本文為極客網(wǎng)讀者陳鹿晗(微信公眾號(hào):融意)投稿
2月27日,股神巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司如期公布2015年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,伯克希爾哈撒韋公司去年凈利潤(rùn)240億美元,同比增21%.若剔除卡夫亨氏和其他投資收益,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為174億美元。
值得注意的是,截至2015年12月31日,巴菲特的前15大股票持倉(cāng)成本為586億美元,相較去年同期增加35億美元,前15大持倉(cāng)股票市值為1123億美元,卻較去年同期下降52億美元,這是自2005年以來的首次。過去10年間,巴菲特的股票組合,大部分時(shí)間都是持倉(cāng)成本增加,伴隨著持倉(cāng)市值不斷抬高,持有頭寸的賺錢效率都很高,但在2015年卻首次出現(xiàn)賺錢效率不靈的狀況。
而2016年開年,道瓊斯指數(shù)從17600點(diǎn)暴跌12%,兩次觸及15500點(diǎn)的低點(diǎn),巴菲特在這樣的動(dòng)蕩下會(huì)怎樣選擇呢?
但無論美國(guó)股市前景怎樣,對(duì)于巴菲特來說似乎都不是問題,伯克希爾哈撒韋公司的情況已經(jīng)與10年前完全不同。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前,除股票和衍生品之外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn),2015年已經(jīng)達(dá)到174億美元,比2005年的59.7億美元增加近3倍,股票投資的利潤(rùn)對(duì)于巴菲特來說已經(jīng)是毛毛雨了。實(shí)業(yè)為王,巴菲特用實(shí)際行動(dòng)踐行著現(xiàn)金流是王的投資理念。
“持倉(cāng)成本意味著股票組合的買入價(jià)格,觀察持倉(cāng)成本能看出買點(diǎn)是在高位還是低位”,深圳某私募人士介紹,持倉(cāng)市值則能看出股票組合當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是在高位還是低位。
根據(jù)伯克希爾哈撒韋公司公布的年報(bào)以及此前美國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的持倉(cāng)信息,巴菲特在2015年3季度新買入了美國(guó)電信巨頭AT&T、美國(guó)運(yùn)動(dòng)相機(jī)生產(chǎn)公司GoPro等公司,增持了IBM、通用汽車等公司。并用44億美元買入了油氣公司phillips 66公司10.5%的股票。這些買入,使得巴菲特的持倉(cāng)成本在2015年上升到586億美元,但一年下來,巴菲特的持倉(cāng)市值卻從1175億美元下降到1123億美元,這是自2005年以來的首次出現(xiàn)。
“也許是2015年下半年美國(guó)股市的調(diào)整使得投資組合的股價(jià)下跌”,上述深圳私募人士分析說。
巴菲特在2005年時(shí),持倉(cāng)成本為159億美元,持倉(cāng)市值為467億美元。2007年,道瓊斯工業(yè)指數(shù)處于高位,巴菲特買入了更多的股票,將持倉(cāng)成本迅速拉高到393億美元,持倉(cāng)市值也達(dá)到750億美元的高位。但是,隨后遭遇金融危機(jī),巴菲特的持倉(cāng)市值在2008年跌到490億美元,在2008-2009年間,巴菲特對(duì)一些股票做了加倉(cāng),比如將沃爾瑪?shù)某止杀壤龔?.5%提高到1.1%,對(duì)POSCO公司的持股比例從4.5%提高到5.2%,也抄底了中國(guó)公司比亞迪(51.00, 0.49, 0.97%)等。這些動(dòng)作,讓巴菲特的持倉(cāng)組合成本得以下降,在2010年下降到最低的337億美元。
道瓊斯指數(shù)在2011年經(jīng)歷了一輪近半年的下跌,隨后迎來了轟轟烈烈的牛市翻倍行情,從11000點(diǎn)飆到18000點(diǎn)之上,巴菲特果斷加倉(cāng),把持倉(cāng)成本迅速?gòu)?37億美元提高到2011年的482億美元,此后5年,持倉(cāng)成本僅小步增長(zhǎng)了100億美元,但是,持倉(cāng)市值卻從770億美元迅速上漲到最高2014年的1175億美元。
但是,2015年,雖然伯克希爾哈撒韋公司持倉(cāng)成本還在小步增長(zhǎng),但是持倉(cāng)市值卻遭遇了自2008年以來的首次下降。巴菲特的投資組合市值從2008年的490億美元,持續(xù)增長(zhǎng)到2014年的最高1175億美元,2015年則降為1123億美元。“道瓊斯指數(shù)現(xiàn)在還沒走出危險(xiǎn)區(qū)域。后面如果繼續(xù)破位下跌,對(duì)巴菲特將是考驗(yàn)。”前商務(wù)部中國(guó)企業(yè)走出去研究中心顧問分析說。
然而伯克希爾哈撒韋公司的前景“并不明朗”.
