要不做大、要不回家！風(fēng)險(xiǎn)投資也許正弄垮一些企業(yè)

編者注：本文作者Jessica Rovello是Arkadium的首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人。

2018年，風(fēng)險(xiǎn)資本支出達(dá)到歷史最高水平，約為1310億美元，涉及近9000筆交易。對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，在這種環(huán)境下，很難想象不走風(fēng)投融資的道路。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資并不能保證你成功，也不是每個(gè)人都適合。

舉例來(lái)說(shuō)，五分之一的創(chuàng)始人在接受風(fēng)險(xiǎn)投資后被徹底取代，60%的人在公司進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO）時(shí)已不再領(lǐng)導(dǎo)公司。甚至這些能僥幸撐到IPO的創(chuàng)業(yè)者持股比例還不到10%。

我的公司就是拿風(fēng)險(xiǎn)投資的。18年前我和我的丈夫肯尼創(chuàng)辦了Arkadium ，從我母親那里拿了第一筆投資，2800美元。2013年，我們獲得了A輪融資，投資方換取了少量股權(quán)。當(dāng)時(shí)，我們覺(jué)得這是我們唯一可走的正途。市場(chǎng)上并沒(méi)有過(guò)多的選擇，創(chuàng)業(yè)者們通常認(rèn)為拿風(fēng)投的錢是唯一可實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的途徑，并能夠在市場(chǎng)上產(chǎn)生影響。

我們錯(cuò)了。（介于此，我們最近回購(gòu)了投資者的股份。）

雖然風(fēng)投在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域扮演者一定的角色，但我堅(jiān)定的相信自力更生是做企業(yè)更好、更負(fù)責(zé)任的方式。從自己的成功和利潤(rùn)中成長(zhǎng)需要做很多緩慢而艱難的工作。在經(jīng)歷了兩種成長(zhǎng)方式后，我知道，相對(duì)于風(fēng)投資助的途徑，白手起家提供了巨大的創(chuàng)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

做企業(yè)想要賺錢沒(méi)錯(cuò)，這也是做企業(yè)的最終目標(biāo)，但是你不可以把融資的錢和你的事業(yè)有多成功相聯(lián)系。“要不做大、要不打道回府”的風(fēng)投界創(chuàng)業(yè)心態(tài)正在催生出比獨(dú)角獸更多的功能失調(diào)、虧損的企業(yè)。

當(dāng)一家初創(chuàng)公司開(kāi)始加速發(fā)展時(shí)，它的問(wèn)題和挑戰(zhàn)也會(huì)隨之增加。一個(gè)容易跟蹤的指標(biāo)是客戶獲取成本與生命周期價(jià)值之比。你花在增長(zhǎng)上的錢越多，你在每個(gè)客戶身上看到的回報(bào)就越少。數(shù)學(xué)是簡(jiǎn)單的，但在高速增長(zhǎng)下這點(diǎn)往往被忽視。初創(chuàng)企業(yè)基因組計(jì)劃（Startup Genome Project）在2011年進(jìn)行的一項(xiàng)具有里程碑意義的研究發(fā)現(xiàn)，74%的高增長(zhǎng)初創(chuàng)企業(yè)因過(guò)早擴(kuò)張而失敗。

另一邊，一家有創(chuàng)始人帶領(lǐng)且投資的企業(yè)有機(jī)會(huì)穩(wěn)定且合理的成長(zhǎng)。創(chuàng)始人會(huì)有主人公意識(shí)，向員工灌輸一種文化，即對(duì)公司的財(cái)務(wù)和潛在財(cái)政困難負(fù)有直接責(zé)任，這種文化貫穿企業(yè)。創(chuàng)始人不是為董事會(huì)或一群外部投資者工作。他們努力讓公司和他們的愿景保持活力。

創(chuàng)業(yè)的過(guò)程按部就班，但從金融角度來(lái)看，這是企業(yè)最堅(jiān)不可摧的成長(zhǎng)方式。貝恩咨詢公司（Bain & Co.）2017年11月進(jìn)行的一項(xiàng)歷時(shí)25年的研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的創(chuàng)始人主導(dǎo)企業(yè)的平均業(yè)績(jī)比非創(chuàng)始人主導(dǎo)企業(yè)高出3.1倍。與此同時(shí)，MailChimp和Tuft & Needle等一些非常成功的初創(chuàng)企業(yè)也證明了保持創(chuàng)始人自己投資的好處。高增長(zhǎng)的初創(chuàng)企業(yè)可能一開(kāi)始就有著令人印象深刻的增長(zhǎng)速度，但隨著時(shí)間的推移，它們的規(guī)?？赡軙?huì)迅速下降，“無(wú)論如何都要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的心態(tài)”導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升和回報(bào)下降。

Uber就是一個(gè)最好的例子。雖然它同比增長(zhǎng)驚人，但季度增長(zhǎng)已陷入停滯，令投資者感到恐慌。2018年，這家公司總營(yíng)收114億美元，但是第四季度營(yíng)收相較第三季度卻只增長(zhǎng)了2%。最重要的是，這家公司并未實(shí)現(xiàn)盈利，每年都在損失數(shù)十億美元，且最近裁員400人來(lái)減少虧損。要知道，這家公司可是在IPO前融資了超200億美元的超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)。

相比之下，白手起家的初創(chuàng)公司和自我創(chuàng)業(yè)的人則有賺錢的心態(tài)，而不是籌集資金的心態(tài)。他們被要求管理現(xiàn)金，因?yàn)楝F(xiàn)金直接來(lái)自他們自己的口袋。我的經(jīng)驗(yàn)告訴我這一點(diǎn)。由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)和出資的公司癡迷于一線，專注于取悅員工和客戶，而不是取悅外部投資者組成的董事會(huì)。他們的聲譽(yù)危在旦夕，他們希望自己的企業(yè)能夠延續(xù)和保留自己的核心價(jià)值觀。

誠(chéng)然，發(fā)展一家成功的企業(yè)沒(méi)有固定的模板，盡管你可能會(huì)被誤導(dǎo)而不這么認(rèn)為。如果你是想要做經(jīng)久不衰的企業(yè)，讓你的客戶和員工開(kāi)心，并變得富有，那么風(fēng)險(xiǎn)投資未必是最好的途徑。

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