年報(bào)季收官！精選層轉(zhuǎn)板幾家歡喜幾家愁?

隨著四月交響曲奏起尾聲，年報(bào)季也來到了deadline。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，截至2021年4月30日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)7580家，其中超過6500家新三板掛牌公司曬出2020年“成績單”，占比達(dá)85.75%。

4月29日，精選層公司恒拓開源、安徽鳳凰“踩點(diǎn)”披露2020年報(bào)。至此，在精選層掛牌的所有51家公司均已完成了年報(bào)披露工作，其中不乏業(yè)績亮眼的行業(yè)龍頭及領(lǐng)域大咖。

鑒于精選層在資本市場(chǎng)中的特殊地位，業(yè)績對(duì)公司后續(xù)參與轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等的重要性，絲毫不亞于面對(duì)一場(chǎng)“升學(xué)考試”，所以精選層公司的業(yè)績一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

年報(bào)后，幾家歡喜幾家愁?

精選層年報(bào)季收官

2020年7月27日，“精選層”在萬眾矚目下正式敲鐘開市，首批32家公司集體掛牌。隨后，陸續(xù)有公司順利通關(guān)、抵達(dá)精選層。截至目前，精選層已擴(kuò)容至51家公司。

本次年報(bào)披露，無疑是各家精選層公司晉級(jí)后“首秀”。

對(duì)于如此殊榮，各公司均表現(xiàn)出了“謙讓”的中華民族傳統(tǒng)美德。直到三月中下旬，泰祥股份(833874.NQ)、齊魯華信(830832.NQ)率先打響精選層年報(bào)披露的槍聲，隨后另有16家公司陸續(xù)加入陣營，三月內(nèi)共18家公司披露年報(bào)，占比35.29%;四月，精選層年報(bào)進(jìn)入井噴期，其余33家精選層公司年報(bào)先后面世，占比64.71%。

頭尾呼應(yīng)，安徽鳳凰(832000.OC)與恒拓開源(834415.OC)兩家公司，則幾乎踩著“deadline”在4月29日晚間披露的業(yè)績財(cái)報(bào)。

年報(bào)顯示，安徽鳳凰專注于汽車濾清器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，同比增長3.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤的4738.42萬元，同比增長5.58%。截至2020年末，公司資產(chǎn)總額超過6億元，同比增長44.92%，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)4.50億元，同比增長52.19%。

而另一家，恒拓開源業(yè)績則不那么好看。據(jù)了解，恒拓開源是一家從事行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)和專業(yè)技術(shù)服務(wù)的供應(yīng)商，主要為航空公司、機(jī)場(chǎng)及民航保障企業(yè)、制造業(yè)、政府等企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化定制服務(wù)及整體解決方案。

報(bào)告期內(nèi)，恒拓開源總體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比下降21.90%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2062.67萬元，同比下降27.18%，主要是因?yàn)槭艿叫鹿诜窝滓咔橛绊?。盡管新冠疫情對(duì)航空業(yè)的影響比較嚴(yán)重，但根據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智的分析顯示，國內(nèi)航空公司經(jīng)營現(xiàn)金流以及負(fù)債情況良好，較全球同行影響情況更小，同時(shí)在疫情緩解后迅速反彈，因此，恒拓開源表，“新冠疫情對(duì)公司經(jīng)營造成的影響只是暫時(shí)的，不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響”。

27家盈利超5000萬

隨著最后“壓軸”兩公司的業(yè)績出爐，一增一減，那么精選層業(yè)績總的表現(xiàn)又如何呢?

