(原標(biāo)題:南下資金狂買阿里健康 5月以來股價暴漲逾一倍)
證券時報記者 羅曼
回顧5月份,港股繼續(xù)維持整理,并在美元指數(shù)走強、新興市場接連遭遇股債雙殺背景下,多次跌破30000點整數(shù)關(guān)口。6月份已過去近一半,恒生指數(shù)依然未能實現(xiàn)有效突破,始終在30000點附近徘徊。港股通方面,阿里健康成為5月以來最大黑馬,截至昨日收盤,阿里健康股價累計漲幅逾114%。
阿里健康股價在長時間沉寂后為何突然迎來爆發(fā)?內(nèi)在邏輯是什么?
5月以來股價翻倍
阿里健康自2014年借殼上市以來,股價在長時間的沉寂后突然迎來爆發(fā)。6月13日,阿里健康股價盤中一度漲逾4%,觸及8.63港元,刷新近兩年新高。截至當(dāng)日收盤,恒生指數(shù)下跌1.22%,阿里健康漲2.78%,報價8.5港元,全天成交額為4.25億港元。
如果將K線圖拉長看,阿里健康自5月份以來就突然進入快速上漲通道,漲勢迅猛,股價累計漲幅達114%。同期,恒生指數(shù)則下跌了0.27%,Wind恒生醫(yī)療保健板塊漲幅為9.93%,阿里健康遠遠跑贏大盤和同業(yè)。
與此同時,Wind數(shù)據(jù)顯示,港股通資金于5月初開始流入阿里健康,5月中旬阿里健康的港股通持股比例明顯提升,可以看出阿里健康股價的此波上漲主要來自內(nèi)地資金的助推。
Wind滬深港通專題統(tǒng)計前十大活躍個股成交明細數(shù)據(jù)顯示,5月17日內(nèi)地資金買入阿里健康3.35億港元,當(dāng)天漲幅達到26.13%,報收5.6港元,而在此前的18個月中,阿里健康宛如“僵尸股”,一直在4港元附近徘徊。
那么內(nèi)地資金為何南下“淘寶”阿里健康?
先來看其最新公布的業(yè)績情況。5月16日,阿里健康發(fā)布2018財年業(yè)績,截至2018年3月31日,公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.43億元,同比增長414.2%,毛利6.53億元,同比增長248.7%。除了營收和毛利實現(xiàn)強勁增長之外,阿里健康在剔除股權(quán)激勵費用后的利潤達到800萬元,這是2014年借殼上市以來首次實現(xiàn)扭虧為盈。
在業(yè)績提振的刺激下,投資者情緒高漲。阿里健康5月17日高開高走,7連漲之后,于5月29日發(fā)布公告稱,將發(fā)行股份收購阿里巴巴附屬公司Ali JK Nutritional Products全部股權(quán),總對價相當(dāng)于106億港元。
據(jù)記者了解,標(biāo)的公司業(yè)務(wù)包括天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)等業(yè)務(wù)。2018財年(截至2018年3月31日),標(biāo)的公司商品交易總額已達人民幣205.61億元,涉及8550萬活躍買家和超過3300名入駐商家,包括歐姆龍、魚躍、強生、博士倫和杜蕾斯等品牌。
目前,阿里健康電商業(yè)務(wù)板塊包含阿里健康自營、天貓醫(yī)藥類目代運營服務(wù)以及醫(yī)藥O2O一套完整體系。自從2016年9月開始代運營天貓醫(yī)藥類目業(yè)務(wù)以來,該業(yè)務(wù)成為天貓上增速最快的業(yè)務(wù)板塊之一。阿里健康2018財年業(yè)績報告顯示,電商平臺服務(wù)收入達到人民幣1.71億元,同比實現(xiàn)324.1%的增長。
有港股中資券商向記者表示,此次收購將有利于阿里健康進一步整合已有的醫(yī)藥電商板塊業(yè)務(wù),并將服務(wù)拓展到中國醫(yī)療健康行業(yè)的更多參與方,同時也將為阿里健康帶來更可觀的電商平臺服務(wù)收入。
上漲持續(xù)性待察
《烏合之眾》的作者勒龐在書中指出,個人一旦進入群體,他的個性便湮滅了,而群體行為表現(xiàn)為無異議、情緒化和低智商。這在股票市場上更是適用,一旦投資群體出現(xiàn)過于情緒化的行動,往往非理性可以判斷,這就意味著,最后的結(jié)果往往具有很大的隨機性。
阿里健康自5月中旬以來不僅自身股價暴漲,還帶動了同為阿里系的阿里影業(yè)形成一波上漲,并在5月24日大漲31.52%,創(chuàng)下2015年7月9日以來單日最大漲幅,但在隨后股價就一路走跌。
阿里健康是否會走出跟阿里影業(yè)類似的路徑?雖然阿里健康發(fā)布了一份喜人的財報,從其2018財年業(yè)績報告看出,其營收與毛利保持了非??斓脑鏊?,而經(jīng)調(diào)整后的利潤首次為正,這是其近段時間股價上漲的主要原因。
但是在業(yè)績推動上漲的這個邏輯中還是有漏洞的:一是阿里健康的營收能否在接下來保持如此高的增速,為何去年增速更快股價卻沒有反應(yīng)?翻看阿里健康2017年財報,發(fā)現(xiàn)其業(yè)績增速也非常迅猛,營收增速高達739%,毛利增速也高達392%;二是高增長之下,盈利能力承壓,其2018財年的毛利率由前一年的39.4%下降至26.7%;三是如果只看經(jīng)調(diào)整后的利潤,或許太過樂觀。如同巴菲特所說:“幾年前我們就問過這樣的問題,但始終沒有得到答案。如果期權(quán)不算補償?shù)姆绞?,那么它們到底是什么?如果補償不算作費用,那它們到底是什么?如果費用不計入對利潤的計算,那它們到底應(yīng)該放在哪里?”
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