不看好伯克希爾哈撒韋公司2016年的報(bào)表。估計(jì)巴菲特的持倉(cāng)組合在2016年價(jià)格不會(huì)很理想。
過去10年,巴菲特在股票和衍生品上時(shí)虧時(shí)賺,2008年和2011年都栽了跟頭,但實(shí)業(yè)卻是穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2015年,伯克希爾哈撒韋公司的股票和衍生品外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn),已經(jīng)到174億美元,相比于2005年的59.7億美元,大幅度增長(zhǎng)。
從增長(zhǎng)情況來看。巴菲特的股票和衍生品投資,并不是每年都能貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的利潤(rùn),反而是受股市波動(dòng),利潤(rùn)像抽風(fēng)一樣變幻不定。例如,2008年,巴菲特通過股票和衍生品業(yè)務(wù)給伯克希爾哈撒韋公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn),是負(fù)46.5億美元,同樣,在2011年也是負(fù)5.21億美元。巴菲特通過炒股票,在2005年給公司賺取到了25.3億的利潤(rùn),但是在2012年,也還是只賺到22億美元。隨后在2013年賺到了43億美元的利潤(rùn),但在2014年利潤(rùn)卻縮窄到33億美元,2015年又大幅度增加,達(dá)到67億美元。
但是,伯克希爾哈撒韋公司公司股票和衍生品之外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn),十年來確實(shí)穩(wěn)步增長(zhǎng),基本沒有回撤,是名副其實(shí)的“賺錢神器”.從2005年的59.7億美元,增加到2010年的111億美元,雖然在2011年小幅度回撤到107.71億美元,但隨后便再次步入成長(zhǎng)軌道。
伯克希爾哈撒韋公司公司股票之外的業(yè)務(wù)--巴菲特稱其為“發(fā)動(dòng)機(jī)”,主要是保險(xiǎn)收入、銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)收入、鐵路及能源公共事業(yè)收入、其他收入。
其中,鐵路及能源公共事業(yè)部門增長(zhǎng)最為迅速,其收入從2006年的106億美元,增加到2015年的400億美元,增加了4倍。這部分主要是美國(guó)伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF),它占據(jù)著美國(guó)城際貨運(yùn)17%的市場(chǎng)份額。2015年為伯克希爾哈撒韋公司貢獻(xiàn)了219.7億美元的收入,其次是一些包括內(nèi)華達(dá)的供電公司在內(nèi)的電力公司,以及天然氣管道輸送公司等,通過這些公司,伯克希爾哈撒韋公司擁有美國(guó)7%的風(fēng)能發(fā)電市場(chǎng),以及6%的太陽能發(fā)電市場(chǎng)占有率。
其次是巴菲特最青睞的保險(xiǎn)公司,2006年以來也增長(zhǎng)了1倍,保險(xiǎn)收入從239.64億美元增長(zhǎng)到2015年的412.94億美元。
銷售和服務(wù)收入的增長(zhǎng)也是1倍,自2006年以來,這部分的收入從518億美元增長(zhǎng)到了2015年的1070億美元。這部分包括巴菲特最喜歡的DQ冰淇淋等消費(fèi)品公司。2015年這個(gè)部門為巴菲特貢獻(xiàn)了46.8億的凈利潤(rùn)。
鐵路業(yè)務(wù)去年收入是下降的,但通過管理經(jīng)營(yíng)的提高,凈利潤(rùn)還在增長(zhǎng)。但是,2015年可以通過管理,把利潤(rùn)擠出來,2016年是否還能有持續(xù)性?
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