摩根士丹利：華策影視盈利確定性強(qiáng) 維持增持評(píng)級(jí)

（原標(biāo)題：摩根士丹利：華策影視盈利確定性強(qiáng) 維持增持評(píng)級(jí)）

臨近月末，各大影視公司陸續(xù)披露了2017年年度報(bào)告和2018年一季度報(bào)告，多家上市公司給市場(chǎng)交出了靚麗成績(jī)單。4月26日，摩根士丹利在其研究報(bào)告中給予內(nèi)容龍頭華策影視增持評(píng)級(jí)。

資料顯示，2017年，華策影視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.45億元，同比增長(zhǎng)18.01%，歸母凈利潤(rùn)6.34億元，同比增長(zhǎng)32.60%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額7.06億元，同比增長(zhǎng)202.29%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；2018年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.94億元，同比增長(zhǎng)33.39%，歸母凈利潤(rùn)3608.89萬(wàn)元，同比下降74.95%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)良好，2017年業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)居行業(yè)大佬地位。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師認(rèn)為，華策股價(jià)自3月12日以來(lái)下跌20.6％，而CSI媒體指數(shù)為10.3％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為5.4％，屬市場(chǎng)因公司一季度利潤(rùn)同比下降75%，對(duì)公司2018年7.8億元目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)能力的過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。Q1是影視劇制作公司淡季，通過(guò)對(duì)過(guò)往數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其僅占華策全年收入的10%左右。

報(bào)告稱(chēng)，2017年，華策影視劇板塊收入46億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%，毛利達(dá)12億元人民幣，同比增長(zhǎng)46%，顯著高于包括慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)、唐德影視等在內(nèi)的第二梯隊(duì)內(nèi)容公司。此外，華策電視劇毛利率同比上升3個(gè)百分點(diǎn)，由于營(yíng)運(yùn)資本管理改善，公司于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)7.06億元營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流，三年來(lái)第一次扭負(fù)為正。

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