長生生物借殼前夕"突擊業(yè)績":頻繁卷入疫苗行賄案

（原標題：長生生物借殼前夕“突擊”業(yè)績：涉嫌操縱銷售費用 頻繁卷入疫苗行賄案）

7月26日，被強制ST的長生生物（002680，SZ，證券簡稱為ST長生，以下簡稱長生生物）開盤繼續(xù)跌停，問題疫苗事件還在持續(xù)發(fā)酵。而《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，長生生物借殼當年（借殼重組交易主體為長春長生）的財務(wù)數(shù)據(jù)，存在著諸多疑點。

長春長生于2015年底借殼上市，其當時的財務(wù)報告期時間為2012年~2014年以及2015年上半年。記者發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，長春長生業(yè)績穩(wěn)步增長，數(shù)據(jù)顯示，這期間的收入增長離不開二類疫苗中狂犬疫苗及水痘疫苗的“爆發(fā)”。

與此同時，多份法院裁判文書顯示，2013~2015年長春長生銷售人員及經(jīng)銷商在推廣上述產(chǎn)品期間卷入多個受賄案件。更有判決書顯示這些費用會納入長春長生的銷售費用。然而蹊蹺的是，長春長生2015年二類疫苗銷量同比大增的情況下，業(yè)務(wù)推廣費卻沒有同步攀升，這也直接影響到當期的費用率降至報告期內(nèi)最低值。

這也帶來另一疑點——報告期內(nèi)銷售收入與費用率的變動存在不一致，借殼前費用奇低、借殼后費用猛增。在2012年之前的兩年時間，長春長生期間費用率基本在40%左右，臨近借殼上市的3年卻呈下降趨勢，2015年上半年期間費用率比2012年以前“縮水”近半。成功借殼后，長生生物銷售費用逐年攀高，2017年期間費用率更是達到47%，創(chuàng)近5年最高值。

回過頭看，報告期內(nèi)逐年下降的期間費用率與上揚的收入及銷量曲線，是有意為之還是“規(guī)避”風(fēng)險？一份公開的裁判文書可見端倪：一位長生生物大客戶當庭坦言“配合長生生物公司做上市公司業(yè)績”。

難逃潛規(guī)則：收入增長與變相推廣相關(guān)

在疫苗行業(yè)，給某些疾控中心工作人員、醫(yī)務(wù)人員“好處費”是一個公開的秘密。按照慣例，這些費用通常由經(jīng)銷商或銷售人員支付，在上市公司報表里以業(yè)務(wù)推廣費體現(xiàn)。

“藥企推廣渠道主要通過舉辦各種會議，邀請各種醫(yī)生等人員參會，以實現(xiàn)進行產(chǎn)品推廣及銷售，所以會議費都比較高。市場推廣費那么高應(yīng)該是他們通過經(jīng)銷形式進行產(chǎn)品銷售，給予有渠道和資源的人較高的提成。”一位藥企財務(wù)相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹。

北京中會仁會計師事務(wù)所主任丁會仁也解釋稱：“這個行業(yè)的潛規(guī)則一般體現(xiàn)在銷售費用，比如業(yè)務(wù)推廣，組織專家開會或者去參加各種各樣相關(guān)的會議活動，銷售費用中可能包含給相關(guān)人員的業(yè)務(wù)提成、傭金、甚至有可能包含給某些人員的利益輸送，如好處費。”

長生生物在年報中解釋稱，推廣服務(wù)費系公司需支付給推廣服務(wù)公司的推廣服務(wù)費，影響因素包括商品的銷售數(shù)量、銷售單價、銷售回款等。

2017年全年，長生生物的銷售費用為5.83億元，相比2016年的2.31億元增加了1.52倍。對于畸高的銷售費用增長，長生生物的解釋是：營銷模式受疫苗流通條例影響推廣費、市場服務(wù)費、會議費和運輸費增加所致。

進一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，在長生生物上述5.83億元的銷售費用中，推廣服務(wù)費占了絕大部分，超過4.42億元，是總銷售費用的75.95%。

此外，在2016年的2.31億元銷售費用中，推廣服務(wù)費達到2.02億元，占比87.45%；2015年，銷售費用約為1.41億元，其中推廣服務(wù)費1.19億元，占比84.4%。

