瘋狂的蘋(píng)果：120噸交割品攪動(dòng)2000億現(xiàn)貨市場(chǎng)

（原標(biāo)題：瘋狂的蘋(píng)果：120噸交割品攪動(dòng)2000億現(xiàn)貨市場(chǎng)）

5月17日是蘋(píng)果期貨上市之后的第一次交割日，當(dāng)日交割6張倉(cāng)單，總計(jì)120噸蘋(píng)果，貨物價(jià)值約108萬(wàn)元。顯然，對(duì)于年產(chǎn)量4300萬(wàn)噸以上的蘋(píng)果現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，120噸的蘋(píng)果交割規(guī)模非常輕微。但是，就是這小小的120噸蘋(píng)果、價(jià)值108萬(wàn)元的交割金額，卻引起了蘋(píng)果現(xiàn)貨市場(chǎng)2000億資金的高度關(guān)注。

證券時(shí)報(bào)記者兵分兩路，前往陜西蘋(píng)果期貨交割現(xiàn)場(chǎng)和山東蘋(píng)果期貨交割現(xiàn)場(chǎng)展開(kāi)調(diào)查，為讀者帶來(lái)蘋(píng)果期貨交割現(xiàn)場(chǎng)的一線(xiàn)報(bào)道。

白水倉(cāng)庫(kù)走了一遍流程

18日，記者一行驅(qū)車(chē)來(lái)到陜西蘋(píng)果交割的第一現(xiàn)場(chǎng)——陜西省白水縣盛隆果業(yè)有限責(zé)任公司。盛隆果業(yè)是第一批注冊(cè)鄭商所蘋(píng)果期貨交割的倉(cāng)庫(kù)，編碼1802號(hào)。進(jìn)入公司，標(biāo)準(zhǔn)廠(chǎng)房下，18名中老年女工兩排站立，正在手工分揀，按照蘋(píng)果顏色、大小、硬度、瑕疵程度等分開(kāi)擺放，套袋之后，裝進(jìn)紙箱。

人工分揀過(guò)程中，最重要的指標(biāo)是蘋(píng)果大小。根據(jù)蘋(píng)果果徑的大小，將優(yōu)質(zhì)蘋(píng)果分為75mm以上、80mm以上和85mm以上三大類(lèi)。僅5mm的差別，價(jià)格就有很大的差距。顏色的重要性排在第二位。前三個(gè)都是可以用來(lái)交割的。大蘋(píng)果都是銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)商超，小蘋(píng)果則主要出口國(guó)外。

人工分揀場(chǎng)地的旁邊，有一組沒(méi)有開(kāi)工的蘋(píng)果自動(dòng)分揀機(jī)器，布滿(mǎn)灰塵，看來(lái)已經(jīng)好久沒(méi)有開(kāi)機(jī)了。一問(wèn)才知道，其實(shí)在國(guó)內(nèi)蘋(píng)果分揀中，機(jī)器分揀仍是極少數(shù)，并不普遍。因?yàn)樽詣?dòng)分揀機(jī)成本高昂，且蘋(píng)果貿(mào)易訂單銷(xiāo)售連續(xù)性不強(qiáng)，并不適應(yīng)機(jī)器分揀的節(jié)奏。分揀線(xiàn)旁邊，就是蘋(píng)果冷庫(kù)。上年10月份收獲的蘋(píng)果，當(dāng)季銷(xiāo)售不了，就會(huì)放置進(jìn)去，等待延期銷(xiāo)售。

“不好意思，我剛剛和買(mǎi)方冠果公司在確認(rèn)交割款?！笔⒙」麡I(yè)董事長(zhǎng)侯保智的辦公室里電話(huà)不斷。侯保智切了塊蘋(píng)果遞給我們，一口下去，感覺(jué)頗甜。侯保智放下電話(huà)說(shuō)，5月17日剛剛交割了一張倉(cāng)單，剛剛就是在確認(rèn)第一筆14萬(wàn)元交易貨款的往來(lái)賬目。

作為第一批倉(cāng)單的注冊(cè)者，交割中賺錢(qián)了嗎？侯保智坦言，并不賺錢(qián)。他算了一筆賬，這筆20噸的倉(cāng)單，實(shí)際成交價(jià)格是8890元/噸。但是注冊(cè)倉(cāng)單的成本保守估計(jì)在9000元/噸，略微虧損，不過(guò)走了一遍流程，為以后積累了經(jīng)驗(yàn)。

