，其對股價構(gòu)成利空，直逼跌停。

在低迷的A股大行情面前，樂視網(wǎng)的股價異動總是牽動市場的敏感神經(jīng)。資本市場市場化、法制化、全球化逐步推進之時，這種及時的監(jiān)管就真的合理嗎？旨在保護投資者，防止過度炒作，但股價直逼跌停，間接造成投資損失，監(jiān)管效果又如何？ 一時間，市場質(zhì)疑聲出現(xiàn)，呵護著資本市場的“父愛”是否可以更加理性和科學？

短暫的股價神話

如果說投資樂視網(wǎng)是賭博，那么看樂視網(wǎng)的股價走勢堪比看大片。

中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)，令A股持續(xù)承壓，樂視網(wǎng)近期卻走出漲停的喜人走勢。

自樂視網(wǎng)今年1月24日復牌以來，其股價起起落落，先是一度出現(xiàn)連續(xù)12個跌停板走勢，而后在2月14日股價創(chuàng)出新低4.01元，之后出現(xiàn)過兩輪上漲行情，每一次間隔在一個月，出現(xiàn)兩次股價高點，隨后股價被相關(guān)財務(wù)利空及監(jiān)管問詢等因素砸下去。

第一次上漲是從2月14日到3月14日，樂視網(wǎng)在3月14日創(chuàng)出高點6.77元，一個月漲幅達68.8%，其中，出現(xiàn)兩次漲停。據(jù)龍虎榜顯示，游資是此次股價上漲的推手。

3月14日收盤后，樂視網(wǎng)遭到停牌核查，同時，受白馬騎士孫宏斌期間離職的消息影響，3月16日樂視網(wǎng)出現(xiàn)了一字板跌停的走勢，隨后進入下跌通道。

據(jù)深交所網(wǎng)站統(tǒng)計，在3月與4月之間，深交所共給樂視網(wǎng)發(fā)布了3次問詢函，分別是3月30日，4月9日，4月13日。多以公司需針對財務(wù)相關(guān)信息、媒體報道等內(nèi)容進行說明，以及賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方與睿馳汽車的關(guān)系如何。而在這期間，樂視網(wǎng)對于股價的澄清和停牌核查更是成為家常便飯。

4月16日，樂視網(wǎng)股價再度回到4.08元的位置，之后開始進入第二次上漲通道。4月20日，股價再次漲到5.63元，漲幅達38%。

這一輪的瘋狂，伴有諸多利好的刺激，包括賈躍亭造車計劃獲得進展、美國新一輪融資到位，賈躍亭旗下關(guān)聯(lián)公司在廣州南沙拿地以及騰訊、京東等聯(lián)手與樂視合作等事件，樂視網(wǎng)的命運似乎出現(xiàn)了曙光。

4月20日，深交所發(fā)布最新監(jiān)管動態(tài)顯示，在16至20日一周中，共對161起證券異常交易行為進行調(diào)查，涉及盤中拉抬股價、 盤中打壓股價、 虛假申報、反向交易等異常交易情形采取了監(jiān)管措施。其中，對參與“樂視網(wǎng)” 股票炒作的 8 個賬戶采取了監(jiān)管措施。

4月23日，樂視網(wǎng)股價沖高回落，午盤后股價跌停，報收5.07元。之后3日連續(xù)暴跌，截至26日收盤，樂視網(wǎng)股價回到4.41元。

監(jiān)管層的父愛情結(jié)

有市場分析人士認為，樂視網(wǎng)股價的起伏，某種程度上是受到了深交所的監(jiān)管強壓影響。強監(jiān)管打擊炒作和內(nèi)幕交易固然重要，但是每一次監(jiān)管都會對股價形成利空，客觀上影響了股價。