丁會仁稱，根據(jù)會計實務(wù)，銷售費用一般列示與銷售活動有關(guān)的費用?！斑@個科目是一個范圍很靈活的科目，可以包含很多說不清楚的費用支出，一般在設(shè)計內(nèi)部控制時，要求必須有具體的活動清單或者憑證?！?/p>

財務(wù)疑點：借殼前費用奇低、借殼后費用猛增

《每日經(jīng)濟新聞》記者整理發(fā)現(xiàn)，對于藥企IPO，期間費用（銷售費用、管理費用以及財務(wù)費用）通常是證監(jiān)會較為關(guān)注的問題之一，銷售費用或者學(xué)術(shù)推廣費用較高的藥企，通常會被要求詳細羅列報告期各期促銷費及學(xué)術(shù)推廣費的具體分項構(gòu)成等。

期間費用率為期間費用與當期營業(yè)收入的比率，這一指標實際上體現(xiàn)出了企業(yè)對成本費用的管控能力。交易報告書披露，2010年、2011年，長春長生的期間費用率分別為40.43%、40.42%。

然而，在報告期內(nèi)（2012年~2014年以及2015年上半年），長春長生期間費用率分別為39.35%、38.55%、32.51%和26.62%。對比可以發(fā)現(xiàn)，2012年~2014年，這一比值在逐年下降，且到了2015年上半年，僅為26.62%的期間費用率，也創(chuàng)下報告期內(nèi)最低。

根據(jù)披露，長春長生報告期內(nèi)的期間費用分別為1.7億元、1.71億元、2.02億元，2015年上半年為9913.11萬元；而同期的營業(yè)收入對應(yīng)為4.33億元、4.44億元、6.23億元和3.72億元?？梢姡L春長生在期間費用增加不大的情況下，實現(xiàn)了銷售業(yè)績的快速增長。

長春長生在交易報告書中解釋稱，收入增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，使得公司總體期間費用率下降。

若長春長生的解釋站得住腳，那么，上市以后，長春長生的營業(yè)收入在進一步增長的同時，其期間費用率理應(yīng)也是伴隨著“收入增長帶來的規(guī)模效應(yīng)”的規(guī)律而下降，或者至少保持相對趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。然而，事實并非如此。

2016年是長春長生成功借殼上市后業(yè)績穩(wěn)步發(fā)展的一年。2016年長生生物管理費用、銷售費用、財務(wù)費用合計3.31億元。以此計算，其2016年度期間費用率約為32.51%。

2017年，長生生物業(yè)績再創(chuàng)高峰，該年度管理費用、銷售費用、財務(wù)費用合計達到約7.37億元，以此計算，該年度期間費用率約為47.5%。遠遠大于借殼上市的報告期內(nèi)在30%左右浮動的數(shù)據(jù)。

以上可見，期間費用率最低的時刻，恰好是長春長生其借殼上市時的報告期內(nèi)。借殼上市后，長生生物期間費用與營業(yè)收入呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且期間費用增長幅度超過營業(yè)收入增長幅度。

在正相關(guān)關(guān)系下，長生生物需要花費更多的期間費用去實現(xiàn)業(yè)績的增長。也就是說，上市后的2個完整的會計年度里，長生生物借殼上市報告期內(nèi)“收入增長帶來的規(guī)模效應(yīng)”的“法寶”不見了，取而代之的，是利用高額的期間費用（其中主要是銷售費用）來促進營業(yè)收入的增長。

增長探因：二類疫苗成業(yè)績“引擎”

早在2015年借殼時，長生生物就表明了未來的發(fā)展戰(zhàn)略，“相比于國際水平，我國的疫苗接種率較低，第一類疫苗由于由政府推行，接種率較高，而自愿接種的二類疫苗接種率相對較低”。長生生物認為，在我國龐大人口基數(shù)的基礎(chǔ)上，健康觀念的改變將激發(fā)疫苗產(chǎn)品的廣闊需求。

