摩根士丹利：華策影視盈利確定性強 維持增持評級

（原標題：摩根士丹利：華策影視盈利確定性強 維持增持評級）

臨近月末，各大影視公司陸續(xù)披露了2017年年度報告和2018年一季度報告，多家上市公司給市場交出了靚麗成績單。4月26日，摩根士丹利在其研究報告中給予內容龍頭華策影視增持評級。

資料顯示，2017年，華策影視實現(xiàn)營業(yè)收入52.45億元，同比增長18.01%，歸母凈利潤6.34億元，同比增長32.60%，經營現(xiàn)金流凈額7.06億元，同比增長202.29%，由負轉正；2018年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入5.94億元，同比增長33.39%，歸母凈利潤3608.89萬元，同比下降74.95%。從數據來看，公司各項財務數據良好，2017年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)居行業(yè)大佬地位。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師認為，華策股價自3月12日以來下跌20.6％，而CSI媒體指數為10.3％，創(chuàng)業(yè)板指數為5.4％，屬市場因公司一季度利潤同比下降75%，對公司2018年7.8億元目標利潤實現(xiàn)能力的過度擔憂。Q1是影視劇制作公司淡季，通過對過往數據的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其僅占華策全年收入的10%左右。

報告稱，2017年，華策影視劇板塊收入46億元人民幣，同比增長30%，毛利達12億元人民幣，同比增長46%，顯著高于包括慈文傳媒、歡瑞世紀、唐德影視等在內的第二梯隊內容公司。此外，華策電視劇毛利率同比上升3個百分點，由于營運資本管理改善，公司于年內實現(xiàn)7.06億元營運現(xiàn)金流，三年來第一次扭負為正。

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