優(yōu)信退市“倒計(jì)時(shí)”

在一次湖畔大學(xué)的交流會(huì)上，37歲的戴琨小心翼翼地向56歲的史玉柱問(wèn)道：

“97年，當(dāng)時(shí)巨人那場(chǎng)危機(jī)，有沒(méi)有對(duì)你的身心造成持久性傷害？”

“有的，它把我搞得很慘” 史玉柱看出了這位年輕人的心思，隨口鼓勵(lì)道：“但在我人生軌跡里，成長(zhǎng)最快、讓我脫胎換骨的，也正是97年那場(chǎng)危機(jī)。”

戴琨面向史玉柱，隱隱約約流露出了不自然的微笑。

眼下，戴琨創(chuàng)辦的優(yōu)信集團(tuán)正處于“那場(chǎng)危機(jī)”。

踏入湖畔大學(xué)的門(mén)檻并不低，況且戴琨屬于第五期學(xué)員。馬云曾對(duì)申請(qǐng)入學(xué)者提出了三個(gè)條件：一是有三年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，二是公司超過(guò)30人規(guī)模，三是實(shí)現(xiàn)3000萬(wàn)以上的營(yíng)業(yè)額。

這些條件，戴琨能符合。

優(yōu)信2018年上市招股書(shū)及2019財(cái)年報(bào)顯示，集團(tuán)2016至2019年總營(yíng)收均在億元以上。

然而，這家公司在近四年報(bào)告期內(nèi)連年虧損；甚至到了2020年第一季度，公司賬面仍存有24.9億元虧損。

這讓原本在營(yíng)銷(xiāo)和商業(yè)模式上競(jìng)爭(zhēng)力欠缺的優(yōu)信，更難滿(mǎn)足資本市場(chǎng)的期待。

在過(guò)去3年時(shí)間里，優(yōu)信股價(jià)一路下跌。直至稿件發(fā)布的前一個(gè)交易日，優(yōu)信（UXIN）美股報(bào)價(jià)0.91美元 ，折合約上市發(fā)行價(jià)的1/10。

按照美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)的要求，如果戴琨不能及時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)利空勢(shì)頭，資本市場(chǎng)將永久拋棄這家曾風(fēng)光無(wú)限的二手車(chē)巨頭。

從腰纏萬(wàn)貫，到變賣(mài)家產(chǎn)

9年前創(chuàng)辦優(yōu)信，戴琨此刻正處于他的水逆之年。

2011年，優(yōu)信營(yíng)收核心僅僅來(lái)自B2B業(yè)務(wù)，也就是撮合經(jīng)銷(xiāo)商之間進(jìn)行交易平臺(tái)的「優(yōu)信拍」，為他們提供檢測(cè)、收付款、過(guò)戶(hù)等流程服務(wù)。

戴琨運(yùn)氣不錯(cuò)，創(chuàng)業(yè)第一年便拿到了日后被人稱(chēng)作“出行教父”李斌的投資。

隨后，優(yōu)信在B2B——“這項(xiàng)能摸到天花板”的業(yè)務(wù)上獲得初步勝利。一份數(shù)據(jù)顯示，2015下半年，優(yōu)信拍成交量就已經(jīng)達(dá)到11.6萬(wàn)輛，占國(guó)內(nèi)B2B模式總市場(chǎng)份額的 62%、To B模式市場(chǎng)整體的45.1%。

接著，為拓寬市場(chǎng)面，優(yōu)信以B2B為基礎(chǔ)，開(kāi)啟融資渠道。在2014年9月，獲得華平資本、老虎基金2.6億美元投資，這筆錢(qián)為優(yōu)信之后B2C業(yè)務(wù)產(chǎn)生的巨額營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)夯實(shí)了基礎(chǔ)。

2015年3月，優(yōu)信闖入二手車(chē)戰(zhàn)局。“上上上上 上優(yōu)信二手車(chē)！”，一只由孫紅雷、王寶強(qiáng)、杜海濤等10位明星代言，拍賣(mài)成交價(jià)3000萬(wàn)、折合1秒50萬(wàn)人民幣的洗腦廣告為優(yōu)信打開(kāi)了嶄新的B2C二手車(chē)市場(chǎng)。

截自《中國(guó)好聲音》插播的1分鐘「優(yōu)信二手車(chē)」廣告

然而，優(yōu)信二手車(chē)一路坎坷，幾經(jīng)換道，近乎崩潰。

由于二手市場(chǎng)參與者眾多，除平臺(tái)外，還有4S店、黃牛、小車(chē)商、維修門(mén)店，都想作為中間商，從買(mǎi)家兜里分一杯羹。

這使得二手車(chē)流通透明化異常困難，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)亦如此。

戴琨深知與車(chē)商的持續(xù)糾纏會(huì)將自身“媒介”屬性拖入泥沼，所以曾多次公開(kāi)表示不認(rèn)同“去車(chē)商”模式，因?yàn)檐?chē)商承擔(dān)了資金和庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，在其中創(chuàng)造了價(jià)值。

