醫(yī)療首席袁維：醫(yī)療板塊有望同時(shí)賺到估值和業(yè)績(jī)兩方面的收益

路演精華觀點(diǎn)：

(1)抗疫的需求醫(yī)療行業(yè)得到了空前的重視，急缺防護(hù)物資直接相關(guān)的需求得到了一個(gè)海量的提升。同時(shí)，疫情使得人類社會(huì)，全球的政府和全球的頭部研發(fā)投入方面對(duì)于醫(yī)療板塊有一個(gè)前所未有的重視和傾斜。醫(yī)療從未在人類社會(huì)的生活當(dāng)中發(fā)揮這么重要的一個(gè)作用，全社會(huì)的關(guān)注和研發(fā)投入也有了一個(gè)長(zhǎng)足的進(jìn)步，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的活躍度和產(chǎn)業(yè)景氣度是進(jìn)一步提升的。

(2)醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)，第一有行業(yè)增速，第二還有非常大的國(guó)產(chǎn)替代前景。不用局限于短期的集采對(duì)于一些局部的存量品種的影響。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，集采不僅不會(huì)阻礙創(chuàng)新，一定會(huì)更加地促進(jìn)創(chuàng)新，促進(jìn)中國(guó)醫(yī)療企業(yè)企業(yè)的發(fā)展和做大做強(qiáng)。

(3)我們對(duì)整個(gè)醫(yī)療板塊的業(yè)績(jī)非常滿意和樂(lè)觀，在很大程度上醫(yī)療板塊的業(yè)績(jī)是有一個(gè)超預(yù)期的現(xiàn)象。一方面是受損的院內(nèi)診療這些企業(yè)的恢復(fù)，第二是出口、國(guó)內(nèi)的常態(tài)化疫情防控需求的物資持續(xù)性也是超出預(yù)期的，2021年一季度、二季度，包括四季度，我們預(yù)計(jì)整體醫(yī)療板塊會(huì)是一個(gè)超預(yù)期的態(tài)勢(shì)。

(4)醫(yī)療板塊前期的估值回調(diào)，整個(gè)板塊也有企穩(wěn)的過(guò)程，有這么強(qiáng)的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，我相信前期的強(qiáng)勢(shì)品種的表現(xiàn)在2021年里頭依然會(huì)是可圈可點(diǎn)的，因?yàn)樗鼈兲峁┝艘粋€(gè)非常確定，而且非常高質(zhì)量增長(zhǎng)的預(yù)期。

(5)醫(yī)療行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，把握兩個(gè)投資機(jī)會(huì)：第一，消費(fèi)醫(yī)療如醫(yī)美、連鎖醫(yī)療服務(wù)等因風(fēng)險(xiǎn)小，不擔(dān)心醫(yī)保降價(jià)控費(fèi)造成的潛在壓力。疫情消退更進(jìn)一步加速消費(fèi)恢復(fù)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯好將會(huì)是2021年非常強(qiáng)勁的板塊。第二，建議重點(diǎn)關(guān)注前期疫情期間需求受壓制的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)品種，如體外診斷、高值耗材品種等。2020年疫情導(dǎo)致的低基數(shù)以及估值下調(diào)，伴隨2021年業(yè)績(jī)的全面恢復(fù)，會(huì)展現(xiàn)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)本色，有望同時(shí)賺到估值和業(yè)績(jī)兩方面的收益。

(6)醫(yī)療板塊給大家提供的是一個(gè)非常復(fù)合性的、長(zhǎng)期的，而且有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的成長(zhǎng)，我認(rèn)為是長(zhǎng)期確定性大，而且回撤小，所以在當(dāng)前市場(chǎng)我們依然非常看好整個(gè)醫(yī)療板塊在2021、2022年的投資前景，重點(diǎn)提示了上述兩類機(jī)會(huì)。

(7)人口老齡化加速、國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口替代進(jìn)程加快以及后疫情時(shí)代的公共衛(wèi)生建設(shè)，三大因素將推動(dòng)醫(yī)療行業(yè)未來(lái)的高增速發(fā)展。

