悅刻上市既是中國電子煙監(jiān)管的勝利，也是行業(yè)更趨規(guī)范的預兆

近日，RELX悅刻登陸紐交所，股票代碼RLX。悅刻是中國規(guī)模最大的電子煙品牌。據CIC報告，截至2020年9月30日，悅刻已占據國內封閉式電子煙市場62.6%的份額。

同樣作為行業(yè)龍頭，美國最大的電子煙品牌Juul因為未成年人防護不力等問題陷入困境，悅刻卻成功登陸紐交所，一舉成為全球市值最高的電子煙品牌。這背后體現(xiàn)的不僅是企業(yè)的自律與堅持，更是中國在電子煙監(jiān)管方面的智慧——由于監(jiān)管得當，中國電子煙市場不僅沒有重演美國的“亂象”，且據中國疾控中心的調研，中國電子煙用戶以煙民為主，占比超過96%。

上市之后的悅刻，成為了一家公眾公司，勢必會更加自律和規(guī)范，龍頭企業(yè)的示范效應，將帶動整個行業(yè)的正向發(fā)展。同時，也會讓悅刻在國際市場的競爭中更具優(yōu)勢，進而帶動中國在全球電子煙價值鏈中的話語權，從技術研發(fā)、生產制造，進一步拓展至有競爭力的品牌，成為具備全球影響力的“國貨之光”。

悅刻成功上市是中國市場有效監(jiān)管的勝利

作為新物種，電子煙行業(yè)的兩大“雷點”發(fā)生在如何防范未成年人購買和如何保證品質安全這兩個環(huán)節(jié)上。

在大洋彼岸，創(chuàng)立于2017年的Juul曾一度成為美國估值最高的初創(chuàng)企業(yè)之一。但由于未采取有效措施防范青少年購買，訴訟和調查纏身的Juul在兩年間估值暴跌70%，從380億跌到100億美元，也淪為美國公眾口誅筆伐的對象。

同時，2019年在美國出現(xiàn)的“電子煙肺病致死”案例，也曾引發(fā)過一輪社會恐慌。根據美國疾病控制與預防中心(CDC)最終調查，這些肺部損傷病患使用的電子煙系黑市流通的違規(guī)產品，其中含有非法添加物維生素 E 醋酸酯。而正規(guī)尼古丁電子煙產品不含該物質。

（圖：2020年，美國CDC已澄清“美國電子煙肺病”并不是由尼古丁電子煙引發(fā)，而是一些用戶使用了含有維生素E的非法THC大麻所導致。）

不過在中國市場，及時到位的監(jiān)管將這些“雷點”最大程度澆滅在發(fā)生之前。這也是悅刻能順利登陸資本市場的前提。

在未成年人保護方面，早在2018年8月28日,國家市場監(jiān)督管理總局、國家煙草專賣局就發(fā)布了《關于禁止向未成年人出售電子煙的通告》，明確規(guī)定各類市場主體不得向未成年人銷售電子煙。2019年11月1日，兩局又發(fā)布《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，敦促電子煙企業(yè)不得網絡銷售。

緊接著，2020年7月，兩局聯(lián)合展開為期2個月的電子煙市場專項檢查行動，嚴查向未成年人售賣電子煙行為。11月，“禁止向未成年人銷售電子煙”被寫進了全新修訂的《未成年人保護法》。

得益于一連貫監(jiān)管動作，大部分企業(yè)在后續(xù)發(fā)展中，已把“確保合規(guī)”當作最重要的前提。電子煙行業(yè)的無序擴張被有效遏制，也并未出現(xiàn)黑市售賣非法產品的現(xiàn)象。

可以確定的是，美國電子煙品牌在海外掀起的風暴，不會在中國重演。

這一點，從中國疾控中心的數(shù)據中能窺出端倪。根據中國疾控中心在《柳葉刀-公共衛(wèi)生》上發(fā)表的最新論文，近年來中國電子煙用戶主要為男性和煙民，煙癮大、想戒煙、了解吸煙危害的人選擇電子煙幾率更高，非煙民占比不足4%。

（圖：中國疾控中心發(fā)布的論文《中國成年人電子煙使用情況：2015-2016及2018-2019年多次橫向調查結果》）

另一方面，當下監(jiān)管環(huán)境也讓電子煙企業(yè)有機會發(fā)揮社會價值。悅刻曾在疫情期間設立2000萬元幫扶基金，幫助門店恢復生意，并累積帶動超12萬個就業(yè)崗位。

未來持續(xù)良性發(fā)展，電子煙行業(yè)帶來的就業(yè)崗位和創(chuàng)業(yè)機會不容小覷。

公開透明的資本市場，將讓上市企業(yè)悅刻更加自律

與許多新興行業(yè)一樣，電子煙也經歷了從混亂到逐步規(guī)范的衍化規(guī)律。許多不合規(guī)、撞紅線的市場行為已被淘汰。在此背景下，悅刻上市除了補充資本、增加實力，也在為行業(yè)增信背書。