戴錕一面說(shuō)辭，一面轉(zhuǎn)向加強(qiáng)與芝麻、微眾等金融機(jī)構(gòu)的合作，弱化交易屬性，強(qiáng)化助貸業(yè)務(wù)。

然而，在2C業(yè)務(wù)中，最難控制的是業(yè)務(wù)員的銷(xiāo)售行為。

2016年起，優(yōu)信因經(jīng)營(yíng)體系缺陷而在媒體報(bào)道中負(fù)面頻現(xiàn)。先是優(yōu)信金融在貸款過(guò)程中暗中增加額度，再后來(lái)，被曝出與優(yōu)信合作的車(chē)商欺詐客戶(hù)，使用“修改里程、車(chē)檢造假”等違規(guī)操作，一系列觸碰紅線的銷(xiāo)售行為讓優(yōu)信背負(fù)了沉重罵名。

截圖來(lái)自視頻《優(yōu)信平臺(tái)買(mǎi)寶馬，套路一環(huán)扣一環(huán)》

其中，優(yōu)信金融貸事件影響最大。據(jù)地方媒體報(bào)道，幾位武漢、青島買(mǎi)家發(fā)現(xiàn)，與優(yōu)信合作的經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)在辦理貸款流程中增添上萬(wàn)元的“第三方服務(wù)費(fèi)”、幾百元“服務(wù)費(fèi)”以及翻倍的“安全保障服務(wù)費(fèi)”——這些均是銷(xiāo)售過(guò)程中未被提及的“成本”。

一夜間，優(yōu)信變成了“優(yōu)不可信”。

為培養(yǎng)更“可信”的員工，戴琨曾寄希望于“優(yōu)信大學(xué)”（即優(yōu)信大學(xué)科技學(xué)院）。然而，這所2017年創(chuàng)辦的大學(xué)卻在2019年在裁員潮中停辦，再無(wú)音訊。

圖，2017年戴琨在優(yōu)信大學(xué)開(kāi)學(xué)典禮上講話

或許是為了對(duì)沖貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利空情緒，也或許已預(yù)見(jiàn)到P2P時(shí)代的終結(jié)，戴琨在2019年7月將優(yōu)信剝離金融業(yè)務(wù)賣(mài)給58金融，彼時(shí)公司僅剩下二手車(chē)交易業(yè)務(wù)。

事實(shí)證明，二手車(chē)助貸確實(shí)不是好生意。

優(yōu)信剝離金融業(yè)務(wù)后的同年11月，曾背靠京東金融的「美利金融」創(chuàng)始人劉雁南被查，「美利車(chē)金融」因連帶關(guān)系業(yè)務(wù)被迫暫停；次年“汽車(chē)金融第一股”、市值上百億的易鑫集團(tuán)半年報(bào)顯示，公司上半年巨虧10.53億元，隨后股價(jià)創(chuàng)下歷史新低。

融資環(huán)境千變?nèi)f化，無(wú)論是2B還是2C的民間汽車(chē)貸款項(xiàng)目，均難以獲得市場(chǎng)更寬容的肯定。

另一邊，據(jù)媒體報(bào)道，買(mǎi)方58同城對(duì)這次交易后悔不已。從業(yè)人員笑稱(chēng)，盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)不趕趟，優(yōu)信“找下家”的功夫還是一流的。

政策打開(kāi)、放虎歸山

傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商是虎。

相較經(jīng)銷(xiāo)商，電商平臺(tái)唯一的優(yōu)勢(shì)在于能向用戶(hù)提供更多車(chē)型選擇。然而，受限于各地政策差異，遠(yuǎn)途看車(chē)、運(yùn)車(chē)會(huì)產(chǎn)生不可忽視的額外費(fèi)用。

2018年初，全國(guó)各地逐步取消二手車(chē)限遷，跨省二手車(chē)政策放開(kāi)。優(yōu)信自然不會(huì)放過(guò)這口肉，「全國(guó)購(gòu)」業(yè)務(wù)就是想賺這筆錢(qián)。

據(jù)優(yōu)信2019年年報(bào)，「全國(guó)購(gòu)」成交量達(dá)到97000輛，全年總收入15.88億元——也就是說(shuō)「全國(guó)購(gòu)」從每輛車(chē)前前后后賺取了16371元。