由此可見，長生生物把上市以后的業(yè)績增長砝碼壓在了二類疫苗上。這不僅是因為二類疫苗利潤率較高，更重要的原因是，二類疫苗有更大的“操作”空間。長生生物也在交易報告書中提到，二類疫苗市場是充分競爭的市場，各級疫苗接種點都可以直接向疫苗生產(chǎn)企業(yè)采購，也可以向疫苗代理商采購。

長生生物的6個產(chǎn)品中，4個二類疫苗、2個一類疫苗。在沒有爆出問題疫苗案件以前，如此具備成長性的產(chǎn)品線使長生生物成為資本市場的白馬股。這一切，歸功于借殼以來逐年攀升的銷售收入和二類疫苗產(chǎn)品令人艷羨的高毛利率。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在上市前夕，長春長生2013年至2015年上半年期間，狂犬病疫苗的收入呈現(xiàn)出異?？焖俚脑鲩L。交易報告書顯示，2013年長春長生的凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）銷量為15.95萬人份，對應(yīng)收入是840萬元；到了2014年，狂犬疫苗的銷量暴增至160.26萬人份，對應(yīng)收入也同比激增24倍，至2.13億元；2015年1~7月，狂犬病疫苗的銷量仍保持著激增的態(tài)勢，前7個月就完成了157.52萬人份的銷售，基本達到2014年全年的銷量水平。

不過，這其中有一個時間節(jié)點，即2012年長春長生針對狂犬疫苗進行工藝創(chuàng)新，并在2014年實現(xiàn)上市。產(chǎn)品單價上，2014年狂犬疫苗每人份價格也從之前的53.09元增長到132.68元。由于狂犬疫苗銷售增長，2014年長春長生狂犬疫苗的產(chǎn)能利用率已經(jīng)提升到78.22%，到2015年上半年，公司的狂犬疫苗利用率已經(jīng)達128.13%，出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情況。

除了狂犬疫苗，公司流感病毒裂解疫苗的收入也在2012年至2013年間發(fā)生了大幅增長的情況。2012年長春長生的流感疫苗銷量為401.35萬人份，到了2013年，流感疫苗的銷量增長到597.88萬人份，同比增長接近50%。

水痘疫苗的銷量也從2012年335.28萬人份增加到2014年358.47萬人份。進入2015年，長春長生僅用了半年時間就實現(xiàn)了水痘疫苗257.95萬人份的銷售。

基于狂犬疫苗、流感疫苗以及水痘疫苗的銷量增長，長生生物2015~2017年營業(yè)收入一路保持了27.77%、27.96%、52.6%的增長率。

業(yè)績超預(yù)期背后：頻涉疫苗行賄案

在業(yè)績迅猛增長的情況下，中國裁判文書網(wǎng)的公開判決，揭露了長生生物快速發(fā)展背后的陰暗面?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司收入暴增期間，長生生物的銷售人員及經(jīng)銷商、代理商多層滲透的“行賄”地圖也逐步呈現(xiàn)。

可查詢到的公開判決顯示，從2003年起，長春長生多個疫苗產(chǎn)品卷入行賄案件，向21名國家工作人員行賄，涉案地區(qū)有廣東湛江、河南寧陵、福建邵武、安徽蒙城、安徽利辛、河南南陽、福建長樂、福建南平等地。多份已披露的法院裁判書顯示，在借殼上市前后幾年，長春長生深陷多個水痘疫苗、狂犬疫苗、流感疫苗的行賄案件。

此外，在2016年長春市中級人民法院公開的一份長生生物與山東兆信生物科技有限公司買賣合同糾紛一審民事判決書中就提到，山東兆信在法庭上直言，與長生生物之間簽訂的協(xié)議是：“我們?yōu)榱伺浜祥L生生物公司做上市公司業(yè)績簽訂的，價格和供貨產(chǎn)品品種均沒有按照協(xié)議實際履行?！?/p>

目前可查證到的涉及行賄案件案例諸多。例如，2010年至2015年間，時任河南省寧陵縣衛(wèi)生防疫站站長王峰利用在位職務(wù)便利，多次收受業(yè)務(wù)員給付的回扣款，行賄人員就包括長生生物的業(yè)務(wù)員吳玉海。根據(jù)法院查明，2010年6月份至2013年3月間，寧陵防疫站購買了吳玉海供應(yīng)的長春長生水痘疫苗13600支，以5元/支的標準給王峰好處費，共計6.8萬元；2015年6月~9月，寧陵防疫站再購入長生生物的狂犬疫苗4800支。吳玉海為此以20元/份的標準，大概給王峰送了6次共計9.6萬元的好處費。

