理想汽車(chē)不理想？超購(gòu)僅1.3倍，美股折讓交付新高仍難激發(fā)打新興趣，破發(fā)擔(dān)憂升溫

財(cái)聯(lián)社（深圳，記者 成孟琦）訊，港股理想汽車(chē)今日截止認(rèn)購(gòu)，據(jù)富途數(shù)據(jù)孖展認(rèn)購(gòu)額為34.71億港元，超購(gòu)1.3倍，預(yù)計(jì)8月12日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，擬以每股118港元定價(jià)。此次港股IPO計(jì)劃合計(jì)發(fā)行1億股股票，其中10%用于香港公開(kāi)發(fā)售，90%用于國(guó)際配售。本次理想港股穩(wěn)價(jià)人是高盛（亞洲）有限責(zé)任公司，其2021 年至今共參與保薦項(xiàng)目13 個(gè)，首日表現(xiàn)8 漲4 跌1平。

如理想汽車(chē)以118港元進(jìn)行招股，將無(wú)法打破小鵬140億港元的融資紀(jì)錄。

美股價(jià)格本周回調(diào)6.1%，港股降發(fā)行價(jià)無(wú)法激發(fā)股民打新興趣

作為第二家雙重上市的“造車(chē)新勢(shì)力”公司，招股期間股民最關(guān)注的是理想汽車(chē)美股表現(xiàn)，周四美股收盤(pán)，理想汽車(chē)股價(jià)下調(diào)4.10%，本周以來(lái)已調(diào)整6.11%。如以118港元的IPO招股價(jià)計(jì)，港股發(fā)行價(jià)較周四美股收市價(jià)折讓3.2%。雖然發(fā)行價(jià)相應(yīng)降低，但本周美股價(jià)格的持續(xù)回調(diào)難以激起港股打新熱潮。首個(gè)申購(gòu)日后，投資者認(rèn)購(gòu)熱情略有上升，但最終認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為2.31倍，與上個(gè)月小鵬汽車(chē)回港上市14.73倍認(rèn)購(gòu)相比，略顯慘淡。上月小鵬在港股的二次雙重上市創(chuàng)造了2021年港交所的第五大IPO，上市融資140億港元，融資額僅次于快手、京東物流、百度和嗶哩嗶哩。港交所CEO歐冠升稱，小鵬汽車(chē)上市是2018年上市改革所推動(dòng)的一個(gè)重要里程碑。但小鵬汽車(chē)上市首日盤(pán)中曾破發(fā)，8月6日收市報(bào)168.7港元，略高于發(fā)行價(jià)165港元。

據(jù)富途綜合多家券商數(shù)據(jù)顯示，至今日申購(gòu)截止，公開(kāi)招股部分融資認(rèn)購(gòu)額為34.71億港元，其中，富途證券融資額14.62億港元，華盛證券融資額5億港元，輝立證券融資額4.68億港元，耀才證券融資額2.5億港元，華泰國(guó)際2.31億港元，方德證券1.8億港元，F(xiàn)understone、利弗莫爾、盈立證券等融資額未過(guò)億。

新能源汽車(chē)7月交付量比拼，理想獲勝

理想汽車(chē)成立于2015年，2019年11月開(kāi)始量產(chǎn)理想ONE——六座中大型豪華電動(dòng)SUV增程序電動(dòng)汽車(chē)，也是其目前在售的唯一一款車(chē)型。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2020年的銷售額計(jì),理想汽車(chē)在國(guó)內(nèi)僅制造新能源汽車(chē)的制造商中排名第三,占據(jù)2.7%的市場(chǎng)份額。

2021年7月，理想ONE交付8589輛，問(wèn)鼎當(dāng)月造車(chē)新勢(shì)力交付冠軍，同時(shí)創(chuàng)下了單月交付量新紀(jì)錄，是理想ONE單月交付量首次超過(guò)8000輛。理想7月交付量同比增長(zhǎng)251.3%，環(huán)比增長(zhǎng)11.4%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，7月份交付量理想領(lǐng)跑“造車(chē)新勢(shì)力”的原因?yàn)槠?021年5月推出新款理想ONE，同時(shí)，7月份理想汽車(chē)新增7家直營(yíng)交付中心，目前理想汽車(chē)已有42家直營(yíng)交付中心，覆蓋全國(guó)42個(gè)城市。