侯保智說(shuō)，因?yàn)槭堑谝淮谓桓睿愿鞣蕉夹睦餂](méi)底，交割標(biāo)準(zhǔn)都是按照“就高不就低”原則來(lái)的?，F(xiàn)在符合交割標(biāo)準(zhǔn)的果徑80mm以上蘋(píng)果，市價(jià)每斤3.6～3.7元，合規(guī)交割的成品率為55%。剩余45%，雖然也是常規(guī)“80貨”，但是經(jīng)過(guò)反復(fù)揀選、摩擦，售價(jià)只能賣(mài)2.8元/斤。如外調(diào)，再加上運(yùn)費(fèi)0.05元/斤、挑揀費(fèi)0.07元/斤，和自然損耗等，綜合看成本不低于9000元/噸。

首張倉(cāng)單注冊(cè)一波三折

當(dāng)日，在山東煙臺(tái)地區(qū)，記者來(lái)到了蘋(píng)果期貨第一張標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單誕生地——山東萊州天賜寶物產(chǎn)有限公司，聽(tīng)到了第一張?zhí)O果期貨倉(cāng)單背后一波三折的故事。

“在蘋(píng)果交割標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)調(diào)研過(guò)程中，蘋(píng)果貿(mào)易商對(duì)于交割品的具體要求，包括果型、色澤、硬度、糖分以及5%的容許度等標(biāo)準(zhǔn)，都覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題?！比R州天賜寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“最后，交割標(biāo)準(zhǔn)確定在優(yōu)等果、國(guó)標(biāo)一等果和國(guó)標(biāo)二等果中選擇一等果為交割標(biāo)準(zhǔn)，并出臺(tái)了具體質(zhì)量要求?！?/p>

然而，在實(shí)際準(zhǔn)備倉(cāng)單和驗(yàn)收倉(cāng)單時(shí)，天賜寶卻發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)比想象中的更為嚴(yán)格?！坝捎谌ツ?2月才上市蘋(píng)果期貨，所以去年10月份貿(mào)易商都沒(méi)有按照交割標(biāo)準(zhǔn)收貨，我們年前在準(zhǔn)備交割品也就是真正挑貨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題了，蘋(píng)果一碰一壓品相就沒(méi)法看。4月12日在準(zhǔn)備倉(cāng)單的時(shí)候，濟(jì)南果品研究院來(lái)檢測(cè)，隨機(jī)挑選10筐，一個(gè)一個(gè)地看，容許度5%根本就達(dá)不到，就要重新準(zhǔn)備。”該負(fù)責(zé)人表示。

那么，是不是蘋(píng)果的交割標(biāo)準(zhǔn)太高了？天賜寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，總體來(lái)看，交割標(biāo)準(zhǔn)中等偏上，硬度、糖分、果型等標(biāo)準(zhǔn)的要求都沒(méi)問(wèn)題，就是容許度標(biāo)準(zhǔn)偏高，如果能放大到8%或者10%可能更為合理。據(jù)了解，天賜寶5月合約一共交割了2張倉(cāng)單，一張20噸，共40噸蘋(píng)果。

“其他的標(biāo)準(zhǔn)都不能調(diào)，能調(diào)整的只能是容許度。但容許度估計(jì)今年也不會(huì)調(diào)，因?yàn)槌謧}(cāng)都進(jìn)去了，一旦調(diào)整市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，建議在1910合約上市的時(shí)候調(diào)整容許度。”山東某交割庫(kù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

姍姍來(lái)遲的蘋(píng)果倉(cāng)單

在蘋(píng)果期貨價(jià)格發(fā)展過(guò)程中，4月23日是重要的一天。因?yàn)楫?dāng)天，蘋(píng)果期貨誕生了第一批注冊(cè)倉(cāng)單。在期貨市場(chǎng)上，決定價(jià)格的并不是現(xiàn)貨價(jià)格，而是倉(cāng)單成本。因?yàn)閭}(cāng)單是標(biāo)準(zhǔn)品，是期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的決定性力量。正因如此，從4月23日起，期貨價(jià)格掀起了大幅上漲的序幕。

4月1日，交易所開(kāi)放蘋(píng)果期貨倉(cāng)單注冊(cè)。但是，一直等到4月23日，蘋(píng)果期貨才生成有效倉(cāng)單10張，這10張都來(lái)自西安華圣果業(yè)公司。敏感的市場(chǎng)參與者已經(jīng)意識(shí)到，蘋(píng)果期貨倉(cāng)單嚴(yán)重不足的問(wèn)題，當(dāng)天蘋(píng)果期貨合約全線(xiàn)飆升，漲幅達(dá)到4%以上。