據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，51家精選層公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收376.31億元，平均每家公司營收7.38億元;累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利40.97億元，平均值為8033.76萬元。從成長性來看，29家精選層公司在2020年實(shí)現(xiàn)了營利齊增，占比56.86%;另一方面，11家公司營利雙降，占比21.57%?？傮w而言，精選層本次業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

在營收方面，在本批精選層公司中共有15家公司營收規(guī)模邁過“5億”大關(guān)，占比近三成(29.41%)，其中8家突破了10億;同時(shí)，主力軍多集中在“1億~5億”區(qū)間，公司數(shù)量為34家，占51家精選層公司的比例為66.67%;此外，還有諾思蘭德(430047.NQ)等2家公司營收被攔在“億元”門檻之外。

值得一提的是，在營收方面穎泰生物力壓群雄，以62.25億元穩(wěn)坐第一把交椅，較2019年同期增長了17.56%;同時(shí)，公司盈利也較為可觀，實(shí)現(xiàn)了歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3.25億元，較上年增長15.48%。在營收排行榜上，“第二名”貝特瑞達(dá)到44.52億元，第三名同力股份(834599.NQ)為27.37億元。此外，翰博高新、球冠電纜、德眾股份三家營收規(guī)模也紛紛超過20億，分別為24.66億元、20.78億元、20.51億元。

盈利方面，除諾思蘭德出現(xiàn)虧損外，其余50家企業(yè)在上一年均實(shí)現(xiàn)盈利，其中超半數(shù)企業(yè)2020全年盈利超過“5000萬元”，數(shù)量達(dá)27家。

令人欣喜的是，有7家精選層公司盈利規(guī)?？邕^“億元”門檻，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。前三甲貝特瑞、連城數(shù)控、同力股份，分別實(shí)現(xiàn)盈利4.95億元、3.80億元、3.34億元，而盈利3.25億元的穎泰生物則跌入第4位。另三家公司長虹能源(836239.NQ)、翰博高新(833994.NQ)、森萱醫(yī)藥(830946.NQ)，也實(shí)現(xiàn)了盈利過億，分別為1.62億元、1.53億元、1.44億元。

表現(xiàn)亮眼的公司說了，那就不得不提一下墊底的諾思蘭德!

作為一家連虧八年的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，諾思蘭德2020年的續(xù)虧也在意料之中。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，諾思蘭德自2013年起便深陷虧損“泥沼”。將時(shí)間線拉長還能發(fā)現(xiàn)，公司營收似乎也存在“大小年”的情況。

2020年報(bào)中，諾思蘭德2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4143.86萬元，同比增幅471.44%，主要是因?yàn)樽庸緟R恩蘭德通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)收入2500萬元，同時(shí)藥品銷售收入也較上年增加一千多萬，因此營業(yè)收入得以大幅增長;本期公司虧損2535.10萬元，實(shí)現(xiàn)減虧。對(duì)諾思蘭德來說，研發(fā)費(fèi)用始終是“大頭”，僅2020年研發(fā)支出就達(dá)到2414.44萬元，幾乎占當(dāng)年?duì)I收的近六成。

鑒于諾思蘭德生物工程新藥項(xiàng)目尚處藥物研發(fā)階段，暫未實(shí)現(xiàn)上市銷售，公司報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入主要依靠滴眼液品種的產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)讓及生產(chǎn)銷售。待新藥上市之后，諾思蘭德這一現(xiàn)狀或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)板上市成焦點(diǎn)問題

年報(bào)一出，市場(chǎng)關(guān)注的“轉(zhuǎn)板”再度成為熱門話題!

自“新三板轉(zhuǎn)板”首次提出，已經(jīng)過近一年時(shí)間“孕育”與發(fā)展。在制度方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板《轉(zhuǎn)板上市試行辦法》在公開征求意見三個(gè)月后終于在今年2月26日正式出臺(tái)落地;同日，全國股轉(zhuǎn)公司也發(fā)布施行了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市監(jiān)管指引》，對(duì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市掛牌公司的信息披露及股票停復(fù)牌等行為進(jìn)一步規(guī)范。至此，新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的主要制度框架已全部搭建完畢，這標(biāo)志著轉(zhuǎn)板上市有了明確的規(guī)章制度可循。

據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，截至2021年4月30日，51家精選層公司總市值超過千億，達(dá)到1156.61億元，均值為22.68億元。其中，作為精選層“重量級(jí)”選手，貝特瑞(835185.NQ)與連城數(shù)控(835368.NQ)總市值分別位列第一、第二，分別達(dá)到212.79億元、161.92億元，第三名穎泰生物(833819.NQ)總市值65.46億元。

