特斯拉首次實現(xiàn)年度盈利，但大部分利潤并不是來自汽車銷售

特斯拉在近日公布了2020年財報，數(shù)據(jù)頗為亮眼。2020年全年實現(xiàn)營業(yè)利潤19.94億美元，凈利潤7.21億美元。這也是特斯拉首次實現(xiàn)全年盈利。

但事實上，財報數(shù)據(jù)顯示，其盈利的主要來源并不是來自銷售車輛，而是向其他傳統(tǒng)燃油汽車制造商銷售碳排放額度所得。

在美國，有11個州要求汽車制造商在2025年前銷售一定比例的零排放汽車。

這11個州分別是加州、科羅拉多州、康涅狄格州、緬因州、馬里蘭州、馬薩諸塞州、紐約州、新澤西州、俄勒岡州、羅德島州和佛蒙特州。

如果汽車制造商在當(dāng)?shù)氐匿N量構(gòu)成中達(dá)不到規(guī)定的新能源車比例，就必須從另一家符合這些要求的汽車制造商那里購買排放額度——比如專門銷售電動汽車的特斯拉。

對特斯拉來說，這是一門利潤豐厚的生意——在過去五年中，它帶來了33億美元的收入，其中僅2020年就有近一半。

2020年，它獲得的16億美元碳額度抵扣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了特斯拉7.21億美元的凈利潤——這意味著，如果不將該額度計算在內(nèi)，特斯拉在2020年是虧損的。

“這些家伙賣車在賠錢。他們在賺賣信用額度的錢。而信用額度正在消失，”咨詢公司GLJ Research的戈登-約翰遜（Gordon Johnson）說。他也是特斯拉股票的看空者之一。

特斯拉高層承認(rèn)，該公司不能長期指望這一收入來源。

“這始終是我們極難預(yù)測的領(lǐng)域”，特斯拉首席財務(wù)官扎卡里-柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）說?！皬拈L遠(yuǎn)來看，碳額度銷售不會成為業(yè)務(wù)的重要組成部分，我們不會圍繞這個來規(guī)劃業(yè)務(wù)。有可能在另外的幾個季度里，它依然保持強(qiáng)勁。也有可能不是。”

特斯拉也和許多其他公司一樣，報告了其他衡量盈利能力的指標(biāo)。而從這些衡量指標(biāo)來看，利潤足夠大，以至于他們可以不依靠銷售碳額度來實現(xiàn)盈利。

該公司報告2020年調(diào)整后的凈利潤為25億美元，不包括17億美元的股票補(bǔ)償?shù)软椖俊?p>

其汽車業(yè)務(wù)毛利為54億美元（不包括監(jiān)管抵扣的銷售收入）。

而其自由現(xiàn)金流為28億美元，同比增長158%，與2018年相比有了巨大的轉(zhuǎn)變，當(dāng)時特斯拉正在瘋狂燒錢，面臨著資金耗盡的風(fēng)險。

特斯拉支持者表示，這些措施表明，在多年虧損之后，特斯拉終于賺到了錢。這種盈利能力是該公司一年多來表現(xiàn)如此出色的原因之一。

但據(jù)Loup Ventures的管理合伙人、著名科技分析師吉恩-蒙斯特（Gene Munster）稱，懷疑論者和該公司的信徒之間關(guān)于特斯拉是否真正盈利的爭論已經(jīng)成為一場 “圣戰(zhàn)”。

“他們在爭論兩件不同的事情。他們永遠(yuǎn)不會達(dá)成一個解決方案，”他說。吉恩-蒙斯特認(rèn)為，批評者過于關(guān)注出售碳排放額度仍然超過凈利潤?！岸嚸?，不包括那些碳排放額度的銷售，是公司財務(wù)成功的最佳晴雨表?！?p>

他說，“（特斯拉）的汽車銷售毛利率是一個領(lǐng)先的指標(biāo)，通用和大眾不可能在這個基礎(chǔ)上靠電動車賺錢?！?p>

特斯拉股價在2020年上漲了743％，使其成為全球最有價值的美國公司之一。它在2020年售出的50萬輛汽車只是全球約7000多萬輛汽車銷量中的一小部分。

而特斯拉現(xiàn)在的股價大約相當(dāng)于構(gòu)成全球九成銷量的12家汽車制造商的股價總和。

特斯拉擁有的是其他汽車制造商所不具備快速增長能力。上周，特斯拉預(yù)測未來幾年的年銷售增長將達(dá)到50%。而就2021年來說，情況可能比這個數(shù)字更好，因為其他汽車制造商從疫情中恢復(fù)的速度沒有特斯拉那么快——這主要得益于上海超級工廠的全力運轉(zhuǎn)。

整個行業(yè)都在向純電動的未來發(fā)展，一方面是為了滿足全球更嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，另一方面也是為了滿足人們對電動車日益增長的需求。

還有部分原因是電動車生產(chǎn)鏈比傳統(tǒng)的汽油動力汽車需要更少的勞動力、更少的零部件和更低的制造成本。

“大多數(shù)人都能同意的是，電動汽車是未來的發(fā)展趨勢，”吉恩-蒙斯特說：“我認(rèn)為這是一個靠譜的假設(shè)?！?p>

雖然特斯拉是電動汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先者，但它面臨著越來越激烈的競爭，因為幾乎所有的汽車制造商都推出了自己的電動汽車，或者計劃這樣做。

大眾汽車在歐洲大部分地區(qū)的電動汽車銷量已經(jīng)超過了特斯拉，例如大眾ID.4的銷量已經(jīng)超過了Model 3。

通用汽車上周表示，希望到2035年完全轉(zhuǎn)向零排放汽車。

“競爭正在使特斯拉的汽車業(yè)務(wù)變得無關(guān)緊要，”GLJ Research的戈登-約翰遜說?！拔覀儾徽J(rèn)為這是一種可持續(xù)的商業(yè)模式?！?p>

其他分析師認(rèn)為“他們不會一直保持在電動汽車市場80-90%的份額，但即使市場份額低得多，他們也可以保持增長，”Wedbush Securities的技術(shù)分析師Daniel Ives說?！拔覀冾A(yù)計在2025-26年時，特斯拉銷量將達(dá)到300萬-400萬輛，而其中40%的增長將來自中國。我們相信，現(xiàn)在他們正處于這樣的軌道上，即使不再依靠出售碳排放額度，他們?nèi)匀粫??！?來源：獵云網(wǎng))

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