到4月26日，進(jìn)入交割月之前的倒數(shù)第二個(gè)交易日，實(shí)際注冊(cè)倉(cāng)單僅僅11張，220噸。到4月27日，在進(jìn)入交割月之前的最后一個(gè)交易日，實(shí)際注冊(cè)倉(cāng)單才13張，共計(jì)260噸。至此，市場(chǎng)已經(jīng)完全看清楚了，蘋(píng)果期貨倉(cāng)單嚴(yán)重不足，而且短期內(nèi)倉(cāng)單增加的可能性非常小。13張倉(cāng)單，260萬(wàn)噸蘋(píng)果，即便按照1萬(wàn)元/噸計(jì)算，也才260萬(wàn)元。任何大一點(diǎn)的投機(jī)商，都可以全部買(mǎi)完。

沒(méi)有了倉(cāng)單的制約，資金開(kāi)始“自由地翱翔”。從2017年12月22日，蘋(píng)果期貨上市之日起，蘋(píng)果價(jià)格一路下跌，在需求最旺盛的春節(jié)前，跌到了最低點(diǎn)。2個(gè)月后，經(jīng)歷了4月初的凍害后，到了4月中下旬，各個(gè)合約的蘋(píng)果價(jià)格才基本和上市之初的價(jià)格持平。

但是從4月23日蘋(píng)果期貨誕生第一批有效倉(cāng)單10張之后，一切都變了。當(dāng)日蘋(píng)果“開(kāi)掛”了，所有月份合約上漲4%以上，接近漲停。以4月23日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，5月交貨的蘋(píng)果價(jià)格連續(xù)上漲約1250元/噸，7月份交貨的蘋(píng)果價(jià)格至今上漲了1633元/噸，10月份交貨的蘋(píng)果至今上漲了1647元/噸，11月份交貨的蘋(píng)果至今上漲了1820元/噸，12月份交貨的蘋(píng)果至今上漲了2018元/噸。

特別要強(qiáng)調(diào)的是，從倉(cāng)單角度看，現(xiàn)在市場(chǎng)高呼的減產(chǎn)論調(diào)，在推動(dòng)價(jià)格方面威力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。4月初，不少期貨公司已經(jīng)開(kāi)始組織調(diào)研，減產(chǎn)論調(diào)已經(jīng)流行市場(chǎng)。但是，花期受損的蘋(píng)果，只會(huì)對(duì)10月份采摘的蘋(píng)果有重大影響。而今年交割的5月蘋(píng)果、7月蘋(píng)果，都是去年10月份采摘的蘋(píng)果，完全不受今年災(zāi)情影響。

由此可見(jiàn)，第一張倉(cāng)單的生成，完全扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)局面，真實(shí)的倉(cāng)單成本價(jià)格讓市場(chǎng)真正看到了價(jià)格定位區(qū)間。如果說(shuō)，4月23日之前，期貨市場(chǎng)的蘋(píng)果還是超市里面的普通蘋(píng)果價(jià)格，那么4月23日之后，期貨市場(chǎng)的目光已完全聚焦到倉(cāng)單的注冊(cè)成本上了。

倉(cāng)單問(wèn)題仍是決定因素

目前，蘋(píng)果交割倉(cāng)庫(kù)共有19家交割服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括倉(cāng)庫(kù)和車(chē)船板交割兩種交割方式。從第一批注冊(cè)倉(cāng)單的地區(qū)看，主要是在陜西和山東地區(qū)。

“我們都快接待了100家期貨公司了，都快累吐了?！标兾饕患医桓顐}(cāng)庫(kù)負(fù)責(zé)人無(wú)奈地說(shuō)，5月份以來(lái)，幾乎每天都有3～5撥期貨公司的人上門(mén)，要不就是電話(huà)咨詢(xún)，實(shí)在是招架不住了。

盛隆果業(yè)董事長(zhǎng)侯保智也表示，已經(jīng)接待了60家左右的期貨公司，北京、內(nèi)蒙、廣東等全國(guó)各地的投資者都有。最近，又有3家期貨公司準(zhǔn)備在白水縣舉行蘋(píng)果研討會(huì)。一時(shí)間，小小的白水縣城成了期貨市場(chǎng)一個(gè)熱門(mén)的出差地點(diǎn)。

