一文讀懂，什么是做市商制度

2021年7月15日，《中共中央國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)的意見》發(fā)布，其中第(十五)條【完善金融基礎設施和制度】中提到：研究在全證券市場穩(wěn)步實施以信息披露為核心的注冊制，在科創(chuàng)板引入做市商制度。

開板2年來，科創(chuàng)板引入做市商制度不止一次被提及，那么，什么是做市商制度?其為何受到市場青睞？

做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實力和信譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。

做市商制度由一名或多名做市商負責提供買賣雙邊報價，投資者的買賣指令會傳送至做市商處并與之交易，因此做市商有責任維持價格穩(wěn)定性和市場流動性。

做市商制度是一種報價驅動式的交易機制，與競價交易中的隱性報價不同，做市商同時進行顯性的買賣雙向報價，并在其主動報出的價格上實現(xiàn)買賣交易，只要投資者愿意買，做市商就必須賣，或者只要投資者愿意賣，做市商就必須買。

買賣價差是做市商的主要收入。做市商的做市行為并非完全地取決于自身的利益意愿，更不是無限制地非理性，而是來自做市商和公眾投資者的相互約束，所有市場參與者也正是在這種相互制約中為最大限度地降低成本，獲取最大利潤而不斷進行各種權衡，實現(xiàn)各自利益，市場亦因此在理性的軌道上運作。

目前，資本市場主流的交易制度有競價交易制度、做市商制度兩大類。A股市場的主板、創(chuàng)業(yè)板等使用以時間優(yōu)先、價格優(yōu)先為特征的競價交易制度。在這種指令性交易制度下，投資者交易信息相對透明，交易和監(jiān)管成本相對不高。在競價交易中，證券公司自己并不實際參與交易。

而做市商由具備一定實力和信譽的獨立證券經(jīng)營法人(一般是證券公司)作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格(即雙向報價)，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金、證券與投資者進行證券交易。即做市商可以幫助投資者隨時完成交易，也可利用自身優(yōu)勢參與交易。

對于科創(chuàng)板引入做市商制度，德邦證券認為：做市商制度的引入將提高科創(chuàng)板市場的流動性與穩(wěn)定性。

做市商將以維護市場正常秩序，保護投資者合法權益為目的，發(fā)布買賣雙向報價，并在其報價數(shù)量范圍內按其報價履行與投資者成交義務。引入做市商制度可以充分發(fā)揮專業(yè)的做市商對于科創(chuàng)板股票增加流動性，穩(wěn)定股價波動以及發(fā)現(xiàn)實際價值的功能，進一步降低科創(chuàng)板企業(yè)股票由于業(yè)務模式較新、業(yè)績波動可能性較大、不確定性較高導致的投資風險，而科創(chuàng)板對于投資者適當性管理的要求也有可能對此作出相應的調整。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。