此外，2010年2月至2014年9月，河南省唐河縣也出現(xiàn)了長春長生疫苗代理公司賄賂事件。當時遼寧依生生物制藥有限公司南陽區(qū)的經(jīng)理楊某為感謝并繼續(xù)求得唐河縣疾病預(yù)防控制中心主任邢運生選購其公司的疫苗產(chǎn)品，先后4次到邢運生辦公室送其現(xiàn)金共計17萬元。湖北大潤生物藥業(yè)有限公司南陽區(qū)經(jīng)理付某為感謝邢運生選購其公司的疫苗產(chǎn)品并想繼續(xù)得到其關(guān)照，也先后2次給邢運生送現(xiàn)金共計2萬元。據(jù)法院查明，這兩家公司代理的疫苗產(chǎn)品就包括長春長生的狂犬疫苗及其他二類疫苗。

2011~2012年間，合肥大華醫(yī)藥有限公司業(yè)務(wù)員徐某在得知安徽省阜南縣疾病預(yù)防控制中心要采購流感疫苗的消息后，主動找上阜南縣疾病預(yù)防控制中心主任劉振東，希望阜南縣疾病預(yù)防控制中心在采購疫苗時，對其公司代理的長春長生流感疫苗給予關(guān)照，并承諾按照每份流感疫苗4元的標準，給予劉振東好處費，為此徐某送給劉振東共計1.6萬元好處費。

2013年端午節(jié)期間，合肥富生生物科技有限公司（以下簡稱富生生物）負責(zé)人曹某為感謝某預(yù)防控制中心行政科科長郭偉在采購疫苗方面對其提供的幫助，向郭偉行賄2000元。富生生物正是長春長生水痘疫苗、狂犬疫苗的代理公司。

2014年7月至2016年8月期間，長春長生的代理商陳君明在福建省發(fā)生30余次行賄行為。陳君明代理的疫苗產(chǎn)品中包括長春長生水痘疫苗、狂犬疫苗、成人流感疫苗和兒童流感疫苗等。

2012年至2016年間，長春長生的疫苗代理商陳某為了感謝時任福建省邵武市防疫站站長萬某某讓其代理的長春長生水痘疫苗、狂犬疫苗流感疫苗等疫苗在邵武市成功推廣銷售，于2014年12月至2016年8月間送給萬某某疫苗回扣款共計8.7萬元和價值1000元的購物卡一張。

綜上來看，在長春長生借殼前幾年間，涉及長春長生疫苗產(chǎn)品的行賄案件在河南、安徽和福建等地多次爆發(fā)，涉及疫苗多為狂犬疫苗、水痘疫苗和流感疫苗等二類疫苗。值得注意的是，有判決書顯示狂犬疫苗回扣達到20元/支。

在經(jīng)銷商、代理商的“賣力推廣”下，長春長生在各類疫苗上實現(xiàn)了收入超預(yù)期增長。記者注意到，借殼上市時，長春長生就曾對各類疫苗未來收入作出預(yù)測稱，預(yù)計2015年4~12月、2016年、2017年公司狂犬疫苗實現(xiàn)收入分別為2.32億元、4.08億元、4.97億元。實際上，2015年~2017年長生生物的狂犬疫苗實現(xiàn)銷售收入分別是3.6億元、4.9億元及7.34億元，每年實現(xiàn)的收入均超過當時的預(yù)測值。

按照當時長春長生預(yù)測，公司的流感疫苗將在2016年后進入穩(wěn)定年度，穩(wěn)定后每年流感疫苗將實現(xiàn)營業(yè)收入為7402.18萬元。實際上，長生生物流感疫苗2016年、2017年收入分別為9506.1萬元、9494.1萬元，也遠超公司當時的預(yù)計。2017年，水痘疫苗實現(xiàn)收入5.72億元，高于當初預(yù)期的4.07億元。

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