煤炭ETF（515220）漲4.35%

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

需求爆發(fā)：隨著夏季用煤高峰到來(lái)，煤炭傳統(tǒng)需求旺季將至。日耗強(qiáng)勁庫(kù)存低位下行，發(fā)運(yùn)價(jià)格倒掛逐漸修復(fù)。本周沿海八省電廠日耗202萬(wàn)噸，剔除春節(jié)效應(yīng)后，同比+13.9%，較前一周增速+3.5%顯著上升;庫(kù)存2610萬(wàn)噸，較2019年同期-22.6%，較前一周增速-19.6%有所下降。供緊需旺，從基本面來(lái)看，煤炭的價(jià)格依然是能夠得到支撐的。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

供需格局：七一后下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，電廠日耗顯著回升，下周開(kāi)始南方將逐漸出梅，日耗有望進(jìn)一步提升。供給端，前期臨時(shí)停產(chǎn)煤礦已基本全部復(fù)產(chǎn)，前期發(fā)運(yùn)成本過(guò)高導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性一般，港口庫(kù)存持續(xù)下降

流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)釋放：7月7日國(guó)常會(huì)的表態(tài)以及7月9日央行的全面降準(zhǔn)大超市場(chǎng)預(yù)期，其最主要的政策目的可能是應(yīng)對(duì)階段性結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)，并防范金融風(fēng)險(xiǎn)。本次國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)后，市場(chǎng)對(duì)于下半年流動(dòng)性不會(huì)過(guò)于擔(dān)心。

碳中和+供給側(cè)改革：碳排放的第一大來(lái)源是火力發(fā)電，長(zhǎng)期看，碳中和對(duì)于收縮煤炭供給勢(shì)在必行。在煤炭行業(yè)積極踐行新發(fā)展理念、構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、全國(guó)“碳中和”與“碳達(dá)峰”的過(guò)程中，供給有望受到控制。

6月3日中煤協(xié)發(fā)布《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出：1)到“十四五”末，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右(按2020年產(chǎn)量39億噸計(jì)，5年復(fù)合增速1%)，全國(guó)煤炭消費(fèi)量控制在42億噸左右，年均消費(fèi)增長(zhǎng)1%左右。強(qiáng)需求和弱供給、煤焦價(jià)格全年均將維持高位，其中需求恢復(fù)是核心，供給波動(dòng)帶來(lái)價(jià)格和市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。

估值情況：中證煤炭指數(shù)估值PB目前1.19，目前已經(jīng)處于近五年以來(lái)中分位數(shù)附近，安全邊際高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

供需格局：七一后下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，電廠日耗顯著回升，下周開(kāi)始南方將逐漸出梅，日耗有望進(jìn)一步提升。供給端，前期臨時(shí)停產(chǎn)煤礦已基本全部復(fù)產(chǎn)，前期發(fā)運(yùn)成本過(guò)高導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性一般，港口庫(kù)存持續(xù)下降

流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)釋放：7月7日國(guó)常會(huì)的表態(tài)以及7月9日央行的全面降準(zhǔn)大超市場(chǎng)預(yù)期，其最主要的政策目的可能是應(yīng)對(duì)階段性結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)，并防范金融風(fēng)險(xiǎn)。本次國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)后，市場(chǎng)對(duì)于下半年流動(dòng)性不會(huì)過(guò)于擔(dān)心。

碳中和+供給側(cè)改革：碳排放的第一大來(lái)源是火力發(fā)電，長(zhǎng)期看，碳中和對(duì)于收縮煤炭供給勢(shì)在必行。在煤炭行業(yè)積極踐行新發(fā)展理念、構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局、全國(guó)“碳中和”與“碳達(dá)峰”的過(guò)程中，供給有望受到控制。

6月3日中煤協(xié)發(fā)布《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出：1)到“十四五”末，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右(按2020年產(chǎn)量39億噸計(jì)，5年復(fù)合增速1%)，全國(guó)煤炭消費(fèi)量控制在42億噸左右，年均消費(fèi)增長(zhǎng)1%左右。強(qiáng)需求和弱供給、煤焦價(jià)格全年均將維持高位，其中需求恢復(fù)是核心，供給波動(dòng)帶來(lái)價(jià)格和市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。

估值情況：中證煤炭指數(shù)估值PB目前1.19，目前已經(jīng)處于近五年以來(lái)中分位數(shù)附近，安全邊際高。

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