學科教育寒冬已至，教育中概股經歷“崩盤式”暴跌

《意見》指出，要強化學校教育主陣地作用，深化校外培訓機構治理，有效緩解家長焦慮情緒，堅決防止侵害群眾利益行為，構建教育良好生態(tài)，促進學生全面發(fā)展、健康成長。

其中《意見》第三條規(guī)定，堅持從嚴治理，全面規(guī)范校外培訓行為。各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構，現(xiàn)有學科類培訓機構統(tǒng)一登記為非營利性機構，線上學科類機構改為審批制，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作，對非學科類培訓機構分類制定標準、嚴格審批。規(guī)范培訓服務行為，建立培訓內容備案與監(jiān)督制度，校外培訓機構不得占用國家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假期組織學科類培訓。強化常態(tài)運營監(jiān)管，培訓機構融資及收費應主要用于培訓業(yè)務，堅決禁止不正當競爭，嚴禁聘請在境外的外籍人員開展培訓活動。

第五條明確了強化配套治理，提升支撐保障能力。保障學校課后服務條件，統(tǒng)籌核定編制，配足配齊教師，制定學校課后服務經費保障辦法，確保經費籌措到位，課后服務經費主要用于參與課后服務教師和相關人員的補助。做好培訓廣告管控，主流媒體、新媒體、公共場所、居民區(qū)各類廣告牌和網(wǎng)絡平臺等不刊登、不播發(fā)校外培訓廣告。

”雙減“政策落地導致教育中概股股價暴跌，將對相關公司的業(yè)績產生嚴重的負面影響。

新東方(09901.HK，EDU.US)發(fā)布公告回應稱，公司在提供教育服務時，將遵循《意見》精神及遵守相關規(guī)則及法規(guī)。公司現(xiàn)正考慮採取適當?shù)暮弦?guī)措施，預期該等措施將對與中國義務教育制度學科有關的校外輔導服務產生重大不利影響。公司將就致力遵守《意見》及任何相關規(guī)則及法規(guī)積極尋求政府當局的指導及配合政府當局的行動。

截至美東時間7月23日收盤，新東方(EDU.US)跌54.22%，報2.93美元。好未來(TAL.US)跌70.76%，報6美元;高途(GOTU.US)跌63.26%，報3.52美元。

同時，多家投行都下調了對頭部教育中概股的評級及目標價。

市場研究機構Computrade旗下的MarketEdge在23日發(fā)布的投資報告建議投資者回避好未來公司股票。MarketEdge稱，從基本面的角度看，除非發(fā)生大的轉變，以中小學學科課外輔導為主業(yè)的上市公司股價不大可能回到暴跌前的水平。

摩根大通表示，將新東方目標價從19美元下調至3.50美元;將高途評級從中性降至減持，目標價從37美元降至3.5美元;將好未來目標價從70美元降至7.6美元，評級從中性降至減持。

高盛公司將新東方評級下調至中性;目標價28港元;將好未來ADR評級下調至中性;目標價5.60美元;將新東方ADR評級下調至中性;目標價3.60美元。

在政策轉變下，學科類教育機構該何去何從?中信證券分析師表示，“雙減”政策僅僅是規(guī)范義務教育階段學科類培訓的起點，未來還有大量的潛在配套政策和持續(xù)的嚴格監(jiān)管。對于學科類機構，建議向以下幾個方向轉型：

1)高中階段培訓：短期或沒有大的政策風險。2)素質類培訓：政策較為鼓勵。但隨著資本的涌入和巨頭的逐漸入場，未來素質類培訓競爭或將加劇。3)職業(yè)教育：政策非常鼓勵，但我們判斷未來同樣會針對職業(yè)培訓機構的預收款進行監(jiān)管，需要未雨綢繆。4)教育科技和教育信息化：前景明朗、充滿機遇。

目前，高途、好未來、掌門教育等機構已經在著手轉型。高途正在拓展職業(yè)教育，其官網(wǎng)于近日升級，包含語言培訓、從業(yè)考試、大學生考試、出國留學、醫(yī)療考試及事業(yè)單位培訓等業(yè)務。

好未來及掌門教育計劃著手素質教育領域。7月，掌門教育發(fā)布宣布，首席財務官吳國賢被任命為旗下素質教育事業(yè)部副總裁。掌門教育稱，此次調整為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展需要，吳國賢將專注于公司素質教育領域的業(yè)務拓展。

今日港股開盤，教育股下挫。截至發(fā)稿，新東方港股跌31.59%，新東方在線(01797.HK)跌31.42%，思考樂教育(01769.HK)跌37.55%。

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