同為“造車(chē)三傻”的小鵬和蔚來(lái)，7月交付量分別為8040臺(tái)和7931臺(tái)，較六月環(huán)比分別增長(zhǎng)22%和下降1.9%。2021年前7個(gè)月，理想汽車(chē)總交付量達(dá)38743輛，小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付38778臺(tái)，蔚來(lái)汽車(chē)前7月累計(jì)交付49887臺(tái)。綜合本年數(shù)據(jù)看來(lái)，蔚來(lái)交付量仍然領(lǐng)先于理想與小鵬，未來(lái)5個(gè)月在港美股二次雙重上市的理想與小鵬，想要在全年銷量上趕超美股單獨(dú)上市的蔚來(lái)，仍然是不小的挑戰(zhàn)。

另外，其他新能源汽車(chē)品牌7月交付量也有不俗表現(xiàn)，哪咤汽車(chē)7月交付首破6千，個(gè)人用戶占比近9成；零跑汽車(chē)7月交付4,404輛，T03交付4,283輛；極狐汽車(chē)7月交付525輛，全國(guó)已擁有60家門(mén)店。

最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

中國(guó)已成為全球最大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）統(tǒng)計(jì)，2020年美國(guó)僅占全球1020萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)銷量總量的17%，歐洲占比為31%左右，而中國(guó)占比達(dá)44%的。近年來(lái)，新能源汽車(chē)在中國(guó)的銷量增長(zhǎng)已超過(guò)燃油車(chē)。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，內(nèi)地的新能源汽車(chē)銷量從2016 年的0.3 百萬(wàn)輛增至2020 年的1.2 百萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率為41.7%。于2020 年，新能源汽車(chē)銷量?jī)H占乘用車(chē)總銷量的5.8%，未來(lái)存在巨大增長(zhǎng)潛力。工信部于2020年10 月發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出目標(biāo)，到2025年，內(nèi)地新能源汽車(chē)銷量將達(dá)到汽車(chē)總銷量的20%左右。

2021年7月30日，中央政治局會(huì)議上提出了有關(guān)新能源汽車(chē)的要求，“要挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，支持新能源汽車(chē)加快發(fā)展?！边@對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)是重磅利好。

中泰國(guó)際發(fā)研報(bào)指在利好政策、不斷發(fā)展的汽車(chē)技術(shù)、電池成本快速下降以及消費(fèi)者接受度不斷提高的推動(dòng)下，中國(guó)新能源汽車(chē)銷售量預(yù)期在2020年至2025年將繼續(xù)以35.8%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。新能源車(chē)的研發(fā)及制造屬于資本密集型行業(yè)，其中自主開(kāi)發(fā)汽車(chē)平臺(tái)的技術(shù)能力為重要準(zhǔn)入壁壘，通常此類平臺(tái)的開(kāi)發(fā)至少需要三年時(shí)間。理想的首款產(chǎn)品理想ONE抓住了SUV細(xì)分市場(chǎng)的風(fēng)口，作為第一款成功商業(yè)化的增程電動(dòng)SUV，在中國(guó)定義了一個(gè)增長(zhǎng)潛力巨大細(xì)分市場(chǎng)。

考慮到同業(yè)比較及估值水平，中泰國(guó)際選取同屬新能源汽車(chē)賽道的港美股小鵬汽車(chē)-W、蔚來(lái)汽車(chē)（NIO US）、比亞迪股份作為對(duì)標(biāo)，根據(jù)彭博預(yù)期，理想汽車(chē)2021年的預(yù)測(cè)市銷率約為9.4 倍，同業(yè)的平均預(yù)測(cè)市銷率約為13-14 倍，理想估值低于行業(yè)平均水平。中泰國(guó)際還指出目前是新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展初期，受到國(guó)家發(fā)展新能源汽車(chē)等相關(guān)政策支持，市場(chǎng)關(guān)注度較高。但考慮到中概股回歸新股首日的漲幅受制于定價(jià)日至上市日之間美股的股價(jià)波動(dòng)，且近期受監(jiān)管等政策的負(fù)面影響，整體市場(chǎng)波動(dòng)較大，因此建議投資者可待上市后持續(xù)關(guān)注。

在政策向好狀況下，理想汽車(chē)上市前的月交付量領(lǐng)跑“造車(chē)三傻”，依然沒(méi)有改變此次理想汽車(chē)IPO打新遇冷的狀況。超購(gòu)僅1.3倍的情況下，理想汽車(chē)上市后的表現(xiàn)會(huì)如何，是會(huì)迎來(lái)破發(fā)的命運(yùn)，會(huì)重現(xiàn)美股上市當(dāng)日大漲的輝煌，還是在穩(wěn)價(jià)人的持續(xù)發(fā)力下以平收落幕？都讓投資者拭目以待。

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