瑞貝卡股價重挫 “假發(fā)第一股”面臨行業(yè)瓶頸

（原標(biāo)題：瑞貝卡股價重挫 “假發(fā)第一股”面臨行業(yè)瓶頸）

[摘要] 從2010年開始，瑞貝卡發(fā)展進(jìn)入停滯期，從2010–2017年8年間，公司總營收基本維持在20億附近。以最新的財報為例，2018年一季度，瑞貝卡總營收為4.64億元，同比增幅僅為1.9%。

時代周報記者 梁耀丹 發(fā)自廣州

被譽(yù)為“假發(fā)第一股”的瑞貝卡經(jīng)歷了頗為坎坷的一個月。

6月12日上午，股價一向平穩(wěn)的瑞貝卡突然閃崩跌停。伴隨著股票重挫的，還有某股票論壇上一則“庫房著火”的消息。盡管當(dāng)天下午瑞貝卡就急忙出來澄清，但并未阻止其次日跌停的厄運(yùn)。6月13日，公司以籌劃非公開發(fā)行股票為由停牌。6月29日起，瑞貝卡復(fù)牌，但仍然連續(xù)兩個交易日跌停。盡管瑞貝卡跌勢之后有所反彈，但其總市值距離6月11日時已經(jīng)接近腰斬。

“瑞貝卡股票崩盤的導(dǎo)火索是由6月12日股吧中的一則謠言引發(fā)的，雖然公司隨即發(fā)公告予以澄清，但為時已晚。但究其根源在于投資者對企業(yè)信心不足，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展空間也受到行業(yè)市場空間有限的瓶頸制約?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向時代周報記者分析道。

事實(shí)上，受到電商崛起以及全球主要市場經(jīng)濟(jì)放緩的影響，瑞貝卡近幾年發(fā)展幾乎停滯不前。作為全球發(fā)制品行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，瑞貝卡何去何從？對此，時代周報記者向瑞貝卡方面致電并發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

“假發(fā)第一股”

對于股價下挫的原因，瑞貝卡證券事務(wù)部相關(guān)人士對媒體表示，近期公司股價下跌與信托有關(guān)。

時代周報記者注意到，截至2018年一季度，瑞貝卡前十大流通股股東中，有7個為信托計(jì)劃，分屬5家信托公司。

宋清輝對時代周報記者表示，信托集中持股為該公司股票帶來了不確定性風(fēng)險。“目前，信托機(jī)構(gòu)清理配資、降杠桿率是大勢所趨，同時銀行也對委外業(yè)務(wù)加強(qiáng)清理，導(dǎo)致信托資金來源受到壓制，在此背景下，由于部分股票下跌接近平倉線被大幅拋售，導(dǎo)致近期閃崩股明顯增多。投資者應(yīng)注意回避信托持股較多的相關(guān)個股，暫時以觀望為主。”宋清輝表示。

公開資料顯示，瑞貝卡的主營業(yè)務(wù)為發(fā)制品系列產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括人發(fā)假發(fā)、化纖假發(fā)等。根據(jù)該公司官網(wǎng)介紹，“公司生產(chǎn)的工藝發(fā)、女裝假發(fā)、化纖發(fā)、教習(xí)頭、男裝發(fā)塊、纖維發(fā)絲等六大系列數(shù)千種產(chǎn)品，暢銷北美、西歐、亞洲、非洲的40多個國家和國內(nèi)100多個大中城市”。

關(guān)于瑞貝卡，流傳著這么一段發(fā)家的故事。30多年前，河南許昌農(nóng)民鄭有全靠著走街串巷收購假發(fā)起家，一步步把公司帶大，直至公司在2003年成功上市，最終發(fā)展成為國內(nèi)最大的發(fā)制品公司。鄭有全因此被譽(yù)為假發(fā)大王。

熟悉鄭有全的中國輕工工藝品進(jìn)出口商會發(fā)制品分會秘書長王粉榮對時代周報記者表示，鄭有全的成功取決于兩點(diǎn)，一是其本人觀念較為超前；二是其具備強(qiáng)烈的品牌意識，公司從起步便開始打造屬于自己的品牌?！叭鹭惪ǔ蔀槿珖谝荒酥寥虻谝唬òl(fā)制品品牌），與他這個董事長的引領(lǐng)是有關(guān)的?！蓖醴蹣s表示。

受益于國外市場需求旺盛，從1993年開始，瑞貝卡在國際市場上迅速壯大。2003–2008年是瑞貝卡的高速增長期，其營收從5億元左右做到了將近20億元。

除此之外，瑞貝卡近年來也瞄準(zhǔn)了國內(nèi)的假發(fā)市場。從2008年起，瑞貝卡開始在國內(nèi)開設(shè)專賣店。其中，高端品牌Rebecca、中端品牌Sleek采用在一線城市自營，在二三線城市開放加盟的模式。自此，瑞貝卡一路擴(kuò)張。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，瑞貝卡已在北京、上海、廣州、深圳等國內(nèi)大中城市擁有220家門店，比去年同期增加了26家門店；其中“Rebecca”品牌終端店共有186家；“Sleek”品牌終端店共有34家。

