城門失火，殃及池魚？受海外疫苗政策沖擊，醫(yī)療器械ETF 回調(diào)1.87%，為醫(yī)藥板塊中“最抗跌”細分賽道

一、 今日市場概覽

5月6日，假期消息面多空交織，A股早盤波動較大，滬指沖高回落。創(chuàng)業(yè)板指大幅回調(diào)。上證指數(shù)收跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.48%。兩市成交額8755億元;北向資金實際凈買入1.84億元。行業(yè)方面，資源股攜手爆發(fā)，鋼鐵、采掘和有色領(lǐng)漲，休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物和食品飲料回調(diào)較多。

市場首只醫(yī)療器械ETF(SZ.159883)今日回調(diào)1.87%，為相似概念中最為抗跌的ETF品種。

值得注意的是，該ETF標的指數(shù)最新估值僅33x，為相近醫(yī)藥類指數(shù)中估值洼地，位于2013年以來的0.5%分位數(shù)水平。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021/5/6

40只成分股中，12只收紅，占比30%，beta效應(yīng)突出。其中尚榮醫(yī)療盤中一度漲停，最終收漲6.78%;康德萊上漲6.59%;新華醫(yī)療、大博醫(yī)療漲幅均超4%;楚天科技、三鑫醫(yī)療、凱利泰、萬東醫(yī)療漲幅均超3%。

從今天的盤面看，新冠疫苗的專利曝光問題市場解讀較為負面，實際上新冠疫苗的研發(fā)尤其是mRNA這個技術(shù)不僅僅是專利就能解決的，對整個研發(fā)環(huán)境，生產(chǎn)線和技術(shù)操作等都具有非常高的要求，對于后來者居上的可能性較小，市場今日更多為情緒上的拋壓。

而醫(yī)療器械商業(yè)模式對于專利壁壘反映比較鈍化，今日下跌更多受板塊方面情緒影響，有點隔壁失火，殃及鄰村的意味。印度、尼泊爾等地區(qū)的疫情持續(xù)擴散，對于一些防疫的醫(yī)療器械而言是剛性需求，而這個主要與產(chǎn)能高度相關(guān)，技術(shù)過硬，產(chǎn)能釋放較快，且已經(jīng)完全恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營的國內(nèi)器械企業(yè)更加受益。

二、醫(yī)療器械熱點解讀

1、印度新增新冠肺炎確診病例超41萬例，累計確診超2107萬例

根據(jù)印度衛(wèi)生部公布的最新數(shù)據(jù)，截至當?shù)貢r間5月6日8時，過去24小時內(nèi)，印度新增新冠肺炎確診病例412262例，再創(chuàng)印度疫情暴發(fā)以來單日新增病例數(shù)新高，也再次刷新全球單日單個國家新增確診病例最高紀錄。

2、醫(yī)院新改擴項目增多，邁瑞醫(yī)療一季度訂單量超常規(guī)采購量

印度新冠疫情持續(xù)惡化，使得印度各地均出現(xiàn)醫(yī)用氧氣短缺，病床、藥品、呼吸機等醫(yī)療物資源告急的情況，醫(yī)院正面臨嚴重的危機。對此邁瑞醫(yī)療表示，疫情暴發(fā)前，印度曾連續(xù)多年是邁瑞醫(yī)療在國際上除美國外的最大單一國家市場。當前，國際疫情的緊急采購量沒有像去年那么高，反而是國內(nèi)市場的增長將更為樂觀，如占國內(nèi)近半壁江山的體外診斷業(yè)務(wù)一季度恢復至50%以上增長。

三、機構(gòu)觀點

【中銀國際證券】受全球新冠疫情刺激，2020年醫(yī)療器械板塊整體出現(xiàn)大幅增長，但板塊內(nèi)部業(yè)績分化明顯，疫情期間：基礎(chǔ)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用耗材、新冠檢測(核酸、抗體)、藥機工業(yè)等大幅增長。高值耗材、中高端醫(yī)療設(shè)備受新冠疫情影響較大，部分公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2021Q1新冠檢測、治療業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)仍保持快速增長。非新冠受益的企業(yè)隨著國內(nèi)疫情的控制也快速恢復。

【安信證券】從年化增長的視角來看，A股基本面高位很有可能不在一季度，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的持續(xù)性上行將使得ROE(TTM)高位延后至明年上半年，年化盈利增速的高位也隨之延后，或有可能在今年二季度才出現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上，“制造業(yè)回歸”中先進制造的景氣趨勢將進一步上升。二季度應(yīng)該優(yōu)先關(guān)注電子(半導體等)、疫后修復板塊(零售)、醫(yī)藥(生物制藥、檢測與疫苗生產(chǎn)相關(guān)醫(yī)療器械)、地產(chǎn)后周期(消費建材、家電)和汽車。

四、借道醫(yī)療器械ETF，一指投資40只醫(yī)療器械核心資產(chǎn)

市場首只醫(yī)療器械ETF(159883)現(xiàn)已重磅上市，該ETF追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，醫(yī)療器械指數(shù)99%成份隸屬于申萬二級醫(yī)療器械行業(yè)，為目前市場上首只純醫(yī)械類ETF。

一指網(wǎng)羅醫(yī)療器械行業(yè)龍頭：標的指數(shù)最新成份股共40只，權(quán)重股囊括邁瑞醫(yī)療、健帆生物、樂普醫(yī)療、英科醫(yī)療、歐普康視、魚躍醫(yī)療、心脈醫(yī)療等醫(yī)療器械細分行業(yè)核心資產(chǎn)，前十個股權(quán)重超70%，行業(yè)代表性強、龍頭特征顯著。

低估配置性價比高：指數(shù)最新PE-ttm33.23倍，處于歷史0.50%百分位，相較于同類醫(yī)藥類指數(shù)配置性價比突出。(以上數(shù)據(jù)來自wind，截至5月6日)

行業(yè)或迎黃金十年：疫情以來，國家加大對公共衛(wèi)生、疾控體系、基層醫(yī)療的建設(shè)，醫(yī)療器械板塊需求快速釋放。短期來看，醫(yī)療器械行業(yè)受益于疫情，長期則主要受益于醫(yī)療機構(gòu)增長及國產(chǎn)替代。未來隨著支付端、需求端的持續(xù)改善，醫(yī)療器械市場或迎黃金十年。

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