(8)CRO、CDMO、CMO行業(yè)，特別是其中的頭部企業(yè)將會(huì)隨著逐步的平臺(tái)化，能力不斷增強(qiáng)，具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有望受益于產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移和內(nèi)需爆發(fā)雙重的浪潮。

路演精彩問(wèn)答合集：

【后疫情時(shí)代我國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的景氣度如何?】

疫情對(duì)于醫(yī)療板塊的景氣度影響既有催化作用，又有短期壓制作用，但前者的作用更為顯著。

疫情的直接催化作用體現(xiàn)在對(duì)抗疫的急缺物資、防護(hù)用品、檢測(cè)試劑，應(yīng)急設(shè)備，像呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、測(cè)溫儀，包括第三方的檢驗(yàn)服務(wù)的海量需求。其次，全球的政府在研發(fā)投入方面對(duì)于醫(yī)療板塊都有一個(gè)前所未有的重視和傾斜。在這兩點(diǎn)共同作用下，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活躍度和產(chǎn)業(yè)景氣度是進(jìn)一步提升的。

壓制作用體現(xiàn)在去年的院內(nèi)診療上，但從2020年的三四季度和2021年的一季度來(lái)看，這個(gè)方面的恢復(fù)速度是非常樂(lè)觀的，甚至是超出預(yù)期的。

從目前來(lái)看，我覺(jué)得醫(yī)療板塊的景氣度依然非常高，原因就在于疫情所催化的需求仍然在源源不斷地釋放，受益板塊的訂單、景氣度都非常充沛，同時(shí)前期因疫情受到抑制的這些板塊目前也呈現(xiàn)出了一個(gè)非常有利的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

【如何看待CXO行業(yè)的后續(xù)投資機(jī)會(huì)?】

CXO行業(yè)好比醫(yī)藥醫(yī)療板塊中的掌上明珠，景氣度高，基本面強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、升級(jí)再加上內(nèi)需崛起這幾個(gè)因素讓它變成了一個(gè)高景氣、高成長(zhǎng)、高確定性的賽道。我們預(yù)計(jì)2021年板塊的景氣度還會(huì)有一個(gè)進(jìn)一步的提升。

從外需來(lái)看，國(guó)內(nèi)的頭部CDMO和CRO企業(yè)已經(jīng)逐步具備了規(guī)模和技術(shù)實(shí)力上的領(lǐng)先，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是不斷增強(qiáng)的，產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移也是一個(gè)大趨勢(shì)。

從內(nèi)需來(lái)看，中國(guó)新藥研發(fā)的創(chuàng)新也逐步進(jìn)入了開花結(jié)果的階段，這就進(jìn)一步帶來(lái)了龐大的臨床，特別是二三期臨床的需求以及上市以后的CDMO生產(chǎn)外包的需求。

【如何看待醫(yī)療器械集采對(duì)市場(chǎng)的影響?】

觀點(diǎn)：集采并不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)醫(yī)療器械的創(chuàng)新受到很大的阻礙，更不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)醫(yī)療投資價(jià)值的喪失，反而會(huì)起到調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新的作用。

調(diào)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在降低一些技術(shù)成熟穩(wěn)定且供應(yīng)充沛的產(chǎn)品的價(jià)格，防止醫(yī)保資金的浪費(fèi)。其次將節(jié)約出來(lái)的醫(yī)保資金投入到更創(chuàng)新、更新、更好的醫(yī)療產(chǎn)品上。促創(chuàng)新則體現(xiàn)在集采會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)去放眼到其他更廣闊的空間上，促進(jìn)中國(guó)醫(yī)療企業(yè)的發(fā)展和做大做強(qiáng)。

醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)，這個(gè)行業(yè)第一有行業(yè)增速，第二還有非常大的國(guó)產(chǎn)替代前景。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，建議樂(lè)觀平靜地看待集采這個(gè)問(wèn)題，集采不僅不會(huì)阻礙創(chuàng)新，一定會(huì)更加地促進(jìn)創(chuàng)新，促進(jìn)中國(guó)醫(yī)療企業(yè)企業(yè)的發(fā)展和做大做強(qiáng)，這是我的一個(gè)觀點(diǎn)。

【醫(yī)療行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)以及業(yè)績(jī)來(lái)源】

