券商持續(xù)弱勢(shì),券商ETF（512000）早盤(pán)凈申購(gòu)超3億元!機(jī)構(gòu):頭部券商明顯低估

5月7日，券商指數(shù)小幅低開(kāi)后快速下行，此后維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，截至午間收盤(pán)，跌0.65%，板塊成交超116億元。成份股方面，多只小券商股價(jià)大跌，國(guó)盛金控跌停，太平洋、方正證券、南京證券跌超5%。

截至午間收盤(pán)，頂級(jí)規(guī)模券商ETF(512000)跌0.61%，盤(pán)中持續(xù)溢價(jià)，成交額超4.9億元!

開(kāi)年至今券商板塊持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，券商ETF(512000)資金強(qiáng)烈看多持續(xù)加倉(cāng)。早盤(pán)券商板塊連讀第三日調(diào)整，資金仍在加速布局，同花順Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)盤(pán)僅30分鐘，券商ETF(512000)就獲得凈申購(gòu)達(dá)1.36億元。截至午間收盤(pán)，獲凈申購(gòu)超3億元。

自2021年至今，券商ETF(512000)份額激增近51億份，為300多只A股股票ETF第業(yè)???"http://www.ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AITwvcD48cD7ku47ooYzkuJrln7rmnKzpnaLmnaXnnIvvvIwyMDIw5bm05Yi45ZWG5p2/5Z2X5Yip5ramMTQ5MuS6v+WFg++8jOWQjOavlOWinumVvzM4Ljgl77yM5LiA5a2j5oql5YeA5Yip5ram5ZCM5q+U5aKe6ZW/6L6+MjIl77yM5Z+65pys6Z2i5oyB57ut5ZCR5aW9ITwvcD48cCBhbGlnbj0="center">

【中金公司：建議左側(cè)布局券商】

券商板塊已具左側(cè)配置價(jià)值;內(nèi)部估值分化，布局超跌頭部公司。當(dāng)前A股券商指數(shù)交易于1.6倍靜態(tài)PB、處于過(guò)去十年估值的17%分位;H股券商交易于0.8xP/B、處于歷史9%分位?；诒O(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)活躍度的改善，以及表內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的緩解，板塊估值或難回到2018年絕對(duì)低位水平、且A股指數(shù)相較于2020年5月低點(diǎn)下行空間僅7%，當(dāng)前估值已具備吸引力。

【中信建投：長(zhǎng)短線投資者都可左側(cè)布局券商板塊】

我們認(rèn)為券商板塊短期內(nèi)將呈磨底走勢(shì)，長(zhǎng)期內(nèi)政策催化劑可期，長(zhǎng)短線投資者都可左側(cè)布局券商板塊。當(dāng)前券商板塊市盈率(19.9倍)接近2018年熊市底部震蕩區(qū)間，市凈率(1.61倍)位于2019年底部震蕩區(qū)間，板塊的下行空間有限。

短期來(lái)看：(1)貨幣政策方面，央行延續(xù)“貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的做法，3月M2同比9.4%、月末社融存量同比12.3%，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)的可能性較小，對(duì)券商板塊影響偏中性;

(2)監(jiān)管政策方面，投資者已普遍認(rèn)為主板注冊(cè)制較難在年內(nèi)落地，本周沒(méi)有新的重大監(jiān)管文件出臺(tái)，對(duì)券商板塊的影響偏中性。

全年來(lái)看：2021年資本市場(chǎng)改革有望持續(xù)推進(jìn)，單次T0交易、科創(chuàng)板引入做市商制度等制度均可期待，進(jìn)一步加大開(kāi)放、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、發(fā)展私募股權(quán)基金等措施有望推出，為券商板塊托底。

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來(lái)越多投資者更愿意通過(guò)券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費(fèi)用更低之外，相對(duì)個(gè)股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過(guò)90%成份股!

趨勢(shì)行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，每手交易門(mén)檻僅100元左右，賣(mài)出無(wú)印花稅(股票收取千分之一)，且相對(duì)券商個(gè)股投資勝率更高。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見(jiàn)僅作為客戶(hù)服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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