目前，悅刻正將行業(yè)引入注重社會責任和品質安全的良性競爭階段。在未成年人保護方面，悅刻的智能年齡驗證系統(tǒng)“向陽花系統(tǒng)”已實現(xiàn)全國專賣店100%覆蓋?！稅偪虒Ｙu店3C管理規(guī)范》也就嚴禁向未成年人出售電子煙作出紅線規(guī)定，最大程度上防范未成年人購買。

在產品品質方面，悅刻建立了深度管控的供應鏈與品質管理體系，并參考食品安全相關的國家標準，制定嚴苛的霧化液企業(yè)標準。

（悅刻邀請UFC（終極格斗冠軍賽）世界冠軍張偉麗擔任“守護者計劃公益大使”。）

據招股書，悅刻此次IPO募集的資金也將繼續(xù)用于研發(fā)及科學研究、加強分銷及零售網絡、提升供應鏈能力等方面。

赴美上市只是一小步，投資市場是公開透明的，投資者用腳投票的外部壓力則會形成更大約束力。這種約束力可對悅刻，以及整個行業(yè)起到顯著作用，也能為監(jiān)管機構相關政策的持續(xù)出臺提供明確依據。

悅刻成全球市值最高電子煙品牌，有望成就國際大牌

悅刻上市首日，市值達到458億美元，這也讓其一躍成為全球市值最高的電子煙品牌。

資本市場給出的高估值，一方面是看好電子煙的市場增長潛力，并對中國監(jiān)管持續(xù)敦促行業(yè)良性發(fā)展有信心；另一方面，也反映了投資者對中國本土品牌崛起的期待。

但從產業(yè)價值鏈分布狀態(tài)分析，中國目前是全球最大的電子煙生產基地，2019年出口金額已達765.85億元。全球電子煙市場也一直呈現(xiàn)出“中國生產、歐美消費”的產業(yè)格局，但在打造強勢品牌、參與國際品牌競爭的環(huán)節(jié)中，中國還處于缺位狀態(tài)。

正如國產智能手機等品類在近幾年的爆發(fā)式發(fā)展，當產業(yè)鏈集群優(yōu)勢與旺盛的需求側碰撞時，電子煙行業(yè)也蘊藏著自主品牌崛起的機會。如果管控得當，國內外齊頭并進，有望將電子煙行業(yè)的中國制造轉型為“中國智造”，并快速誕生國際大品牌。

不過，“中國智造”進一步走向世界的前提是科學技術實力的積累。過去很長一段時間，電子煙行業(yè)流行的是“貼牌代工”的生產模式，而悅刻正在打破這一格局。據了解，悅刻已經掌握從設計、研發(fā)到制造的全產業(yè)環(huán)節(jié)，并將自身能力與中國制造的產業(yè)鏈優(yōu)勢相結合，自身發(fā)展的同時，也帶動產業(yè)鏈的升級。

（圖：悅刻目前已設立生命科學實驗室和理化實驗室，加大對電子霧化領域的科研投入。）

在國內霧化吸入系統(tǒng)性科學研究缺位的前提下，悅刻先后設立理化實驗室和生命科學實驗室，通過建立全球科學研究平臺等舉措加強科研投入，引領行業(yè)擴大對電子煙的認知半徑。

《新京報》發(fā)布的《中國電子煙行業(yè)價值洞察2020》中指出，有別于小米、華為等品牌依靠國內龐大消費市場，打造出強勢品牌后再發(fā)展國際化的出海路徑，電子煙產業(yè)若能依托供應鏈體系上的獨特優(yōu)勢，持續(xù)革新技術，或許能在全球市場中迅速提升地位，也能為中國其他品牌出海提供借鑒意義。

目前，悅刻已開始向國際市場進軍，并針對性推出了符合當?shù)赜脩羰褂昧晳T的產品。在加拿大、西班牙、英國、東南亞等國家和地區(qū)，這個來自中國的品牌也具備了一定市場競爭力和品牌認同。有報道稱，當?shù)厝A人親切地稱悅刻為“國貨之光”。

悅刻赴美上市，是國內電子煙產業(yè)的階段性勝利，也邁出了本土強勢品牌走向海外的全新一步。

不過，對處于轉型中的電子煙產業(yè)來說，這還只是起步。悅刻能否獲得更多認可、創(chuàng)造更大價值，依然離不開合規(guī)前提下的嚴格自律，以及持續(xù)不斷的技術創(chuàng)新和品質提升。畢竟，一個真正的“國際品牌”往往要經歷數(shù)十年、甚至上百年的沉淀。對于成立3年多的悅刻，考驗才剛剛開始。(來源：獵云網)

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