在市值（截至4月30日）及財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，根據(jù)各公司披露的2020年報(bào)數(shù)據(jù)，至少有26家精選層企業(yè)符合科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)一，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”，占比為50.98%;至少有47家企業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)一，即“近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元”，占比高達(dá)92.16%。

除了市值及財(cái)務(wù)“硬指標(biāo)”外，按照滬深交易所《轉(zhuǎn)板上市試行辦法》要求，轉(zhuǎn)板公司須在“在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且不存在應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層情形”的企業(yè);此外，申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的精選層公司還應(yīng)符合科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板定位，并同時(shí)滿足該板塊首次公開發(fā)行上市條件，包括合規(guī)性、股東人數(shù)、累計(jì)成交量、公眾股東持股比例等。

具體表現(xiàn)為：“股本總額不低于3000萬元;股東人數(shù)不少于1000人;社會(huì)公眾持有的公司股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過4億元的，社會(huì)公眾持股的比例達(dá)到10%以上;董事會(huì)審議通過轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前六十個(gè)交易日(不包括股票停牌日)通過精選層競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)現(xiàn)的股票累計(jì)成交量不低于1000萬股等?！?

鑒于“掛牌滿一年”方可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板，按時(shí)間遞推，精選層首批32家公司有望于2021年7月底申請(qǐng)轉(zhuǎn)板，倒計(jì)時(shí)已不足一百天。且由于轉(zhuǎn)板不涉及新股發(fā)行無需注冊(cè)，加之轉(zhuǎn)板流程簡化、效率提高，最快年底或可完成首批公司轉(zhuǎn)板上市。

再看其他指標(biāo)，對(duì)于經(jīng)過小IPO的精選層掛牌公司，如股本總額、股東人數(shù)、公眾持股比例等要求基本不在話下，真正“卡脖子”的是最后一條指標(biāo)“前六十個(gè)交易日累計(jì)成交量”。有專業(yè)人士稱，就目前而言新三板在流動(dòng)性方面尚不及主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等，仍有一段距離需要追趕。若以2021年4月30日為限，符合“前六十個(gè)交易日累計(jì)成交量不低于1000萬股”僅有30家企業(yè)。

綜合來看，同時(shí)符合流行性、及上述板塊市值及財(cái)務(wù)要求，將會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)板達(dá)標(biāo)企業(yè)進(jìn)一步“縮水”。具體而言，符合科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板要求的精選層公司減至18家，占精選層公司的比例降至35.29%;符合創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板要求的企業(yè)減至29家，占比降至56.86%。

小結(jié)

精選層年報(bào)季已經(jīng)結(jié)束，達(dá)到轉(zhuǎn)板要求的企業(yè)也一一“水落石出”，是騾子是馬一目了然。

若單看市值及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，符合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)指標(biāo)的精選層企業(yè)分別有26家、47家;如果在此基礎(chǔ)上，再增加《轉(zhuǎn)板上市試行辦法》其它指標(biāo)予以篩選，則申請(qǐng)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板達(dá)標(biāo)的精選層企業(yè)將分別縮減至18家、29家。(市值、股本、成交量等數(shù)據(jù)均以4月30日東財(cái)choice數(shù)據(jù)計(jì)算)

值得注意的是，新三板流動(dòng)性和精選層估值仍存在較大變數(shù)，在此方面成長空間較為廣闊。隨著新三板深化改革的持續(xù)推進(jìn)與相關(guān)制度細(xì)則的完善，新三板流動(dòng)性勢(shì)必會(huì)得到進(jìn)一步改善。此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，相較于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，目前的優(yōu)質(zhì)精選層公司還存在被嚴(yán)重低估的情況，其內(nèi)在價(jià)值在獲得市場(chǎng)更多關(guān)注后或可被深入挖掘，將推動(dòng)公司估值進(jìn)一步提升。屆時(shí)，達(dá)標(biāo)企業(yè)數(shù)量還有較大增長可能。

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