行業(yè)天花板待突破

不過近年來，瑞貝卡的發(fā)展卻陷入了瓶頸。

從2010年開始，瑞貝卡發(fā)展進(jìn)入停滯期，從2010–2017年8年間，公司總營收基本維持在20億元附近。以最新的財報為例，2018年一季度，瑞貝卡總營收為4.64億元，同比增幅僅為1.9%。

另一方面，快速擴(kuò)張門店也給瑞貝卡帶來了不小的財務(wù)壓力。

瑞貝卡曾在2016年報中披露了2017年經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)，當(dāng)時定下的期間費(fèi)用控制在4.00億元以內(nèi)，但瑞貝卡2017年實(shí)際期間費(fèi)用達(dá)到4.56億元，高出預(yù)期14%。其中，財務(wù)費(fèi)用較上年同期增長了39.65%，銷售費(fèi)用較同期也增長8%。隨著國內(nèi)市場的開拓、門店的增加，直接導(dǎo)致了租賃費(fèi)和人工成本的提升，費(fèi)用達(dá)到新高點(diǎn)。

王粉榮認(rèn)為，為了宣傳品牌，前幾年瑞貝卡進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，與此同時也帶來了“船大難掉頭”的問題。

也許是意識了問題所在，瑞貝卡近年來不斷進(jìn)行轉(zhuǎn)型與調(diào)整。

王粉榮告訴時代周報記者，近年來，瑞貝卡已經(jīng)放慢了門店擴(kuò)張的腳步，對旗下門店進(jìn)行整合。此外，瑞貝卡也加大了全球市場的布局以及電商的投入。

目前，瑞貝卡在非洲、歐洲、南美的多個國家設(shè)立有銷售子公司，在尼日利亞、加納和柬埔寨建立生產(chǎn)基地。

鑒于北美市場的重要性，瑞貝卡在當(dāng)?shù)卦O(shè)立了銷售子公司。7月4日，瑞貝卡發(fā)布公告稱，收到河南省商務(wù)廳頒布的《企業(yè)境外投資證書》，此證書是5月23日晚間公告中提到的公司擬投資12.38億元人民幣（折合2000萬美元）設(shè)立全資子公司—美國銷售公司的申請批復(fù)。

根據(jù)官方說法，瑞貝卡的電商也進(jìn)入了快速發(fā)展期，已搭建完畢的國內(nèi)電商平臺主要有天貓Rebecca旗艦店、Sleek旗艦店以及京東Rebecca店和微商城；國際電商平臺主要有速賣通Sleek店、Rebecca店、NOBLE店以及公司自建商城和亞馬遜店。

不過，多位業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，瑞貝卡面臨的主要挑戰(zhàn)還是行業(yè)瓶頸。

一個行業(yè)共識是，國內(nèi)發(fā)制品行業(yè)長期高度依賴國外市場。根據(jù)國家海關(guān)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年第一季度中國發(fā)制品出口總額為7.1億美元，同比增長4.1%。其中，全球最大的發(fā)制品消費(fèi)市場—北美洲市場出口占比高達(dá)44.28%，出口額為3.1億美元，同比增長16.01%。美國作為北美洲主要市場，出口占比為43.76%，占全球市場近一半的份額。

王粉榮認(rèn)為，發(fā)制品之所以在國外暢銷，是因?yàn)榧侔l(fā)在北美、日韓等國家被消費(fèi)者視為一種與日常穿搭有關(guān)的時尚奢侈品，發(fā)條在非洲被又被視為剛需消費(fèi)品；而在國內(nèi)，傳統(tǒng)觀念認(rèn)為戴假發(fā)與發(fā)量稀少或禿頂有關(guān)，不夠體面。而由于經(jīng)濟(jì)和市場等原因，北美市場目前庫存較多，導(dǎo)致國內(nèi)假發(fā)行業(yè)近幾年都不景氣。

不過，如今情況或許正在好轉(zhuǎn)。多位受訪專家對時代周報記者表示，國內(nèi)市場對發(fā)制品的需求正逐漸變得旺盛。

在王粉榮看來，隨著人們觀念的改變，國內(nèi)假發(fā)市場前景巨大。

“中國作為全球奢侈品、美妝、電子產(chǎn)品最大的消費(fèi)國，未來10年，中國發(fā)制品消費(fèi)預(yù)計(jì)將達(dá)到超300億消費(fèi)規(guī)模，國內(nèi)假發(fā)市場發(fā)展空間巨大，呈現(xiàn)出新格局?！彼吻遢x向時代周報記者表示。

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