華為戰(zhàn)略性出售榮耀背后的邏輯

日前，華為出售榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)一事似乎已經(jīng)“板上釘釘”，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，華為將榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售，傳言收購(gòu)方包括神州數(shù)碼、三家國(guó)資機(jī)構(gòu)，以及TCL等公司組成的小股東陣營(yíng)。

在市場(chǎng)環(huán)境不確定的情況下，華為戰(zhàn)略性出售榮耀的背后邏輯是什么？從商業(yè)角度看，接盤方有無風(fēng)險(xiǎn)？展望未來，華為會(huì)不會(huì)將榮耀收回？

擺脫“缺芯”局面 換取非市場(chǎng)因素的改善

當(dāng)前，在國(guó)際大環(huán)境不利的情況下，華為手機(jī)終端業(yè)務(wù)面臨較大挑戰(zhàn)，華為手機(jī)已經(jīng)面臨“無芯可用”的尷尬局面，這一趨勢(shì)，也逐漸傳導(dǎo)至集團(tuán)旗下另一品牌——榮耀。

在此背景下，華為必須作出行動(dòng)，出售榮耀，將讓華為釋放“缺芯”的壓力。

Canalys的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度，榮耀占華為手機(jī)全球出貨量26%。

獨(dú)立ICT評(píng)論人,公眾號(hào)「班門弄斧」主理人孫永杰對(duì)TechWeb表示，如果華為出售榮耀，意味著未來的每個(gè)季度中將會(huì)從榮耀品牌中節(jié)省出接近1/3的手機(jī)芯片給華為。對(duì)于這些騰挪出的手機(jī)芯片，華為既可以用來加強(qiáng)在中國(guó)智能手機(jī)的出貨（在生態(tài)之困未解之時(shí)），也可以采取之前戰(zhàn)略性抑制出貨的策略，延長(zhǎng)華為手機(jī)品牌在市場(chǎng)中的存在和影響力，以換取非市場(chǎng)因素的改善。

公開信息顯示，華為若出售榮耀品牌及相關(guān)業(yè)務(wù)，將會(huì)獲得1000億元人民幣的資產(chǎn)。產(chǎn)經(jīng)觀察家、釘科技創(chuàng)始人丁少將向TechWeb表示，2019年華為的凈利潤(rùn)為627億人民幣，出售榮耀如果能獲得1000億的現(xiàn)金，對(duì)于華為來說會(huì)有更充足的資金儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)，包括消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)的下滑。

業(yè)內(nèi)有分析人士擔(dān)憂，華為出售榮耀可能會(huì)對(duì)集團(tuán)整體營(yíng)收造成損失，針對(duì)這種聲音，孫永杰認(rèn)為不必過于擔(dān)心。

“從榮耀隸屬的華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收占比看，以去年為例，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收為4673億元，按照去年榮耀銷售收入700—800億元計(jì)算，其占華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收比重為15%—17%左右，占整個(gè)華為營(yíng)收的8.2%—9.3%，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。隨著華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，也會(huì)在某種程度上彌補(bǔ)出售榮耀造成的營(yíng)收損失。”

丁少將則認(rèn)為，出售榮耀會(huì)對(duì)華為未來整體營(yíng)收、利潤(rùn)有影響，按照一些媒體報(bào)道的去年榮耀60億的利潤(rùn)測(cè)算，影響幅度大概在1/10左右。

耗資千億接盤榮耀 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)并存

從公開信息來看，接盤方在手機(jī)市場(chǎng)屬性不強(qiáng)，本身所屬供應(yīng)鏈企業(yè)。這些公司緣何接盤榮耀？

1）機(jī)會(huì)

從商業(yè)角度看，榮耀在全球智能手機(jī)市場(chǎng)有一定品牌知名度，盡管背靠華為，但其品牌自身也有一定的技術(shù)創(chuàng)新、品牌差異的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。

“在中國(guó)市場(chǎng)，華為終端受國(guó)際大環(huán)境影響，品牌影響力不降反升，在此時(shí)間段收購(gòu)榮耀，依托華為的影響力，市場(chǎng)反饋會(huì)有一定保障。”孫永杰補(bǔ)充道。

丁少將認(rèn)為，一方面，榮耀剝離出華為后，有可能不受美國(guó)制裁，榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)就能恢復(fù)，參考小米的市值，榮耀將來獨(dú)立上市后，資本市場(chǎng)想象空間不小。另一方面，榮耀還有除手機(jī)之外的IoT業(yè)務(wù)，這方面市場(chǎng)依然可以挖掘。

2）風(fēng)險(xiǎn)

資本方接盤后，由于不直接面對(duì)C端消費(fèi)者，在管理、經(jīng)營(yíng)等方面也會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。丁少將指出，接盤方的風(fēng)險(xiǎn)最主要的是評(píng)估美國(guó)方面是否會(huì)認(rèn)可這次剝離，是否會(huì)對(duì)榮耀的供應(yīng)鏈繼續(xù)采取限制措施。另外，獨(dú)立后若不能與華為深度協(xié)同，榮耀的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)不會(huì)下降。

孫永杰則認(rèn)為，與華為品牌緊密的耦合度，既是優(yōu)勢(shì)也是未來發(fā)展的劣勢(shì)。他解釋稱：“倘若與華為緊密耦合的光環(huán)退去，榮耀也存在淹沒在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的可能，最為關(guān)鍵的是，榮耀未來能不能持續(xù)保持高創(chuàng)新力，提升品牌影響力。”

關(guān)于榮耀未來的猜想推演

前述分析是對(duì)華為出售榮耀一事的邏輯進(jìn)行討論，展望未來，倘若美國(guó)禁令變化（寬松或解除），華為會(huì)不會(huì)將榮耀收回？榮耀未來還有哪些可能性？

TechWeb認(rèn)為，榮耀未來發(fā)展走向，需要考慮“非市場(chǎng)因素”的政策變化。

在美國(guó)禁令并未改善或繼續(xù)惡化的情況下，如果榮耀品牌發(fā)展順利，華為未來或?qū)s耀再次收回，以保證全場(chǎng)景戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)展，在此極端情況，華為自身手機(jī)業(yè)務(wù)基本沒有任何價(jià)值和意義，會(huì)被市場(chǎng)高度邊緣化，為了發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)，通過資本運(yùn)作的方式，持續(xù)參與手機(jī)產(chǎn)業(yè)，保全1+8+N全場(chǎng)景智慧生活戰(zhàn)略。

“如果非市場(chǎng)因素最終變成利好華為的話，不排除華為借助榮耀上市，通過入股等資本手段重新控制，甚至讓榮耀回歸華為。”孫永杰如是說。

在美國(guó)禁令向好的情況下，榮耀未來發(fā)展有兩種可能。其一，華為收回榮耀，繼續(xù)擴(kuò)大手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模，其二，不排除榮耀“反水”，徹底單飛的可能。

丁少將總結(jié)道，如果美國(guó)在短期內(nèi)放松禁令，榮耀在當(dāng)前的狀況下很可能還是會(huì)被出售。經(jīng)歷斷供制裁后，華為未來的發(fā)展不能寄望于美國(guó)政策的挑戰(zhàn)，而是尋求科技自立。榮耀獨(dú)立出去，最好的情況是能繼續(xù)保持與華為業(yè)務(wù)的協(xié)同，即便風(fēng)波再起，華為和榮耀閃轉(zhuǎn)騰挪的空間也會(huì)更大。

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