但是，面對(duì)不斷上門(mén)的期貨投資者，很多交割倉(cāng)庫(kù)負(fù)責(zé)人開(kāi)始不勝其煩，“問(wèn)題不少，成交的買(mǎi)賣(mài)不多”，個(gè)別交割服務(wù)機(jī)構(gòu)處理方式更是簡(jiǎn)單粗暴。對(duì)此，記者根據(jù)鄭商所公布的交割服務(wù)名單，找到延安中果生態(tài)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司有關(guān)聯(lián)系人了解有關(guān)情況。該負(fù)責(zé)人完全不懂交割業(yè)務(wù)流程，最后直接掛斷電話(huà)。多家期貨公司調(diào)研人員也反映，交割庫(kù)對(duì)于交割流程和復(fù)檢流程不熟悉的不在少數(shù)，缺乏基礎(chǔ)知識(shí)的培訓(xùn)，對(duì)于投資者的查詢(xún)?nèi)狈镜哪托摹?/p>

火熱的問(wèn)詢(xún)背后，隱藏著一個(gè)重大命題。那就是，5月注冊(cè)倉(cāng)單這么一點(diǎn)點(diǎn)，7月份蘋(píng)果期貨交割倉(cāng)單，會(huì)大幅增加還是繼續(xù)維持這個(gè)水平？目前，7月份交割的蘋(píng)果期貨持倉(cāng)量已由4月底的1.2萬(wàn)張，上升到了5月18日的2.2萬(wàn)張。作為臨近交割月的合約，一反常態(tài)地增加持倉(cāng)量，市場(chǎng)參與者在交割上的博弈意圖已躍然紙上。

相對(duì)于增加倉(cāng)單而言，更可怕的仍然是無(wú)貨可交，特別是陜西蘋(píng)果。相對(duì)于晚熟的煙臺(tái)蘋(píng)果，陜西蘋(píng)果到7月份能否交割仍是一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。陜西省檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)有關(guān)人士表示，陜西蘋(píng)果含糖量高，在采摘后硬度會(huì)逐漸變小，平均每個(gè)月下降0.1，到7月份能達(dá)到蘋(píng)果期貨入庫(kù)交割標(biāo)準(zhǔn)6.5，難度很大。

煙臺(tái)泉源食品王治鵬表示：“市場(chǎng)并不是無(wú)貨可交，只是盤(pán)面價(jià)格不合適。我們?cè)?jì)劃注冊(cè)倉(cāng)單，但當(dāng)時(shí)5月份的蘋(píng)果期貨價(jià)格才7000多元，一算賬，不劃算，所以最后放棄了。到后來(lái)，在進(jìn)入5月交割月后，價(jià)格慢慢地期現(xiàn)回歸了。如果7月價(jià)格到10500元/噸，我們肯定愿意準(zhǔn)備倉(cāng)單?！庇浾吡私獾?，7月份蘋(píng)果合約在5月18日的收盤(pán)價(jià)格為9645元/噸。

盡管用于交割的蘋(píng)果有較大不確定性，普通蘋(píng)果在新采摘來(lái)臨之前的這段時(shí)間內(nèi)，仍有較大的降價(jià)可能。白水縣一家大型蘋(píng)果經(jīng)銷(xiāo)商告訴記者，盡管霜凍讓蘋(píng)果有所減產(chǎn)，形成了新蘋(píng)果漲價(jià)的一致預(yù)期，但是，現(xiàn)貨蘋(píng)果仍有降價(jià)可能。因?yàn)榘姿h作為山東、河南、陜西和山西的蘋(píng)果集散地，目前多個(gè)冷庫(kù)都是滿(mǎn)的，庫(kù)存總量預(yù)計(jì)能達(dá)到40%。庫(kù)存了大量去年生產(chǎn)的蘋(píng)果，且出庫(kù)速度慢，時(shí)間越往后，商家就越有降價(jià)出售的壓力。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年，山東儲(chǔ)存能力約為458萬(wàn)噸，陜西儲(chǔ)存能力約為230萬(wàn)噸。

10月倉(cāng)單考驗(yàn)隨之而來(lái)

證券時(shí)報(bào)記者實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年陜西蘋(píng)果大幅度減產(chǎn)恐成事實(shí)。這也意味著，符合交割等級(jí)的蘋(píng)果會(huì)相應(yīng)縮小，新采摘蘋(píng)果漲價(jià)的一致性預(yù)期正在升溫。

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