酒鬼酒股東變更塵埃落定 中糧混改A股路徑清晰

（原標(biāo)題：酒鬼酒股東變更塵埃落定 中糧集團(tuán)混改A股路徑清晰）

■本報(bào)記者何文英

作為第一批央企改革試點(diǎn)企業(yè)，中糧集團(tuán)的混改正緊鑼密鼓，加速推進(jìn)；分平臺(tái)來(lái)看，中糧集團(tuán)以酒鬼酒為酒類業(yè)務(wù)的核心平臺(tái)整合漸入佳境。

5月28日，中糧集團(tuán)旗下5家A股上市平臺(tái)之一的酒鬼酒公告，中糧酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中糧酒業(yè)”）要約收購(gòu)公司股份獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

此項(xiàng)事宜在中糧集團(tuán)打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務(wù)板塊的整體混改規(guī)劃中或許并不醒目。但分析人士認(rèn)為，此舉意味著酒鬼酒作為中糧集團(tuán)旗下的專業(yè)化資本平臺(tái)，未來(lái)或?qū)⒊休d集團(tuán)酒類資產(chǎn)整合運(yùn)營(yíng)的重任。

值得一提的是，中糧酒業(yè)作為中糧集團(tuán)旗下酒類業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)，還擁有13家工廠，其中包含2家海外酒莊，坐擁“長(zhǎng)城”、“桑干”、“酒鬼”等知名品牌。

層層劃轉(zhuǎn)理順股權(quán)關(guān)系

根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書，中糧集團(tuán)將下屬間接100%控股的中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)。劃轉(zhuǎn)完成后，中糧酒業(yè)將直接持有中皇公司50%股權(quán)，并通過(guò)中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權(quán)益。

本次收購(gòu)方式為國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)，具體為六個(gè)連續(xù)的劃轉(zhuǎn)步驟：中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)糖業(yè)；中國(guó)糖業(yè)將中皇公司50%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至華孚集團(tuán)；華孚集團(tuán)將中皇公司50%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中糧香港；中糧香港將中皇公司50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中食控股，并接受中食控股發(fā)行1股普通股作為對(duì)價(jià)；中食控股將中皇公司50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)控股，并接受中糧酒業(yè)控股發(fā)行1股普通股作為對(duì)價(jià)；中糧酒業(yè)控股將中皇公司50%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)投資。

公司表示，本次收購(gòu)采取層層劃轉(zhuǎn)的方式實(shí)施，有助于中糧集團(tuán)理順各層級(jí)主體的投資關(guān)系。本次劃轉(zhuǎn)完成后，中糧集團(tuán)旗下的糖業(yè)涉及的各級(jí)股權(quán)主體——中糖物流和中糖華豐、中國(guó)糖業(yè)、華孚集團(tuán)通過(guò)“子劃母”的層層劃轉(zhuǎn)方式，可以層層減少每一步劃轉(zhuǎn)過(guò)程中的母公司(劃入方)對(duì)子公司(劃出方)的長(zhǎng)期股權(quán)投資；中糧集團(tuán)旗下的酒業(yè)涉及的各級(jí)股權(quán)主體——中糧香港、中食控股、中糧酒業(yè)控股和中糧酒業(yè)投資通過(guò)“母劃子”的層層劃轉(zhuǎn)方式，可以層層增加每一步劃轉(zhuǎn)過(guò)程中的母公司(劃出方)對(duì)子公司(劃入方)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，從而實(shí)現(xiàn)中糧集團(tuán)內(nèi)部資源的合理配置。

“如果采取直接劃轉(zhuǎn)的方式，中間層各級(jí)主體的投資關(guān)系不能合理體現(xiàn)，投資關(guān)系也難以理順?！本乒砭葡嚓P(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

中糧入主加速酒鬼酒業(yè)績(jī)蝶變

中糧集團(tuán)在2016年全面接手酒鬼酒之后，從整體戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、高層調(diào)兵遣將到內(nèi)控體制優(yōu)化等方面多點(diǎn)突破，酒鬼酒業(yè)績(jī)?cè)鏊儆纱笋側(cè)肟燔嚨馈?/p>