我們不妨對(duì)比下。2019年，國(guó)內(nèi)二手車(chē)全年交易量為1492.3萬(wàn)輛，累計(jì)交易金額為9356.86億元，單車(chē)交易均價(jià)為62707元；2019年9月，全國(guó)二手車(chē)交易最高均價(jià)的北京，也僅10.47萬(wàn)元每臺(tái)。

近日，一家頭部車(chē)輛物流公司給TechWeb提供的報(bào)價(jià)為：“一輛家用車(chē)從北京運(yùn)到上海，最高不超過(guò)4000元，最久不超過(guò)5天時(shí)間。”

如果經(jīng)銷(xiāo)商能在懸殊的差價(jià)中找到獲利點(diǎn)，這無(wú)異于會(huì)對(duì)收取9%服務(wù)費(fèi)、外加5%金融服務(wù)費(fèi)的優(yōu)信全國(guó)購(gòu)造成巨大壓力。

2020年5月，國(guó)家稅務(wù)局下調(diào)了二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)增值稅額度，從2%下調(diào)至0.5%，該政策將延續(xù)至2023年底。

這項(xiàng)政策，為優(yōu)信帶來(lái)了更多“正規(guī)軍”出身的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

以前，稅費(fèi)高導(dǎo)致買(mǎi)家賣(mài)家之間價(jià)差大，雙方交易意愿不太高。比方說(shuō)，一位潛在的二手車(chē)賣(mài)家，如果發(fā)現(xiàn)車(chē)商收購(gòu)價(jià)只有另一輛同樣配置二手車(chē)的80%左右，則不愿輕易把車(chē)賣(mài)掉。

當(dāng)稅率下調(diào)，交易額差值將會(huì)進(jìn)一步縮減，過(guò)程也會(huì)更透明。這時(shí)，在庫(kù)存與貸款成本有更強(qiáng)優(yōu)勢(shì)的當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商則有更強(qiáng)烈的收車(chē)意愿，因?yàn)榧幢闼麄儫o(wú)法在短期內(nèi)從二手車(chē)中獲利，也可以靠售賣(mài)新車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利。

況且，在龍爭(zhēng)虎斗的中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)上，經(jīng)銷(xiāo)商與個(gè)體車(chē)商掌握著絕大部分車(chē)源。所以，他們是電商平臺(tái)最想顛覆、也最難顛覆的對(duì)象。

投資優(yōu)信是項(xiàng)好生意么

所以，在一、二級(jí)市場(chǎng)投資優(yōu)信是項(xiàng)好生意么？不是。

盡管優(yōu)信（UXIN）在2018年6月25日成功登陸美股，但在6個(gè)月禁售期結(jié)束后第一個(gè)交易日起，便就迎來(lái)了大股東們的恐慌性拋售。一個(gè)月時(shí)間不到，優(yōu)信一路從發(fā)行價(jià)9美元跌至最低3.6美元附近。

創(chuàng)投圈知名機(jī)構(gòu)中，例如張磊的高瓴資本，此前在2013年和騰訊等頭部參與其A輪融資、并在5億美元的E輪增持，持股優(yōu)信上市前8.4%的股份，最終也在優(yōu)信項(xiàng)目中損失慘重，保守估計(jì)數(shù)值在50%以上。

一位業(yè)內(nèi)人士甚至調(diào)侃道，“因?yàn)橥瑢僖粋€(gè)賽道，優(yōu)信跌的讓瓜子都不敢上市了。”

好在瓜子還能靠新車(chē)業(yè)務(wù)「毛豆」掙錢(qián)，優(yōu)信新車(chē)部早在1年前就解散了。

參考閱讀：

1，《2019年全國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)分析》，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)

2，《瓜子二手車(chē)，中間商悄悄賺差價(jià)》，投中網(wǎng)

3，《優(yōu)信：斷臂求生與賣(mài)無(wú)可賣(mài)》，億歐網(wǎng)

4，《明明沒(méi)喊“去車(chē)商”，優(yōu)信為何會(huì)遭到94家車(chē)商聯(lián)名抵制》，36氪

5，《汽車(chē)行業(yè):減稅降負(fù)，經(jīng)銷(xiāo)商自營(yíng)二手車(chē)輕裝上陣》，東興證券

6，視頻《優(yōu)信平臺(tái)買(mǎi)寶馬，套路一環(huán)扣一環(huán)》，B站up主“車(chē)馳神往”

注：

B2B：經(jīng)銷(xiāo)商之間交易，與消費(fèi)者無(wú)關(guān)，需求有限。

B2C：幫助經(jīng)銷(xiāo)商導(dǎo)流，仍是與消費(fèi)者線下交易，平臺(tái)介入程度一般。

To B：為二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)提供全國(guó)車(chē)源。

To C：為個(gè)人消費(fèi)者提供全國(guó)車(chē)源。

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