銀行股成北向資金近一周第一大凈買入行業(yè)!平安證券：長(zhǎng)投短炒兩相宜

核心精華：

1、今日(5.10)早盤，銀行板塊開盤后快速下挫，截至午盤，銀行ETF(512800)跌1.43%，成交額達(dá)1.26億元;盤中溢價(jià)頻現(xiàn)，買盤充沛，Level-2實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)估算顯示，目前銀行ETF(512800)凈申購額已超1800萬元。

2、平安證券認(rèn)為，透過1季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，可以看到在經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇的大背景下，上市銀行迎來基本面和業(yè)績(jī)的全面改善，盈利增速進(jìn)一步提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)持續(xù)向好。展望5月，繼續(xù)看好板塊短期相對(duì)價(jià)值和中長(zhǎng)期絕對(duì)價(jià)值的配置機(jī)會(huì)。

3、資金方面，上周(5.6-5.7)銀行板塊同時(shí)獲北向資金和主力資金大舉增持。數(shù)據(jù)顯示，北向資金上周凈買入銀行行業(yè)19.64億元，位居全市場(chǎng)第一(申萬一級(jí)行業(yè))。主力資金凈流入銀行板塊17.92億元，位居全市場(chǎng)第二。

4、根據(jù)38家A股上市銀行披露的2020年度利潤分配預(yù)案，它們合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金分紅近4900億元。數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)有21家A股上市銀行2020年度現(xiàn)金分紅率超過30%。

以下為平安證券5.9《銀行行業(yè)月報(bào)：季報(bào)印證盈利改善，繼續(xù)看好板塊配置價(jià)值》研報(bào)精粹：

所有38家上市銀行2021年1季報(bào)披露完畢，2021年1季度上市銀行凈利潤同比增速從2020年年報(bào)的0.7%回升至4.6%。

對(duì)上市大中型銀行2021年1季度凈利潤增速進(jìn)行歸因分析。從凈利潤增速驅(qū)動(dòng)各要素分解來看：

最主要的正貢獻(xiàn)因素：撥備計(jì)提。2021年1季度上市銀行撥備計(jì)提貢獻(xiàn)凈利潤增長(zhǎng)7.4個(gè)百分點(diǎn)，隨著資產(chǎn)質(zhì)量改善與讓利盈利目標(biāo)的再平衡，撥備計(jì)提的放緩成為貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的最主要因素。

規(guī)模擴(kuò)張與中收驅(qū)動(dòng)1季度收入增長(zhǎng)。規(guī)模和中收1季度分別對(duì)盈利正貢獻(xiàn)3.6/3.2個(gè)百分點(diǎn)，是推動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要因素。

展望5月，繼續(xù)看好板塊短期相對(duì)價(jià)值和中長(zhǎng)期絕對(duì)價(jià)值的配置機(jī)會(huì)，核心邏輯如下：

1)經(jīng)濟(jì)仍處在平穩(wěn)修復(fù)的進(jìn)程中，同時(shí)流動(dòng)性環(huán)境較2020年趨于收斂，從歷史復(fù)盤來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益概率較大;

2)2021年銀行資本補(bǔ)充訴求增強(qiáng)，而經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好能夠緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，帶動(dòng)信用成本的邊際下行，從而助推上市銀行的利潤增速逐季回升;

3)當(dāng)前板塊動(dòng)態(tài)PB對(duì)應(yīng)2021年僅0.86x，處于歷史底部空間，板塊基金倉位仍處于深度低配狀態(tài)，安全邊際充分。

銀行個(gè)股方面，杭州銀行、重慶銀行均跌超3%，領(lǐng)跌銀行股，寧波銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等均跌逾2%，招商銀行跌1.48%;前期超跌的郵儲(chǔ)銀行則漲2.52%，領(lǐng)漲銀行股，常熟銀行漲1.55%，建設(shè)銀行小幅上漲。

【銀行ETF(512800)標(biāo)的指數(shù)股息率達(dá)4.60%】

數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF(512800)標(biāo)的指數(shù)(中證銀行指數(shù))2020年現(xiàn)金分紅總額達(dá)3342.5億元，股息率為4.60%。

銀行ETF(512800)成份股均已披露一季報(bào)，其中10家凈利潤實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)均“超預(yù)期”。具體來看，江蘇銀行歸母凈利潤增速位列行業(yè)第一，達(dá)22.79%，平安銀行、寧波銀行、成都銀行緊隨其后，且均超18%。

杭州銀行歸母凈利潤增速超16%，招商銀行歸母凈利潤增速達(dá)15.18%，蘇州銀行、張家港行歸母凈利潤增速則均超14%，興業(yè)銀行達(dá)13.67%，華夏銀行達(dá)10.64%。

銀行ETF(512800)36只已披露年報(bào)的成份股中，34家銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比正增長(zhǎng)，寧波銀行同比增幅達(dá)17%、杭州銀行16%、興業(yè)銀行12%、平安銀行11%、招商銀行達(dá)8%。2020年，工商銀行以營收8826.65億元、歸母凈利潤3159.06億元的成績(jī)繼續(xù)蟬聯(lián)A股“利潤王”。

【銀行股成一季度公募加倉第一大板塊，獲“頂流”認(rèn)可】

公募基金一季度前十大重倉股調(diào)倉路線出爐，從倉位變動(dòng)來看，一季度，銀行股成為加倉幅度最大的板塊，根據(jù)基金一季報(bào)重倉股，銀行板塊市值占比為6.4%，較2020年末增加2.2個(gè)百分點(diǎn)。

公募頂流基金經(jīng)理一季度大舉加倉銀行板塊。張坤首次大舉布局銀行股，截至3月底，合計(jì)持股市值超過110億元;謝治宇旗下基金金融板塊配置占比提升至18.47%。

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長(zhǎng)時(shí)間看，銀行ETF(512800)可以更好的把握板塊的整體行情，相對(duì)于銀行個(gè)股而言，利用銀行ETF(512800)把握行情往往勝率更高。近一年以來(截至2021.3.19)，銀行ETF(512800)漲幅達(dá)32.62%，全面復(fù)制板塊表現(xiàn)的同時(shí)，跑贏75%銀行A股!

注：圖表區(qū)間為2020.1.1-2021.4.23，銀行ETF聯(lián)接基金通過投資于目標(biāo)ETF(銀行ETF(512800))，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，銀行ETF(512800)勝率對(duì)比區(qū)間截取2020.3.20-2021.3.19，銀行ETF區(qū)間漲幅32.62%，跑贏同期75%A股上市銀行股(排名10/36，剔除數(shù)據(jù)起始日未上市銀行股)。

銀行ETF(512800)跟蹤中證銀行指數(shù)，包含36只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。七成左右倉位聚焦銀行股龍頭，如招商銀行、興業(yè)銀行，剩下的三成倉位分享中小銀行的成長(zhǎng)機(jī)遇。

(數(shù)據(jù)來源：銀行ETF(512800)申購贖回清單，截至2021.4.23)

【銀行ETF聯(lián)接：無股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長(zhǎng)期持有，費(fèi)率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費(fèi)率短期更優(yōu)。

在理財(cái)通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來。

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