根據(jù)我們目前的跟蹤和研究，我們認(rèn)為整個(gè)醫(yī)療板塊的業(yè)績(jī)有一個(gè)超預(yù)期的現(xiàn)象。

業(yè)績(jī)主要來(lái)源于兩點(diǎn)：第一，得益于疫情得到有效控制，去年受損板塊恢復(fù)超預(yù)期。

第二，出口、國(guó)內(nèi)的常態(tài)化疫情防控需求的物資持續(xù)性也同樣超出預(yù)期。

疫情受益這一塊不是簡(jiǎn)單的業(yè)績(jī)脈沖，第一它持續(xù)性超預(yù)期，第二這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力在這一批利潤(rùn)的灌溉和滋養(yǎng)之下其實(shí)是有大幅度的提升的，可能會(huì)從短邏輯變成長(zhǎng)邏輯。從疫情來(lái)看，我認(rèn)為兩方面都是超預(yù)期的，一方面是受損的院內(nèi)診療這些企業(yè)的恢復(fù)，第二是出口、國(guó)內(nèi)的常態(tài)化疫情防控需求的物資持續(xù)性也是超出預(yù)期的，2021年一季度、二季度，包括四季度，我們預(yù)計(jì)整體醫(yī)療板塊會(huì)是一個(gè)超預(yù)期的態(tài)勢(shì)。

【醫(yī)療ETF(512170)：一鍵布局50只醫(yī)療龍頭股投資工具】

醫(yī)療ETF(512170)跟蹤標(biāo)的為中證醫(yī)療指數(shù)，選取了50只醫(yī)療行業(yè)的細(xì)分龍頭公司。前五大成份股分別為藥明康德、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、泰格醫(yī)療、通策醫(yī)療，目前是市場(chǎng)上可交易的醫(yī)療ETF里面規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的產(chǎn)品!并且可以方便快捷地在二級(jí)市場(chǎng)買賣，直接敲入代碼512170或者是輸入醫(yī)療ETF就可以了，跟買賣個(gè)股是一樣的。并且ETF本身賣出是免收印花稅的，所以也可以節(jié)省股民交易的成本!

通過(guò)醫(yī)療ETF(512170)可以輕松實(shí)現(xiàn)一鍵布局醫(yī)療板塊，醫(yī)療ETF全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，共50只，前十大成份股權(quán)重占比超60%。

【醫(yī)療板塊成份股最新業(yè)績(jī)縱覽】

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，中證醫(yī)療指數(shù)2020年預(yù)測(cè)主營(yíng)業(yè)收入同比漲幅為53.30%，而歸母凈利潤(rùn)漲幅同比高達(dá)206.55%。

中證醫(yī)療指數(shù)板塊50只成份股中，共49只已經(jīng)披露年報(bào)，其中37家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中24家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，18家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，10家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)200%。

一次性手套龍頭英科醫(yī)療2020年?duì)I收138.4億元，歸母凈利潤(rùn)70.1億元，較上年增長(zhǎng)3829.6%!

新冠檢測(cè)巨頭達(dá)安基因2020年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)2256%，2021年一季凈利預(yù)增430%以上!

振德醫(yī)療(603301.SH)發(fā)布2020年年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入103.985億元，同比增長(zhǎng)456.75%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25.49億元，同比增長(zhǎng)1524.99%。

同時(shí)，34只成份股披露一季報(bào)，迪安診斷一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)近50倍，英科醫(yī)療一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)2792%，金域醫(yī)學(xué)(1023%)、通策醫(yī)療(963%)、凱普生物(771%)、開立醫(yī)療(538%)、愛(ài)爾眼科(510%)、昊海生科(490%)、萬(wàn)泰生物(311%)、華大基因(275%)等15家成份股利潤(rùn)增長(zhǎng)翻倍!

截至目前醫(yī)療ETF(512170)年內(nèi)漲幅超過(guò)12%，穩(wěn)居漲幅最大的醫(yī)藥醫(yī)療類ETF!同時(shí)，2021年至今醫(yī)療ETF(512170)凈申購(gòu)資金超7.5億元，最新融資余額1.25億元，均高居十余只醫(yī)藥醫(yī)療類ETF第一!

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。