央行推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點

10月10日下午，央行發(fā)布消息稱，為貫徹落實國務院關于加大改革創(chuàng)新和支持實體經(jīng)濟力度的精神，按照2015年人民銀行工作會議要求，人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點形成可復制經(jīng)驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。

據(jù)悉，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點地區(qū)人民銀行分支機構對轄內(nèi)地方法人金融機構的部分貸款企業(yè)進行央行內(nèi)部評級，將評級結果符合標準的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。

對此，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖點評稱，這是“中國式微刺激再現(xiàn)”：總量上是為對沖地產(chǎn)和傳統(tǒng)經(jīng)濟下行壓力，結構上是為經(jīng)濟轉型，即通過設定不同信貸資產(chǎn)折扣率，比如將符合經(jīng)濟轉型要求的小微和三農(nóng)信貸資產(chǎn)設置更高的折價率，折價率越高的信貸資產(chǎn)可獲得更多的基礎貨幣，為金融機構向小微三農(nóng)貸款提供正向激勵。

央行方面認為，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題，引導其擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟。

過去，以外匯為抵押向商業(yè)銀行提供基礎貨幣，在外匯占款趨勢性下降的背景之下，需要新的基礎貨幣投放渠道，再貸款的缺陷在于不需要信貸抵押品，存在信用風險問題。而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款可以為再貸款提供合格抵押品補充基礎貨幣可以在某種程度上緩釋信用風險。

“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款旨在發(fā)揮政策定向寬松功能，通過不同折價率引導信貸投放小微三農(nóng)，一邊補充基礎貨幣一邊鼓勵銀行加快信用派生，實現(xiàn)穩(wěn)增長并降低特定領域融資成本。”不過，在李奇霖看來，政策難度在于三農(nóng)小微類資產(chǎn)風險溢價較高，是否能夠有效激勵商業(yè)銀行信用派生行為還需觀察，如果過度激勵銀行投放到風險溢價較高的資產(chǎn)，可能會產(chǎn)生壞賬風險。

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