2016年，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.55億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.09億元，成功摘除ST帽子。2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.78億元，同比增長(zhǎng)34.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)62.18%。最新一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.65億元，同比增長(zhǎng)46.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6254萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.88%。

從產(chǎn)品端來(lái)看，2017年公司中高端產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的快速增長(zhǎng)，低端“湘泉”系列的營(yíng)收在公司控制下有序收縮。高端“內(nèi)參”系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77億元，同比增長(zhǎng)18.27%；“酒鬼”系列營(yíng)收為5.83億元，同比增長(zhǎng)55.16%，戰(zhàn)略大單品已經(jīng)穩(wěn)步成型。

從渠道端來(lái)看，公司在華北和華東市場(chǎng)的開(kāi)拓取得了顯著的成果。2017年酒鬼酒華北地區(qū)營(yíng)收為2.01億元，同比增長(zhǎng)103.82%；華東地區(qū)營(yíng)收為7188萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)359.11%，占總營(yíng)收比重提升22.92%和8.18%。

國(guó)金證券分析師于杰認(rèn)為，酒鬼酒近年業(yè)績(jī)持續(xù)上升，一方面得益于行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，另一方面得益于中糧新管理層上任后，推進(jìn)了內(nèi)部管理體制機(jī)制的完善、品牌和產(chǎn)品線的梳理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，省內(nèi)外銷售戰(zhàn)略的明確、激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)化和歷史遺留問(wèn)題的解決。

值得一提的是，近期酒鬼酒公告，王浩被選舉為公司新任董事長(zhǎng)，李士祎為新任副董事長(zhǎng)。王浩和李士祎同時(shí)又分別擔(dān)任著中糧酒業(yè)董事長(zhǎng)和中糧酒業(yè)負(fù)責(zé)主持經(jīng)營(yíng)班子工作的副總經(jīng)理等職務(wù)。

據(jù)知情人士透露，新董事長(zhǎng)王浩上任后正在加速調(diào)研和布局酒鬼酒新戰(zhàn)略，副董事長(zhǎng)李士祎不僅擁有豐富的酒水行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)其掌管的中糧名莊薈優(yōu)質(zhì)團(tuán)購(gòu)和零售資源將有助于酒鬼酒開(kāi)拓市場(chǎng)。

中糧集團(tuán)混改A股路徑清晰

2016年，接棒寧高寧的中糧集團(tuán)黨組書記、董事長(zhǎng)趙雙連為中糧集團(tuán)制定了“十三五”規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，中糧集團(tuán)要在2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7500億元，總資產(chǎn)6000億元，利潤(rùn)總額150億元，并決定以核心產(chǎn)品為主線加快整合，著手推進(jìn)專業(yè)化公司深度整合進(jìn)程。

圍繞上述目標(biāo)，中糧集團(tuán)近年來(lái)著手梳理旗下各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，打造專屬經(jīng)營(yíng)平臺(tái)。據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，截至今年4月，中糧集團(tuán)旗下中糧置地、中糧包裝等14家公司已經(jīng)完成混改，剩余的4家也將在年內(nèi)完成。

根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部的整體規(guī)劃，中糧集團(tuán)下一步將加快資本和業(yè)務(wù)整合力度，打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務(wù)板塊，爭(zhēng)取在2020年前實(shí)現(xiàn)分板塊整體上市。

而從近期中糧集團(tuán)旗下上市公司的頻繁動(dòng)作不難看出其混改步伐正在加速。

4月24日晚間，中原特鋼發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬將中糧集團(tuán)旗下的金融資產(chǎn)平臺(tái)中糧資本注入到上市公司中。5月12日中糧生化公告，計(jì)劃收購(gòu)中糧集團(tuán)旗下的農(nóng)產(chǎn)品深加工和化工類資產(chǎn)，重組完成后中糧生化將成為中糧集團(tuán)旗下集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺(tái)公司。同時(shí)，中糧地產(chǎn)也正在推進(jìn)對(duì)中糧集團(tuán)下資產(chǎn)大悅城地產(chǎn)的重組。

加上此次酒鬼酒股權(quán)劃轉(zhuǎn)的塵埃落定，中糧集團(tuán)農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)基本上已搭建完成，A股混改路徑日漸清晰。

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