在獨立財經(jīng)撰稿人曹中銘看來，深交所的監(jiān)管主要針對違規(guī)行為，比如樂視網(wǎng)股價異動，其中可能存在操縱市場的現(xiàn)象，這是監(jiān)管的另一種父愛情結(jié)。深交所的出手是應(yīng)該的，投資與操縱市場是兩回事，游資也可買樂視網(wǎng)，但不能違規(guī)。對8個賬戶的監(jiān)管具有震懾作用，股價下跌當然很正常。

“一個公司股價對于投資者的影響不小。所以會引起交易所的關(guān)注?！痹谏罱凰鲜械囊患抑行“骞径赝跸壬颉度A夏時報》記者直言：公司股價漲停有多種因素，即使是游資也是理性的，不會莫名的就去投資。

“樂視網(wǎng)調(diào)整到4元左右，投資者認為價格合理就會買入，而對于公司發(fā)布的一些消息，投資者認為存在利好也會買入，這些都是市場行為。對公司嚴加監(jiān)管，通過一定手段，引發(fā)利空至使股價承壓，甚至跌停，會對投資者造成一定損失?！蓖跸壬缡钦f。

在王先生看來，不能像對待小孩子一樣簡單處理復雜的投資問題。中國資本市場的監(jiān)管要多管齊下，包括上市公司的信息披露、投資者教育、內(nèi)幕交易等等。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向記者直言：依法監(jiān)管、透明監(jiān)管應(yīng)該對應(yīng)買者自負、賣者有責。

中國人民大學商法研究所所長劉俊海在接受《華夏時報》記者采訪時表示，資本市場的改革永遠在路上，市場化、法制化、全球化、透明化、誠信化、民本化是六個方向。市場會失靈，無形之手會失靈，有形之手應(yīng)有所擔當。

劉俊海認為，監(jiān)管者不必對股價負責，更沒有義務(wù)擔保股價一路高歌，只漲不跌。監(jiān)管要負責保護公眾投資者的合法權(quán)益，確保企業(yè)之間公平競爭，切實打擊欺詐交易、內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述、失信行為等違規(guī)行為，打擊老鼠倉。

在劉俊?？磥?，交易所屬于一線監(jiān)管機構(gòu)，守土有責。對交易所掛牌公司的治理、交易情況進行監(jiān)測監(jiān)管，否則是失職。對8個賬戶的監(jiān)管，要關(guān)注其監(jiān)管行為是否合理，如果在權(quán)限內(nèi)，符合公眾投資者的福祉，就是正確的。

“證券交易所不是行政監(jiān)管機構(gòu)，是自律監(jiān)管機構(gòu)，與證監(jiān)會不同，有其獨特一面。對上市公司的監(jiān)管，是對市場秩序負責，對三公負責，不是和個別公司過不去。”劉俊海如是說，當然，父愛與母愛，在發(fā)展中國家的新興轉(zhuǎn)軌市場，會有此情結(jié)。

對于投資者而言，要樹立風險投資的意識，即使上市公司沒有退市，但是風險較高，也不要湊熱鬧。劉俊海直言：相關(guān)資金賬戶不能利用投資者不成熟心理，操縱市場，這個要進行打擊。

“股價都不是事，沒見過法院支持股票投資者賠錢的訴求?！币晃煌赓Y券商投行人士向記者表示，交易所需要免責，問詢函一定是要發(fā)的。目前樂視網(wǎng)最大的問題是債務(wù)問題。

事實上，左右樂視網(wǎng)股價的因素很多。但是歸根到底，樂視網(wǎng)的公司基本面是重頭。

樂視網(wǎng)在披露2017年年報大幅虧損之后，2018年一季報再次公布了預虧的消息。對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，如果公司連續(xù)虧損3年，則無需ST將會直接暫停上市。

近期，樂視網(wǎng)對外披露，截至目前，基于目前審計工作結(jié)果，公司 2017 年凈利潤虧損額可能進一步擴大，未出現(xiàn)賬面凈資產(chǎn)為負等導致公司不具備上市條件的情形。

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