成大生物赴港上市猜想:H股股價錨定新三板估值?

(原標題:成大生物赴港上市猜想:H股股價錨定新三板估值?)

成大生物董事會通過赴港上市議案,打響了“新三板+H股”第一槍。成大生物前往港交所上市需要經(jīng)歷哪些流程,大概什么時候能上市?未來H股發(fā)行又該如何定價?H股的價格波動是否會影響新三板市場上的價格?

上市時間或可預測

港交所今年2月發(fā)布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度咨詢文件》,從7個方面規(guī)定了想要赴港上市的未盈利生物科技企業(yè)的適格性。4月30日港交所新訂的《上市規(guī)則》生效,放寬了上市要求。

安信證券新三板研究團隊首席分析師諸海濱對記者表示,成大生物是一家生物醫(yī)藥制造類企業(yè),從資質上來說沒有什么問題,本身是遼寧成大的子公司,運作非常規(guī)范。從產(chǎn)品特點來看,人用狂犬病疫苗與人用乙腦滅活疫苗做得也很不錯,市場占有率很高。

諸海濱介紹,隨著上市規(guī)則的修訂,港股對新經(jīng)濟的包容力度進一步加大。成大生物目前的赴港上市議案已經(jīng)通過了董事會決議,一旦通過股東大會決議,正式啟動上市流程的話則需要經(jīng)歷4個階段:首先要制定上市方案,聘請中介機構進行上市輔導;其次要取得中國證監(jiān)會的批準,編寫招股說明書;接下來就可以向港交所遞交申請,預披露招股說明書,回答聯(lián)交所提問等待聆訊;全部通過之后,就可以進入發(fā)行階段了。

諸海濱表示,成大生物最終成功上市所需時間沒有確切答案,不過香港資本市場還是比較歡迎生物醫(yī)藥公司的,理論上不會等待太久,也許半年左右。

服務企業(yè)境外上市的信達國際提供的報告顯示,港交所于2014年起簡化了首次公開招股審批流程,申請上市的企業(yè)如果準備充分,從提交上市申請到成功掛牌上市可在4至6個月時間內完成。

有助于企業(yè)估值修復

港交所的數(shù)據(jù)顯示,2017年IPO募資額排在全球第三,僅次于紐交所與上交所。全國股轉公司與港交所簽署了合作備忘錄,為中小企業(yè)赴港上市提供了標桿,并為企業(yè)理性選擇提供了幫助。

類似成大生物的生物醫(yī)藥企業(yè)在新三板上還有很多,例如君實生物、仁會生物等。成大生物在新三板的市盈率目前是14.5倍,而港股生物醫(yī)藥板塊公司估值都比較高,平均估值50倍左右,中位數(shù)也在20倍左右。成大生物若成功登陸港交所,其股票定價及估值可為新三板其他生物醫(yī)藥公司提供參考。

諸海濱認為,從歷史經(jīng)驗來看,多數(shù)H股價格低于A股同類公司,但是近兩年來金融、地產(chǎn)板塊H股曾一度高于A股。這也說明,無論是“新三板+H股”還是“A+H”,都有助于估值互相引領和傳導。而且港股的投資人整體相對成熟,未來成大生物H股價格或會比新三板股價高一些。“有價格標桿是件好事。”諸海濱稱。

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2018-05-11
成大生物赴港上市猜想:H股股價錨定新三板估值?
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